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明星电力:进入后周益明时代

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2008年03月17日 10:44

孙健

    在明星电力2007年年报中，该公司称，由于公司主营业务增幅缓慢，多元产业经营效益欠佳，发电生产受天制约，供电环节增长有限，所以公司经营压力较大、发展后劲不足。

    历经折腾，明星电力开始摆脱周益明时代的阴影。3月12日，明星电力公司发布公告称，将于次日起摘星脱帽，公司股票变更为“明星电力”，并同时恢复10%的涨跌幅限制。然而，业内人士分析指出，明星电力要完全摆脱明伦时代的阴影，仍需时日。

    摘星脱帽

    3月13日，终于如愿以偿，在沪市上市的明星电力股份公司摘星去帽，正式恢复本来面目，股票简称又恢复为明星电力，其日涨跌幅限制也恢复为10%。

    “地球人都知道，”明星电力披星戴帽原委是受累于周益明掌控的明伦系，其噩梦开始于2003年。

    2003年，通过一些列眼花缭乱的操作，明伦集团收购了*ST明星28.14%的股权，成为明星电力的第一大股东。随后，明伦集团董事长周益明也就此迈上明星电力董事长的宝座。

    稍后，周益明充分发挥起董事长权杖的魔力，明星电力开始成为周益明提款机。此后的系列公开事件显示，自2003年6月到2005年11月间，明伦集团共非法占有*ST明星资金约5.4亿元。2005年3月，遂宁市政府正式介入*ST明星风险处置。2005年底，周益明被正式逮捕。

    后来的事情也顺理成章，2007年5月8日，由于2005年、2006年连续两个年度亏损，明星电力股票于是日起被实行退市风险警示，股票简称由“明星电力”变更为“*ST明星”。

    自救摆脱泥潭

    此后，明星电力开始展开自救。2006年10月，随着四川明珠水利电力股份有限公司正式接管明星电力原大股东明伦集团所持有的全部股份后，明星电力的经营逐步好转，公司大幅计提明伦集团时代的坏账所导致经营业绩被完全掩盖的现象也在2007年成为历史。

    据明星电力公开信息，在2007年内，明星电力先后处置了江西共青城土地、广州致美斋股权等查封的明伦集团资产。

    另一方面，没有了外来因素的羁绊，明星电力生产经营走上正轨，开始逐步摆脱亏损泥潭。根据其2007年1-6月半年报，在枯水期来水减少等情况下，报告期内，明星电力主营业务收入31,090.32万元，仍然比上年同期增加了10.68%。

    2008年2月29日，明星电力披露的2007年年报显示，明星电力2007年实现净利润8885.15万元，扣除非经常性损益后的净利润为6549.06万元，每股收益由2006年底的亏损0.7612元实现盈利0.27元。自救获得成功。

    阴影并未完全消除

    实际上，尽管采取了一系列措施，目前还并不能说明星电力已经完全走出了明伦系的阴影笼罩。这在明星电力的有关公告中也得到了印证。

    2月5日，明星电力公告称，公司此前再从有关部门获悉，因公司涉及为深圳市明伦光电技术有限公司等三公司在华夏银行借款1.11亿元担保合同纠纷一案，华夏银行向广州市中级人民法院申请诉讼保全。广州中院将公司持有的遂宁宾馆、明星自来水公司等7家子公司股权及19宗土地资产予以查封、冻结。

    虽然公告中表示这些资产在查封、冻结期间不影响公司正常经营及使用。但对上市公司的负面影响还是不能说完全没有。而在2月29日的年报中，明星电力也承认，公司尚未从明伦集团造成的损失和困境中完全走出来，资金需求大，因此，也不进行转增和利润分配。

    而从基本面看，明星电力涉足电力、煤气和自来水三大领域，电力方面，明星电力拥有4个电站及水、火力发电机组15台，装机容量9.458万千瓦，110千伏、35千伏变电站共15座，高低压输电线路7000多公里，其自来水业务则主要由全资子公司遂宁市明星自来水公司承接，燃气供应方面则有下属子公司四川万通燃气与华润燃气投资共同投资组建遂宁华润液化气天然气公司，共建30万标准立方/天液化天然气项目，预计该项目年均税后利润2668万元。

    但有市场人士也认为，应理性看待明星电力摆脱明伦系后的发展，明星电力旗下电站基本均为径流式电站，没有调峰能力，受季节性来水影响较大。而且，由于遂宁地区属于丘陵地带，水能资源相对匮乏，区域内已经没有可供经济开发的集中的水能资源，新增水电负荷的可能性不大。此外，燃气也仅是在遂宁一定有限区域内的垄断，尽管明星电力已经在开始实现走出遂宁，但自身实力有限，从而导致公司业绩增长乏力。在实际控制人变更为四川省电力公司后，明星电力要实现突破性发展，还要更多寄望实际控制人。

    而在其2007年年报中，明星电力也称，由于公司主营业务增幅缓慢，多元产业经营效益欠佳，发电生产受天制约，供电环节增长有限，所以公司经营压力较大、发展后劲不足。

    但对于2008年的业绩，明星电力有关负责人则表示，由于明星电力早前已经针对明伦系的影响计提了一定的坏账准备，所以明星电力在2008年度的业绩也不会受到太大影响。

来源：金融投资报

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