上月国际成品油价格随原油价格走高。新加坡92号汽油人民币完税价8,211元/吨，国内90号汽油出厂价5,480元/吨，新加坡0.05%S柴油人民币完税价7,627元/吨，国内0号柴油出厂价5,070元/吨，国内外价差拉大。我们认为，目前的情况是，中石化、中石油已经开足马力生产成品油，而且不断从国际市场亏本进口，地方炼厂也已经被动员起来，在这些条件的共同作用下，国内成品油市场才恢复了“正常”。但这些条件是政府通过行政命令强加给企业和市场的，并不具有可持续性。我们坚持原来的观点，即08年政府在成品油价格改革方面会有所行动。
上月天然橡胶价格继续走强，乙烯价格再次上涨，纯苯价格出现下跌，苯酚价格持续下跌，丙酮价格出现下跌，双酚A价格继续下跌，甲醇价格大幅下跌23.64%，醋酸价格依然低迷，醋酸酐价格下跌较快，由12,000元/吨跌至10,800元/吨，跌幅10%，PTA价格仍不见起色，DMF价格大幅下跌12.14%，MDI价格继续下跌，TDI价格继续大幅下跌15.11%，DMC价格未变，稳定在22,500元/吨，纯碱价格出现上涨，烧碱价格小幅下滑，草甘膦价格继续走强，由62,000元/吨大幅上扬至68,000元/吨，涨幅9.68%。
华星化工预计公司2007年度净利润较上年同期将出现大幅增长，预计上升150%～200%。广汇股份公告同意王力源先生担任公司董事长；利用公司在塔里木油田获得的8亿立方米天然气与控股股东广汇集团在新疆阿克苏地区库车县投资建设“60万吨/年烯烃项目”；同意《关于收购新疆亿科房地产开发有限责任公司股权的议案》；同意《关于公司与宏中物流发展有限公司就广汇清洁能源产业进行全面物流战略合作的议案》。烟台万华董事会会议审议通过《关于在美国设立研发中心的议案》。12月25日，中海油宣布了两处位于渤海海域自营油田的投产消息，分别是锦州21-1油气田与渤中34-1油田。
一、原油价格反弹至96美元
在刚刚过去的07年12月，受到一系列利多因素的刺激，原油价格从90美元以下展开反弹，WTI期货价格从月初的89.31美元反弹至月末的96美元，高点出现在27日，为96.62美元。BTENT期货价格从月初的89.8美元反弹至月末的93.88美元。
OPEC拒绝增产
OPEC部长级会议5日作出决定，维持当前的原油日产能上限不变。会议同时决定，将于08年2月1日在维也纳召开下一次例行会议，对本次产量决定作出评估。在经过11月每日50万桶的增产后，当前OPEC10个受产能额度约束的成员的日产量上限为2,725万桶左右。在5日的会议上，OPEC还将其最新两个成员纳入了生产配额体系。其中，安哥拉的日产上限被定在190万桶，而时隔15年重返OPEC的厄瓜多尔生产配额则为52万桶。
IEA在其年度报告中表示，石油需求继续增长可能会在2015年前后带来严重的供应问题。
报告预计，到2030年，全球能源消耗量将比目前增加55%。由此带来的供应面的紧张可能导致油价在2015年前后大幅上涨。IEA表示不能排除这种可能性。
原油、取暖油库存下降，汽油库存增加
美国能源部27日发布的库存报告显示，在截至12月21日的一周里，美国商业原油库存比前一周大幅下降330万桶，降幅大大超出分析人士原来预期的130万桶。包括柴油和取暖油在内的蒸馏油库存下降280万桶，远远高于此前80万桶的预期。
伊朗停止使用美元作为石油交易货币
