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平安不缺钱为何融资1600亿?银行股或被错杀

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2008年01月22日 09:31

    每日经济新闻  王璐

    昨日，中国平安(601318)公告表示将进行公开增发，同时宣布了将近1600亿元人民币的惊人融资额度。该消息公布后，以中国平安为首的三只保险股大幅放量下挫，同时加速了市场的震荡下滑。分析人士指出，1600亿的融资额堪创A股之最，在市场资金面紧张之际，这可能被多数投资者视为恶意圈钱之举，再融资概念股也将受到牵连。

    平保再融资引质疑

    根据中国平安昨日的公告，该公司拟向不特定对象公开发行不超过12亿股的A股，同时还将向社会公开发行不超过412亿元分离交易可转债。根据测算，两项融资额总计约达1591亿元左右。该消息导致中国平安昨日以98.21元开盘后便急剧下挫，尾盘封于88.39的跌停板位置。中国太保和中国人寿两大保险股也大幅杀跌，分别收跌8.82%和8.76%至40.96元和48.22元，中国太保还进一步创出上市以来的新低。

    市场人士对中国平安如此巨额的再融资提出质疑，同时表示，当前市场空头氛围浓重，资金面较为紧张，在此时中国平安推出规模如此巨大的融资计划，对市场形成较大冲击，直接拖累了原本就表现脆弱的大盘。同时，在市场状况不佳时，大部分投资者会将上市公司的再融资计划视为圈钱行为，这也将打击投资者对再融资概念股尤其是进行公开增发个股的投资热情。

    再融资破发风险大

    昨日，再融资板块中不少个股出现了较大幅下跌。以近期推出增发预案的上市公司为例，东北证券尾盘跌停，中大股份、有研硅股、太原重工、银鸽投资等均有较大跌幅。

    另外，数据也显示增发股跌破发行价已并不稀奇。去年5月底以来，江南高纤、航天晨光等个股均在大盘调整期间纷纷跌破增发价；振华港机于去年10月份公开增发1.25亿A股，之后即连续下挫，迅速跌破了29.08元的增发价，目前股价已仅为23.29元。纵观进入1月份后进行增发的个股中，金融街也已跌破27.61元的增发价，云铝股份、腾达建设等也连续走低，目前接近增发价。

    分析师表示，在市场进行调整的过程中，公开增发个股跌破发行价的可能性较高，应尽量回避；同时应重点选择行业基本面良好、增发募资项目前景明确的个股进行投资。

    金融板块昨受重创银行股或被错杀

    每日经济新闻  别冶

    受中国平安增发扩容消息影响，市场暴跌，金融板块整体大幅下挫6.42%，仅安信信托一家公司飘红。其中保险及券商股受挫最深，中国平安、东北证券联袂跌停，成都建投跌9.10%，太保、人寿、长江证券、宏源证券及国元证券跌幅均超过8%。此外，同属金融行业的银行股昨日也整体走低，深发展A、宁波、招商、北京及兴业等银行下跌幅度超过6%，而工行、中行等大盘银行股相对跌幅较小。

    毫无疑问，券商、保险是2007年火爆牛市的两大受益板块，巨额佣金收入及投资收益，将行业的盈利能力推升至创纪录的高点。不过，分析人士指出，从业绩增长的角度看，这两大行业的周期性比较强，在某种特定时段来看，可能是两市最具周期性的行业。“靠天吃饭”，有行情就有业绩，没行情什么也别指望，使得券商、保险的周期性甚至超过有色金属、钢铁等行业。

    从目前情况看，2008年A股市场延续全面牛市的可能性不大，最大的可能是结构性牛市。这种预期下，投资者不应对这两大板块的业绩增长抱以很高的期望，即使投资也只能选中信、平安等龙头。

    相比周期性非常强的券商、保险来说，银行业绩增长的稳定性则要强得多，而且更持久。目前，国内银行业资本充足率提升，不良贷款率下降，银行业整体状况得到极大改善。尽管紧缩的货币政策使得银行业经营呈现贷款规模增长稳定、息差难扩的局面，但多元经营带来的业务收入增长将弥补利差压力，银行营业收入增长仍将保持30%左右的水平。

