随着股指期货脚步的渐近，合格境外投资者（QFII）参与这一新金融衍生品交易的细则也浮出了水面。记者昨日获悉，有关部门正在就QFII对股指期货的交易实施情况征求意见。据初步方案，QFII参与股指期货的投资金额及参与交易合约价值将受不同程度的限制。业内人士认为，该方案正显示出监管层对防范股指期货投机风险的隐忧。

　　5%与10%

　　按照正在征求业界意见的《合格境外机构投资者股指期货交易实施细则（讨论稿）》（以下简称《讨论稿》）规定,QFII从事套期保值业务的资金额度不超过获批投资额度的5%。而QFII持有的买入股指期货合约价值不超过获批额度的10%。

　　以2005年9月之后，国家外汇管理局批准的新QFII及100亿的额度计算，如果《讨论稿》最终获准通过，意味着股指期货推出后，QFII参与股指期货的总资金额度将不会超过5亿美元，其能够买入的股指期货合约价值将不会超过10亿美元。

　　但据记者统计，到目前为止，获得投资额度最大的一家QFII——瑞士银行有限公司(UBS Limited)也仅拿到8亿美元的投资额度，其他QFII的获准额度大多不超过5亿美元。也就是说，任何一家QFLL买入股指期货的合约价值或从事套期保值业务的资金总额都不会过亿。

　　“其实就是不让他们玩了。”安邦集团研究总部分析师徐斌谈到对QFII的额度限制时这样告诉记者。

　　他认为，国内对QFII的投资额度本身就进行了限制，额度已是比较小的一块，在此基础上还对QFLL投资股指期货做出不超过5%的限制，防止QFII大举介入股指期货交易的意图已非常明显。

　　记者还注意到，此前在中美第二次战略经济对话期间，有关部门虽宣布将QFII额度由100亿美元提高至300亿美元，但目前却未有任何一家QFII投资额度得到增加。

　　反对者众

　　据记者了解，业界争议最大的一部分集中于QFII投资股指期货的额度。

　　“争议已经持续一段时间了，反对声音非常大。”一位不愿透露姓名的业内人士告诉记者。

　　据其称，业界对这一额度的反对者中不仅有QFII，还有期货公司，因为对资金额和交易量的限制将直接影响其提成收益。

　　“额度本身就是坏事，市场就是自由放开的。”徐斌接受记者采访时明确表示。

　　他还告诉记者，当初引进QFII的目的就是为了让其做价值投资，引导国内的价值投资取向，如果股指期货推出能继续让QFII参与，对市场有好处，因为QFII都是一些具有丰富投资经验的国际投行。但现在不断对其进行限制，其实已违背了引进QFII的初衷。

　　而此前，有媒体采访某QFII人士时曾获悉，QFII自身也普遍认为，以获批额度作为投资比例的参考基数就有待讨论，因为随着股市上扬，QFII的A股市值基本已超过了此额度。