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加息前景难料国开行7年期浮息债获2.24倍认购

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2008年03月13日 09:53

高璐

    国开行昨日发行的7年期浮息债获得2.24倍认购

    国家开发银行昨日在银行间市场，招标发行了300亿元7年期浮动利率金融债，该期浮息债中标利差为65个基点，并获2.24倍认购。市场人士表示，2月份金融数据公布后，债市笼罩着浓厚的紧缩预期，市场担心近期加息，浮动利率产品成为最佳的防御品种，受到投资者追捧。

    根据公告，共有366.3亿元资金参与了163.7亿元招标总量的追逐，认购倍数为2.24倍，较1月下旬该行发行的同期限浮动利率金融债2.30倍的认购倍数略有下降，但在当前的市场环境下，仍维持在相对高的水平。

    此次招标的中标利差为65个基点，债券票面利率为4.79%。该利差低于此前70个基点左右的市场预期。在首场招标结束后，发行人还追加发行了100亿元的当期债券，导致最终发行额为300亿元。据悉，本期债券为国家开发银行2008年第六期金融债，利差由荷兰式招标方式确定。本期债券起息日和缴款日为3月20日。

    国家统计局周二公布的最新数据显示，2月份CPI较上年同期增长8.7%，创下近11年来高点。在CPI今年以来连创新高、紧缩预期逐日增强的现状下，市场显现出交投意愿不断下降。而国开行新债较高的认购倍数和偏低的利差水平，显示出机构目前更偏好低风险的浮动利率品种。

    申万研究所固定收益分析师张睿表示，65个基点的利差显示仍有一定的加息预期存在。张睿告诉记者，当前的7年期固息债利率是在4.9%左右，而1年期的定存利率在4.14%，按该期金融债65个基点的利差来算，中间相差大概11个基点，简单的估算来说是存在这么多的加息预期在里面。同时，张睿还指出，和以往金融债的认购倍数相比，特别是今年以来发行的金融债认购倍数，可以看出该期国开行金融债认购倍数处在相对比较高的水平，显示出在当前紧缩预期浓厚、政策前景不明朗且资金充裕的现状下，浮息债无疑成为当前攻守兼备的一个品种，前期以1年定存为基准的浮息金融债都是按照固息债定价，例如08国开03的发行利差就在76个基点，票面利率接近同期固息债，而一旦基准利率上升，浮息债的投资价值明显高于固息债。从今天的招标情况来看，市场的需求也比较强，同期固息债当前的收益率水平在4.9%左右，而65个基点的利差无疑代表着加息预期的上升。

    据交易员透露，新债发行火爆，也推动二级市场浮息债随之上扬，昨日银行间市场浮息债价格普遍上涨。多家商业银行的交易员还告诉记者，虽然近期债市整体走势平稳，但浮息债价格过去一、两周走强的势头已经逐步趋于明显。而鉴于目前的环境，市场人士均表示，将继续看好浮息债走势。

来源：证券时报

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