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10月份资金面压力较大

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2007年09月29日 09:49

俞险峰

    证券咨询机构九鼎德盛9月28日发表最新市场分析报告，报告认为近期虽然大盘上涨，但成交量仍然没有大的改观，这表明A股流动性过剩所引起的上涨可能在5月已达到峰值，如果这样，A股的股价重心年底前很可能出现向下调整，尽管新高不断，但从10月份的市场来看，资金面的压力较大。

    九鼎德盛注册证券分析师肖玉航认为，流通动性过剩的局面在10月份及之后将面临严峻挑战。尽管近期指数不断创出新高，但从量能来看，却出现了萎缩之势，资金面压力确实较大：

    首先，国有股大小非解禁压力不减。统计显示今年10月份股改限售股的解禁额度为历史上单月解禁额度最高。此外，首发、增发配售、定向增发、大股东增持部分的解禁额度也高达1255亿元，远高于9月份的238亿元。10月份二级市场将迎来一波扩容高峰，市值高达2000亿元的限售股解禁。从此次解禁压力来看，其处于A股市场平均P/E突破60倍，上证指数处于5000点上方的高位区，而从减持特点来看，随着限售股份先后解禁和股市震荡，大小非套现开始增多。统计显示，9月份共有60多家公司发布大小非减持公告，减持家数呈现上升势态。

    其次，A股扩容需要市场资金消化，从9月份扩容速度来看，市场需要约1600亿左右的资金来消化呈接，如果这些大盘股出现明显的冲高回落进而带动市场资金沉淀的话，恐怕对A股市场的资金压力将明显体现出来。另外，公司债的发行为机构投资者开拓了一条重要的投资渠道，随着股市震荡幅度的加大，将会有更多的人投资公司债，这对股市资金的影响是较大的。1.5万亿特别国债的分月发行其对A股市场流动性也将产生冲击与分流。

    再次，QDII基金热销分流资金将体现出来，目前为止，已有南方全球精选1日认购500亿元，华夏全球精选认购9月27日全面展开，国内第三只QDII基金--嘉实基金也公布了10月9日将发行旗下第一只QDII基金的消息。与新基金发行消息同时传出的是三家基金公司都申请上调了认购额度。按照基金公司的申请规模，这3只基金的认购额度可能达到120亿美元左右，比原计划的70亿美元高出近八成，这样QDII基金10月份对A股资金的分流应该超过1000亿元人民币。

    在社会资金大量进入股市形成再无法放大的情况下或承接能力弱化的情况下，A股市场的资金面将面临严峻考验，而10月份作为一个重要的政策、时间窗口，有可能形成对A股市场资金面的严峻挑战。

来源：上海证券报

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