东方证券:南玻A 抗行业周期性波动风险的能力较强

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东方证券:南玻A 抗行业周期性波动风险的能力较强

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2007年12月20日 09:52

罗果

    公司是玻璃行业龙头企业，主导产品从浮法玻璃到工程玻璃、精细加工玻璃、太阳能超白玻璃等，产业链比较完整。

    工程玻璃将是公司未来两年业绩贡献的主要来源。公司工程玻璃生产基地(东莞、天津、吴江、成都)布局合理，LOW-E中空玻璃加工能力07年为430万平方米，08年和09年将分别增加至600万平方米和1150万平方米。

    公司进入太阳能领域，包括太阳能超白压延玻璃、多晶硅材料、太阳能光伏电池。

    超白压延玻璃07年8月已投产，目前成品率在50%左右，将在08年带来利润贡献。

    多晶硅和太阳能光伏电池要在09年之后才投产。

    公司的大股东深圳国际由于要作大主业，前期已减持大量公司股份，后期仍有减持计划。以董事长曾南为首的管理层已对公司的经营管理形成实质控制力。

    预测07年、08年和09年摊薄后的业绩分别为0.36元和0.48元和0.60元，业绩稳定增长，目前股价17.90元，相当于08年市盈率37倍。考虑到公司产业链完整，抗行业周期性波动风险的能力较强，业绩逐年稳定增长是可以预期的，给予“增持”评级。

来源：中金在线

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