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中国社科院:资金流出将对股市形成致命打击

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2008年01月24日 09:35

    2008年，如果A股市场继续向上大幅拓展，将进一步加大、坚定投资者的退出力度，从而将可能带走高达数万亿计的市场资金。

    中国社科院昨日发布2008年《中国与世界经济发展报告》认为，2008年中国股市将呈现高位宽幅震荡的态势，巨额的资金流出可能对市场形成致命的打击。

    该报告中的《2008年股市展望》一文认为，2008年我国上市公司全年整体业绩增长可能在25%左右，相对2007年可能高达60%左右的高速增长当属“温和”。

    该文作者、国家信息中心经济预测部财金处经济师徐平生认为，2007年中国股市上行的重要推动力主要是上市公司业绩增长出色，但业绩高速增长主要是来源于特殊因素，其势头将难以持续。

    其中，来自于股市大幅上涨带来的投资收益贡献了相当部分。数据显示，2007年前三季度，A股上市公司投资收益达1700亿元左右，来自于股市的投资收益在1100亿元以上，占全部净利润比重在20%以上，贡献了全部上市公司同比业绩增长额的50%以上。

    报告认为，市场行情的持续发展需要越来越多的资金支持。但去年9月以来，具有较强交投欲望的资金逐渐枯竭，成为A股市场行情继续向上发展的根本障碍。

    徐平生认为，五个因素有可能导致巨额的资金流出。首先是高企的交易成本。印花税提高0.2个百分点大幅提高了市场交易成本，大量资金正通过印花税、交易经纪费用等方式源源不断地流出市场。

    其次，市场融资膨胀将吸收巨额资金。徐平生表示，特别是2007年第三季度以来，A股市场融资规模急剧膨胀，成为市场资金的吞噬器。

    徐平生预测，2008年A股市场融资总规模将和2007年不相上下。首先，A股市场新股首发仍将保持较高频率，融资总规模可能较2007年有所下降，但降幅将不大。其次，市场再融资将进一步提速，融资规模将进一步提高。

    第三个因素是对外证券投资加速放行将分流巨额资金。包括QDII和“港股直通车”都将分流不少资金。据徐平生的预测，QDII总共吸收的境内资金将超过3000亿元。而“港股直通车”如果开通的话，吸收的资金规模也将达到3000亿元左右。

    第四个因素是解禁限售流通股减持将产生巨大潜在资金需求。继2006年4月和2007年4月前两批限售股解禁后，2008年最后一批限售股将解禁，到2008年底绝大多数A股都将可以流通。

    最后一个因素是投资者获取巨额收益逐步退出市场将带走巨额资金。2008年，如果A股市场继续向上大幅拓展，将进一步加大、坚定投资者的退出力度，从而将可能带走高达数万亿计的市场资金。

    管理层救市底牌至少六张关键看何时出利好？

    面对全球范围的“股灾”，到昨天早晨，国内政策面仍是一片空白。可到了中午，首个救市利好传言出现了——证监会批准三家券商发行投资理财产品，至多募集150亿元资金。这是五个月来首次获准发行的券商集合理财产品，不失为提振股市的信号。

    而该传言记者昨天已从东方证券得到证实。实际上，有私募昨天仔细“温习”高层讲话，至少揣摩出六根“救命稻草”。而真正意义上的救市利好何时出现？以什么形式出现？大家其实心里都没底儿。

    “关键看监管层何时出利好”

    昨天早晨，北京某私募基金经理仔仔细细地将证监会主席尚福林在2008年全国证券期货监管工作会议的讲话重新温习了一遍。在他看来，救市的利好底牌至少有六张：放行新基金发行；叫停平安再融资；由于美联储的大幅降息，国内的升息周期可能也将结束；印花税或将改成单边征收；加快合规资金入市；适时推出股指期货。

    “市场中不是没有利好，关键看监管层何时出利好。”私募表示，以目前的市场情形来看，第一张利好底牌——放行新基金发行最容易做到，也是能够快速激发人气的一张牌。毕竟，A股市场已经连续5个月没有股票型新基金批文发放。市场一直认为，这是监管层政策底的一条底线。

    十四字传言立竿见影

    救市利好在市场几近绝望的时刻出现了。昨天中午，一则“证监会刚刚批准发行三只新基金、三只理财产品”的传言在业界迅速流传。虽然只有短短十几个字，却被所有市场中人视为救市利好，并激起了市场的无限信心。

    下午一开盘，在保险、银行等权重股的集体拉抬下，两市大盘开始迅速绝地反击。沪指由上午收盘时的下跌24.22点，一路蹿升到上涨143.30点。持续下跌了6天的股市，昨天终于打了一场翻身仗。而这一次，多头手中的王牌却仅仅是“三只基金发行、三只理财产品获批”这短短的十四字传言。

    “兴奋剂”其实半真半假

    昨天晚间，传言似乎已有一半得到证实。记者昨天了解到，三只理财产品中有一只是东方红3号券商集合理财计划。东方证券内部人士透露，公司昨天确实接到了批文，拿到批文后很快就会发行该理财产品。

    而到昨天晚上得到的进一步消息显示，申银万国证券与浙商证券的集合理财产品也均已在昨天获得证监会批准。上述三只集合理财产品将被允许各自集资50亿元人民币，投资于国内股票及基金。

    对于传言中的三只新基金发行，相关人士透露其中之一是光大保德信基金，但昨天该基金市场部负责人表示，公司尚未接到批文。

来源：中金在线

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