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三大利空困扰A股接连破位后机构转身买入

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2007年11月27日 11:01

    在外围股市不稳、中石油难改弱势、宏观调控预期不减的背景下，A股的弱市行情仍将继续。破局弱市的关键是资金面回暖和信心恢复，而这些都需要触发因素和时间。

    三大因素困扰A股

    首先，外围股市持续调整或将继续。分析人士认为，美国股市虽然上周五晚间上涨，但从美国近期公布的一系列经济数据来看，领先指标与消费者信心指数继续下滑，美联储亦下调了美国经济增长预期，次级债、美元持续贬值和石油价格高企等问题仍将在今后一段时间内困扰投资者，美国股市上涨行情的持续性不容乐观。在外围股市盘整格局中，A股的独立性可能能维持，但周边大起大落时，A股很难独善其身。

    其次，中石油仍有下调风险。从目前中石油的走势看，指数牛市可能难以再现。一是中石油筹码仍在向散户分散，统计资料显示，中石油上市当天，个人投资者持股比例达到73.7%，上周五个人持股上升到77.2%，上升了3.5个百分点。法人持股从21.2%下降到17.6%，下降了3.6个百分点。分析人士指出，迄今为止，仍旧有1万家法人持股5.28亿中签新股，这些股票可能成为未来最大的杀跌力量。二是从估值和利润角度看，中石油将拖累A股整体的利润增速，抬高A股整体估值水平。来自天相的统计数据显示，中石油加入指数后，上市公司的整体利润增速将下降到31.5%，这将给A股的高估值带来较大负面影响，上证指数(行情股吧)的上涨空间会受到很大制约。

    第三，赚钱效应缺失难以短时间内扭转。赚钱效应的缺失导致新增开户数持续大幅回落，而越来越多的资金也不断从二级市场转向一级市场，这说明市场上并不缺钱而是缺乏做多的信心。广发证券分析师武幼辉指出，短期内A股的表现仍将低迷，但目前股指上涨和下跌的空间均不会太大，资金面和市场人气恢复都需要时间。

    三大牵引力是破局关键

    全球股市走稳是基础。全球股市从2003年起开始进入繁荣周期，原因在于实体经济的强劲增长和流动性泛滥，企业的经营状况得以持续改善。2007年中期以来，全球资产价格波动剧烈，虽然美国次级债问题将导致未来全球经济放缓，但总体仍会保持较高增长，发生衰退的可能性较小。而从全球股市的估值来看，经过近期调整，摩根AC世界指数静态市盈率已经降至15倍，香港恒指和国企指数静态PE仅为17.6和24.3倍。

    业绩预期是内在动力。专业机构预期，四季度上市公司业绩将环比回落，这在四季度的行情中已经得到充分体现。天相投顾指出，上市公司的业绩将有望在明年一季度和中期逐步释放出来，从而呈现高于预期的增长速度，有望触发和带动新的行情。

    做多股指期货的预期强烈。由于持有大部分蓝筹股筹码的基金还不能参与股指期货的套利交易，这使得做多股指期货成了理性投资者的占优策略。从国际经验来看，推出股指期货后，大多数股市都走出上涨行情。国信证券的王军清多示，股指期货将是突破弱市行情最大的触发点。(中国证券报)

    接连破位后，机构转身买入

    尽管美国股市与香港股市双双走高，但受中石油等高估个股持续的影响，沪深两市昨日均高开低走，深证成指更是收盘再度跌破120日均线。分析师认为，除非权重股估值水平回归合理，否则调整不会结束；不过市场的短线杀跌动能已大为减小。

    沪指受制90日线

    11月22日跌破本轮牛市的重要支撑线---90日均线之后，上证综指的反弹仅仅维持了一个交易日便再度冲高回落。昨天，在短线资金获利回吐的压力下，沪深两市大多数个股均跟随大盘出现冲高回落，收盘时下跌个股多达1073只。最终，上证综指收盘报4958.85点，下跌73.28点，跌幅为1.46%，深证成指收盘报16057.19点，下跌160.32点，跌幅为0.99%。

    至此，上证综指已连续3个交易日收盘低于90日均线，深证成指收盘更是再度跌破120日均线，均创下2005年12月以来的纪录。而从盘中走势看，上证综指昨天两次均冲击5日均线无功而返，并在大盘蓝筹股走弱的拖累下震荡走低，整个大盘热点凌乱，个股走势随波逐流的现象极为明显，市场走势孱弱。在齐鲁证券分析师顾国荣看来，调整并未结束，一些被明显高估的个股，其市盈率水平仍需下降。

    中石油拖累大盘

    最受市场瞩目的"高估"个股非中国石油(行情股吧)莫属。昨天，尽管该股已经跌破了上市前分析机构给予的估值中枢---35元，但它依然毫无起色，收盘下跌2.40%，报33.76元。

    中国石油H股昨天收报15.14港元，涨6%。据测算，如果中国石油A股股价回落至30元，就将继续拖累上证综指下跌约150点。不仅是中国石油。在分析人士看来，银行股动态市盈率普遍在30~40倍之间，其也可能成为拖累A股后市走势的重要因素。昨天，受隔夜美国股市反弹带动，香港恒生指数大涨1085点，收盘报27626点。领涨的恰恰是此前拖累恒指大跌的中资类个股。其中，交通银行、中国石化分别上涨6%、9.5%。有消息称，10月份大举减持港股市场的国际投资者又开始逢低买入。

    机构逢低买入

    观望情绪的浓厚与外围市场的大幅动荡，使A股市场气氛愈发敏感。昨天，在A股后市不明朗的情况下，沉寂已久的认沽权证又集体躁动。收盘时，五粮液认沽证、华菱认沽证和南航认沽证分别上涨34.75%与19.72%和13.51%。

    不过，认沽权证的大幅波动，往往出现在市场走势步入极端之际。9月25日，上述权证同样集体大涨，随后，上证综指在下跌一个交易日后连续上涨了6个交易日。在顾国荣看来，目前虽然调整尚未结束，但一些个股已经出现了建仓时机。

    事实上，昨天两市交易所公布的成交回报显示，与此前的频繁操作、明买实卖相比，昨天两市活跃股的买卖金额席位排名中，只有一个机构席位在卖出，山东黄金被机构席位净买入达1.1亿元。(东方早报)

来源：中金在线

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