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2000亿特别国债相当于提高存款准备金率0.5个点
 【进入论坛】 【推荐朋友】 【关闭窗口 2007年09月11日 07:14
 

    购汇注资投资公司可提高外汇资产经营收益

    财政部发行特别国债购买的外汇将作为中国投资有限责任公司的资本金。财政部财政科学研究所所长贾康在接受采访时说,从外汇收益看,此举可以提高外汇资产的经营收益,能够覆盖特别国债利息支出。

    他分析说,中国投资有限责任公司经营外汇资产的过程中,主要面临两方面的风险和压力:一是在人民币升值的情况下,外汇资产存在汇率风险;二是投资公司经营的外汇是发行特别国债购买的,需要偿还特别国债的利息支出。

    从汇率风险看,在当前人民币升值的特殊时期,需要客观看待外汇资产缩水问题。贾康认为,通常来说,一个国家的货币币值会受到经济增长、货币政策、汇率政策等多项因素的影响。在国际经济交往中,不同国家货币之间的汇率也会受到市场因素的影响,总是处于不断的上下波动之中。因此,外汇资产在以不同的货币计价时,也经常会出现升值或缩水的现象。客观来说,这通常只是一种货币计量的结果,并不一定完全表明真实的购买力受到影响。

    目前,我国经济正处于前所未有的高速增长阶段。在这一阶段,人民币将在一定时期保持持续升值的趋势。由于外汇资产主要以美元计价,在折算成人民币后,就会出现所谓的资产缩水的汇率风险。不管是外汇储备还是今后投资公司运营的外汇资产,都会面对这一问题。但是,今后随着人民币汇率形成机制的逐步改革和完善,人民币汇率的市场化程度进一步提高,某一时期有可能出现贬值的情况,这样外汇储备又会在账面上表现出资产升值。

    从经营收益看,投资公司积极经营外汇资产,可以提高外汇资产的收益水平。贾康说,根据国际货币基金组织的有关规定,由于外汇储备是用于国际支付和外汇市场干预,必须保证外汇储备的安全和随时可以动用,在管理外汇时,首先坚持安全性和流动性的原则,在此基础上保证一定的盈利水平。因此,这部分外汇资金主要投资风险低、流动性强、收益率较低的资产。

    运用财政发行特别国债购买的外汇资金,作为即将成立的投资公司资本金,盈利性目标将成为投资公司的首要目标,安全性和流动性退居其次,从国际经验看,这种经营模式将有效提高外汇资产的收益水平。

    从利息支付看,投资公司的外汇经营收益,可以覆盖特别国债的利息支出。贾康指出,从新加坡、韩国等类似外汇投资公司的经营状况看,这种积极的投资模式,平均收益水平为8%-12%。从我国外汇储备的经营收益来看,外汇储备经营管理部门采取了多种投资组合,实现了较高的收益水平,高于特别国债4.3%发行利率。与外汇储备经营相比,投资公司经营收益更高,完全可以覆盖特别国债的利息支出。

    发行特别国债是宏观调控的丰富和创新

    目前,我国国民经济继续保持较快增长势头。

    与此同时,经济运行中的一些结构性问题仍比较突出,特别是国际收支持续“双顺差”,外汇储备大幅增加,虽然人民银行采取多种措施进行对冲,但流动性偏多的局面没有得到根本改观,并出现了一定的通货膨胀压力。因此,积极研究创新缓解流动性偏多的调控措施,已成为当前宏观调控的必然要求。

    贾康说,实施财政发行特别国债购买外汇措施,就是有关部门针对当前宏观经济面临的突出矛盾,精心设计的一项“一箭多雕”的宏观调控政策。实施这项政策,既可以缓解流动性偏多,抑制通货膨胀;促进财政货币政策协调配合,加强改善宏观调控;又可以减少外汇储备规模,减轻人民币升值压力。

    他表示,从宏观调控看,发行特别国债可以缓解流动性,加强改善宏观调控,是对当前宏观调控的一次丰富和创新。

    从理论上讲,直接向市场公开发行特别国债,回收流动性的效应相当于提高存款准备金率。如果按照发行2000亿元特别国债的规模测算,对市场资金的冻结程度,相当于提高存款准备金率0.5个百分点。综合考虑当前市场流动性偏多的状况,提高存款准备金率0.5个百分点,不会对货币市场带来大的影响。

    2000亿元

    10日,财政部宣布,2000亿元特别国债将通过全国银行间债券市场向社会公开发行。
来源: 中国新闻网  
 
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