    随着银行业绩预告的不断出炉，市场对于银行业绩的乐观预期有望扭转银行板块近期的低迷走势。同时，良好的业绩也可极大缓解银行股过高的估值水平。总体而言，银行业发展前景乐观，是长期投资的较佳选择。

    平安跌停压趴大盘不缺钱为何融资1600亿

    每日经济新闻  巩万龙

    1月21日，注定是一个“黑色星期一”。上证综指暴跌266点，刚刚企稳的大盘再次下调至5000点以下。当日，中国平安突然抛出高达1600亿元全球最大融资额的方案，立即引起市场轩然大波，该股的跌停板显得格外醒目。一时间，中国平安被批恶意圈钱，成了众人唾弃的对象。

    据记者了解，市场参与各方提出了多项质疑，拷问平安全球之最的再融资方案，主要有三个方面：其一，以平安2007年高达2000亿元的对外投资，不缺钱为何要巨额融资？其二，再融资方案披露之前，平安股价为何出现异动，逆市放量下跌，谁在大举套现？第三，为何不公布再融资的具体用途？

    不缺钱为何巨额融资？

    据平安披露的再融资方案，公司拟公开增发12亿股，且发行412亿元分离式可转换债券，本项方案将于今年3月初在其股东大会上审议。按照上周五收盘价计算，平安此次将融资高达1612亿元之巨。

    如果该再融资方案得以实施，此举不仅超过海通证券260亿的定向增发，以及中国石化还未实施的300亿分离交易可转债，而且还超过中国石油和中国神华回归A股所募集的1333亿元资金总额，从而成为A股市场有史以来最大的融资项目。

    记者昨在各大网站看到，受中国平安拖累，大盘大幅暴跌，平安被批恶意圈钱。据wind统计，仅2007年7月至9月，中国平安就动用2458亿元参与新股配售；去年12月，平安又斥资199亿元购入富通公司。平安并不缺钱，为何如此大规模融资？

    中金公司出具署名为贺辉红的研究报告指出，实际而言，平安目前的资本金已足够其在未来3年内保持较快的发展速度，除非平安管理层决心进行重大的兼并收购。

    股价为何提前异动？

    今年11月大盘调整之前，中国平安创出149.28元的最高点后，成交量一直萎缩100万股左右。自去年12月中旬以来，在大盘有所回升之时，中国平安伴随明显放大的成交量，股价连续下挫。

    值得注意的是，今年3月1日，中国平安将有31.2亿股的限售股解禁。如果增发实施，到时平安将有41.2亿股的流通盘。

    有投资者质疑，近日中国平安盘面信息显示，增发消息可能被先知先觉的机构获知，出现抛售减仓现象。而一些后知后觉的机构也迫于平安解禁，做出减仓行为。当然，也有分析人士指出，不排除一些先知先觉机构对倒，利用平安“圈钱”印象诱空，打压股价实现低位建仓的目的。

    融资目的为何不披露？

    “尽管金额巨大，但对于本次融资的目的，平安的解释并不清晰”贺辉红指出。增发公告显示，平安此次融资将“用于充实公司资本金以及/或有关监管部门批准的投资项目”。

    贺辉红继续指出，由于A股市场目前估值水平非常高，很多公司都有再融资的冲动，但是这里可能存在管理层利益和股东利益冲突的问题。管理层希望抓住机会把公司做大做强，但这种愿望可能不一定总能和股东利益最大化相吻合。

    中金公司贺辉红表示，由于本次融资的时间和通过与否尚不确定，且融资目的尚不清晰，对本次融资持非常谨慎的态度。事实上，由于平安3月1日还面临着大量“小非”解禁的压力，平安近期股价不乐观。

    贺辉红认为，由于平安不能提供此次募集资金的具体用途，静态地计算由此带来的对现有股东ROE的摊薄。在其他条件不变的情况下，此次融资将使平安2008年的平均ROE从19.8%下降至11.1%，下降幅度高达44.0%。

来源：中金在线

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