债市"12月效应"再现债券收益率曲线重心已下移

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债市"12月效应"再现债券收益率曲线重心已下移

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2007年12月28日 09:23

高占军

    债市“12月效应”再现

    每年的12月份，债券市场一般都会上涨。以美国为例，在过去的17年里，国债在12月份上涨的次数高达13次之多。反观中国，这种效应也表现得非常明显，最近6年里，除了2006年外，债券市场在12月份大都出现上涨，或至少相当平稳；2006年的12月是一个例外，当时在资金非常宽松、货币市场利率一路走低的情况下，债券指数却在逐级下跌——这在一定程度上，也昭示了2007年债市的扑朔迷离。

    那么今年的情况又当如何？种种迹象表明，在经历了9月份至11月份债市的又一轮调整后，随着未来物价、政策预期的逐渐明朗，加之市场资金非常充裕，债券收益率曲线重心开始下移。在发行市场，12月17日发行了今年最后一期特别国债，期限10年，招标利率4.41%，低于二级市场9个基点，且认购热烈；12月24日，国开行发行了两期政策性金融债，510亿元发行规模，也是在投资者踊跃的认购中圆满收场。其中，5年期浮息债获2.08倍认购，7年期固息债获7.61倍认购。前后比较，因收益率曲线对未来市场变化反映充分，所以，面对12月20日央行的再度调息，市场已可做到淡然处之。

来源：金融时报

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