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利率敏感期因人而异投资债券

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2008年03月24日 10:18

唐元春

    资金量大者可投资浮息债

    相对固息债券而言，浮息债由于利率可以随基础利率上下波动，从而规避利率风险，往往是在加息和减息预期强烈的时候市场追捧的债券品种。

    值得注意的是，并不是所有浮息债都能规避目前的利率风险，以1年期定期存款利率为基础利率的浮息债才是较好的选择。专家介绍称，一般说来，浮息债的基础利率有两种，一种是1年期的定期存款利率，另一种是7天回购利率。前者直接根据央行的利率政策进行调整，后者则主要受市场需求的变化而上下波动。由于目前市场资金充裕，7天回购利率不断走低，若投资以此为基准的浮息债就会“背道而驰”。申万证券最新发布的报告也称，目前阶段性地买入浮息债尤其是以1年期定存利率为基准的浮息债，可以规避加息的风险，甚至可以博取净值上升的收益。

    事实上，从国开行近期发行的以1年期定期存款利率为基准的浮息债受到市场火爆认购的情况中可以看出，机构打算借浮息债规避加息风险的意图明显。本期浮息债期限为7年，票面利率为4.79%，中标利差为65个基点，认购倍数达到2.24倍，如果央行在近期提高利率，那么这只浮息债的投资者将获得利率风险规避的便利。

    但专家也表示，由于和固息债相比，浮息债能更好地抵御利率风险，其价格也会包含了一部分加息的预期，因此浮息债的风险在于利率并不按预期变动。

来源：中国证券报

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