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沪市权证换手和成交金额创新低

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2007年10月21日 20:50

    成交金额连续第四周萎缩，沪市上周缩量7%，深市受两只认购停牌影响，缩量20%；沪市换手和成交金额皆创5月份以来的新低。

    平均溢价率再现整体折价

    认购平均溢价现为4.95%，连续三日上涨，但若除去国安GAC1的73%的溢价，平均溢价为-2%，可见除去次新权，认购再次处于负溢价区域，即整体折价。正溢价的认购仅剩4只，依次为国安GAC1、云化CWB1，深发SFC2，武钢CWB1，而负溢价的第一名再次重归五粮YGC1，为-18.6%，将到期或行权的三只认购全部负溢价，其中马钢CWB1溢价-10.7%。

    集团化热点多多

    受所属集团整体上市或资产注入，本股热点不断。

    华侨城A于2007年10月16日13∶00因重大事件开市起停牌，进入资产重组，继攀钢钢钒之后又是重大停牌。因权证重组的停牌期过长，影响了投机资金的高效利用。因此，对有重组预期的认购权证的追捧热情已大为降低。

    五粮液在有产品提价、管理层激励与集团注资的利好背景下，三季度净利润同比下降9.97%，毛利率下降1.7%，仅因三季度销售费用同比增长35.4%。五粮液是否人为压低业绩还有待观察，但业绩的减少能够降低股权激励考核的基准是客观存在的。

    中化集团旗下的中化化肥宣布，向母公司中化集团收购深圳上市公司青海盐湖钾肥，中化集团希望将旗下上市公司中化化肥打造成为产供销一体化的化肥巨头。

    防范认购本股的头部特征

    预计10月22至26日，在加息力度将加大的预期下，认购平均溢价将继续走高，认沽平均溢价将继续走低。

    当本股同时走弱，平均溢价率的走高，并不意味着认购一定走强，只有当本股止跌企稳，认购权证才可能继续走高；负溢价认权证存在套利，到期日越近，溢价率趋零的可能性越大。

    非停牌的8只本股中，云天化和深发展相对强势，中化国际和五粮液次之，若本股大部分出现头部特征，且认购权证资金放量不明显，操作就一定要谨慎。

    若有A/H套利，本股也易出现头部。虽管理层正式对A＋H互换出来辟谣，但A/H价差已大是不争的事实。

    认沽整体走势越来越弱

    认沽溢价均值的不断下行，意味着认沽破位下行寻找支撑的可能性大。认沽的均价已下移至2.63元，南航JTP1日线已十分接近前期低点1.181、1.305的通道下轨，向下破位可能性存在；华菱JTP1、五粮YGP1在认沽中相对坚挺，也在30日均线和半年线相夹区间整理半个月之久，均线转空；中集ZYP1形态上最差的，逐线下行。

    总之，一旦本股走弱，若权证的换手率和成交金额触底，且成交资金能放大，权证与本股的翘翘板效应将显现。

来源：国际金融报

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