债券市场及其功能和种类_中国经济网—

债券市场及其功能和种类_中国经济网——国家经济门户

·	财经人物--财智人生
·	独家视点--一家之言
·	财富生活--孔方世界
·	行情直播--股市资讯

	中国经济网 > 财经频道 > 债券 > 债券基础知识 > 正文

债券市场及其功能和种类

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2007年11月29日 12:59

朱晓亮方得

    债券市场是债券发行和买卖市场的统称，是指债券发行、交易的场所与设施。纵观世界各个成熟的金融市场，无不有一个发达的债券市场。

    债券市场在社会经济中占有如此重要的地位，是因为它具有以下几项重要功能：

    (1)融资和投资功能。一方面，债券市场作为金融市场的一个重要组成部分，具有使资金从资金剩余者流向资金需求者，为资金不足者筹集资金的功能。以我国为例，政府和企业先后发行多批债券，为弥补国家财政赤字和推进经济建设筹集了大量资金，其中包括三峡工程、上海浦东新区建设、京九铁路、沪宁高速公路、北京地铁、北京西客站等能源、交通重点建设项目以及城市公用设施建设。另一方面，债券市场为各类投资者提供了又一投资渠道，比较适合追求稳定收益的投资者，特别是保险资金、社保基金、养老基金、企业年金等。

    (2)资源配置功能。效益好的企业发行的债券通常较受投资者欢迎，因而发行时利率低，筹资成本较低；相反，效益差的企业发行的债券风险相对较大，受投资者欢迎的程度较低，筹资成本较高。因此，通过债券市场，资金得以向优势企业集中，从而有利于资源的优化配置。

    (3)宏观调控功能。一国中央银行作为国家货币政策的制定与实施部门，主要依靠存款准备金、公开市场业务、再贴现和利率等政策工具进行宏观经济调控。其中，公开市场业务就是中央银行通过在证券市场上买卖国债等有价证券，从而调节货币供应量，实现宏观调控的重要手段。在经济过热需要减少货币供应量时，中央银行卖出债券，收回金融机构或公众持有的一部分货币，从而抑制经济的过热运行；当经济萧条需要增加货币供应量时，中央银行便买入债券，增加货币的投放。

    (4)提供市场基准利率的功能。从国际金融市场的一般运行规律来看，在比较健全的金融市场上，有资格成为基准利率的只能是那些信誉高、流通性强的金融产品的利率，而国债利率一般被视为无风险资产的利率，被用来为其他资产和衍生工具进行净价的基准。而只有一个高流动性的、开放的、价格发现机制成熟的国债市场才能提供一个有意义的市场基准利率。

    (5)防范金融风险的功能。一个较为完备的债券市场可以有效地降低一国金融系统的风险。一个高流动性的、开放的国债市场不仅提供了市场基准利率，同时也是本币国际化的重要支撑。金融债的发行也可以极大地补充银行的附属资本，尤其是次级债券的发行使得银行不仅获得了中长期资金来源，并且在股东之外还增加了债权人的约束，有利于银行的稳健经营。债券市场上投资者的行为高度市场化，企业债务的不履行将迅速导致债权人"用脚投票"，使得企业无度融资的冲动受到有效遏制。在债券融资的背景下，公司债一旦出现债务不履行，会迅速导致公司在投资人群体中的名誉损失，并且通过债市信息披露会使广大社会公众掌握公司的信誉，使这种惩罚自动扩散到整个社会。

    债券市场是金融市场的一个重要组成部分。根据不同的标准，债券市场可分为不同的类别：

    (1)根据市场功能，可将债券市场分为债券发行市场和债券交易市场。债券发行市场，又称债券一级市场，是发行单位初次出售新债券的市场。债券发行市场的作用是将政府、金融机构以及工商企业等为筹集资金向社会发行的债券，分散出售到投资者手中。债券交易市场，又称债券二级市场，指已发行债券买卖转让的市场。债券一经认购，即确立了一定期限的债权债务关系，但通过债券交易市场，投资者可以转让债券，提前把债券变现。债券发行市场与债券交易市场相辅相成，是互相依存的整体。债券发行市场是整个债券市场的源头，是债券交易市场的前提和基础。发达的债券交易市场是债券发行市场的重要支撑，流通市场的发达是发行市场扩大的必要条件。

    (2)根据市场组织形式，债券交易市场又可进一步分为债券场内交易市场和债券场外交易市场。债券场内交易市场是指证券交易所内的债券交易市场。证券交易所是为证券集中交易提供场所和设施，组织和监督证券交易，实行自律管理的法人。如我国的上海证券交易所和深圳证券交易所。证券交易所作为债券交易的组织者，为债券的集中交易提供场所和设施，本身不参加债券的买卖和价格的决定，只是为债券买卖双方提供服务，并进行监管。债券场外交易市场是指在证券交易所以外进行债券交易的市场。在国外，柜台市场为债券场外交易市场的主要形式。在柜台市场中，开办柜台交易的证券经营机构既是交易的组织者，又是交易的参与者。

    目前，我国债券交易市场由沪、深证券交易所债券市场(为债券场内交易市场)和全国银行间债券交易市场、银行柜台市场(均为债券场外交易市场)组成。

    (方得(北京)资产管理股份有限公司)

来源：和讯

中国经济网声明：股市资讯来源于合作媒体及机构，属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。