伊朗石油部长诺扎里8日说，依据伊朗将使用非美元货币进行石油交易结算的既定方针，伊朗目前已经完全停止使用美元进行石油出口交易。伊朗学生通讯社援引诺扎里的话报道说，鉴于美元正在不断贬值以及石油出口国因此而遭受的损失，伊朗认为美元不再是一种可靠的货币。这也是伊朗在11月召开的OPEC首脑会议上提议使用可靠货币进行石油交易的原因。在11月于沙特阿拉伯举行的OPEC首脑会议上，伊朗和委内瑞拉明确提议用一篮子货币取代美元，作为该组织各成员国石油贸易的结算货币。OPEC各成员国在这一问题上存在较大分歧。由于东道主沙特的本国货币依然与美元挂钩，在沙特的坚持下，《利雅得宣言》中没有出现“对美元贬值表示关切”的字眼。伊朗是继沙特、俄罗斯和挪威之后的世界第四大石油出口国，同时是OPEC第二大石油出口国。
我们认为这一动向值得注意，尽管伊朗和委内瑞拉的表态有政治因素掺杂其中，但美元贬值已是一个不争的事实。如果美元作为全球石油计价和交易货币的地位丧失，对美元以及整个世界金融体系将是一个巨大的冲击。
地缘政治局势依然紧张
伊朗外交部长穆塔基30日在德黑兰表示，在建的布什尔核电站将于明年夏天部分投入运行。伊朗伊斯兰共和国通讯社援引穆塔基的话报道说，布什尔核电站明年夏天将以设计装机容量50%的能力投入运行，伊朗将在俄罗斯完成核燃料运送工作后，做好为布什尔核电站灌注燃料的准备。布什尔核电站是伊朗境内首座核电站，设计装机容量为1000兆瓦，由俄罗斯负责承建，计划于今年9月投入使用。因双方自去年年底开始在建设资金问题上矛盾不断，核电站建设一度陷入停滞。根据双方达成的协议，俄罗斯自本月中旬起在两个月内分8批向伊朗运送82吨核燃料。伊朗目前已接收到两批核燃料。
27日，巴基斯坦反对派领导人、前总理贝·布托在拉瓦尔品第市举行的竞选集会上遭袭身亡。贝·布托遇刺所引发的巴局势紧张是造成当天油价上涨的原因之一。
尼日利亚拉各斯州依克特镇一输油管因遭偷油者的破坏25日发生爆炸并引发大火。拉各斯州一年前曾发生因偷油者破坏引发的输油管爆炸。
土武装部队总参谋部18日晚发表声明证实，土安全部队17日深夜进入伊拉克北部，打击盘踞在那里的库尔德工人党武装。声明说，土安全部队发现一伙库尔德工人党武装人员试图从伊拉克北部潜入土耳其境内，于是采取小规模越境军事行动，对他们实施了打击。声明没有透露土耳其军队派遣了多少士兵进入伊拉克境内，也没有说明这些士兵是否已从伊拉克撤出。土耳其议会今年10月授权政府可以出动军队对伊拉克境内的工人党武装进行越境打击。土方目前在边境地区集结了10万军队。伊拉克拥有全球第三大的原油储量，而伊北部的库尔德自治区恰好是该国最主要的石油产区，伊拉克最大的油田就位于该地区中心，距离土伊边境仅有160公里左右。通常，伊拉克北部油田的原油都通过管道输送到土耳其的杰伊汉港口，再从那里出口到全球。
美国于3日发布的情报报告指出，伊朗曾在2003年中止了一项核武器研发计划，但继续进行浓缩铀提炼工作。《美国国家情报评估报告》指出，他们有“高度的信心”认为，伊朗在国际压力下曾在2003年中止了它的核武器计划。这份解密报告的摘要指出，他们认为伊朗没有重新启动这项核武计划。报告称，伊朗在2007年在装置离心分离机方面取得了“显著的进展”，但在操作新仪器方面仍面对重要的技术问题。在浓缩铀提炼过程中，需要使用离心分离机提取制造核弹的放射性元素。此前美国的情报机构相信，伊朗试图发展核武器。但美国家安全顾问哈德利表示，这一报告的结论证实对于伊朗核问题，“布什总统的策略是正确的”。他还说，国际社会应该加强对伊朗施压。
我们认为，未来一段时间中东局势仍不会有实质性好转，地缘政治危机将作为维系高油价的一个重要因素继续存在。
二、国内外成品油价差拉大
上月国际成品油价格随原油价格走高。新加坡92号汽油人民币完税价8,211元/吨，国内90号汽油出厂价5,480元/吨，新加坡0.05%S柴油人民币完税价7,627元/吨，国内0号柴油出厂价5,070元/吨，国内外价差拉大。
发改委有关负责人6日表示，随着国家增加成品油供给的一系列措施陆续落实到位，我国成品油市场供应“会很快恢复正常”。
为满足市场需要，国家通过提高现有装置产能，调整检修计划、提高加工负荷等措施，开足马力生产成品油；从生产、管输、销售企业三个环节深挖库存，努力增加市场资源投放量；调整产品结构，减少化工用油，增产柴油；组织中石油、中石化两大集团公司与东三省、山东、陕西、四川等地的地方炼厂开展合作，向符合条件的地方炼厂提供原油，收购其合格的成品油。
这位负责人说，两大集团公司目前已对北京、天津、上海、广东等地区，以及京珠、京沪、京福、沪瑞、粤赣等跨省高速公路沿线实行敞开供应，对云南、广西、浙江等供求矛盾突出地区，逐省区研究采取紧急措施，增加资源投放。
发改委副主任毕井泉在9日举行的全国物价局长座谈会上说，明年我国物价工作将紧紧围绕“防止经济增长由偏快转向过热、防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀”的首要任务，控制价格总水平过快上涨，做好涉农价格管理工作，适当提高稻谷最低收购价，推进资源性产品价格和环保收费改革，加强相关民生领域的价格改革与管理。
我们认为，目前的情况是，中石化、中石油已经开足马力生产成品油，而且不断从国际市场亏本进口，地方炼厂也已经被动员起来，在这些条件的共同作用下，国内成品油市场才恢复了“正常”。但这些条件是政府通过行政命令强加给企业和市场的，并不具有可持续性。我们坚持原来的观点，即08年政府在成品油价格改革方面会有所行动。
三、化工原料和产品价格走势
上月天然橡胶价格继续走强，上海期货交易所天胶期货价格由21,575元/吨涨至23,185元/吨，涨幅7.46%；乙烯价格经过前期调整再次上涨，韩国FOB价格由1,235美元/吨上涨至1,285美元/吨，丙烯价格由1,105美元/吨上涨至1,145美元/吨。
四、行业动态
能源法(征求意见稿)明确市场定价原则
国家能源办3日正式对外公布能源法(征求意见稿)，作为能源领域的“宪法”，征求意见稿明确规定，国家按照有利于反映能源市场供求关系、资源稀缺程度、环境损害成本的原则，建立市场调节与政府调控相结合、以市场调节为主导的能源价格形成机制。具备市场竞争条件的能源产品和服务价格，实行市场调节价。
国家能源专家咨询委员会成立
国家能源领导小组国家能源专家咨询委员会6日在北京成立，国家能源办副主任徐锭明任主任。
为了加强对国家能源领域重大问题的研究，充分发挥国家能源领导小组专家组专家的作用，提高专家咨询水平，更好地提供决策支持，经国家能源领导小组批准，将国家能源领导小组专家组调整为国家能源领导小组国家能源专家咨询委员会。专家咨询委员会由濮洪九、杜祥琬、叶奇蓁、陆佑楣、邱中建、曹湘洪、曾恒一、路明、白荣春、江亿、周大地、李静海、张德广等40名国内著名专家组成，任期两年。国家能源专家咨询委员会下设六个专业委员会，分别是煤炭专业委员会、电力与核能专业委员会、油气专业委员会、可再生能源专业委员会、能源节约专业委员会和能源经济专业委员会。国家能源专家咨询委员会秘书处设在国家能源办综合组，王思强任秘书长。
石油特别收益金预计全年征收600亿元以上
发改委6日称，今年前三季度全国征收石油特别收益金410亿元，预计全年征收600亿元以上，今年已对公益性行业和困难群体给予补贴420亿元。06年国家征收石油特别收益金450亿元，今年前三季度征收410亿元；06年对公益性行业和困难群体给予补贴210亿元，今年已补贴420亿元。
我国国家石油储备中心成立
发改委18日宣布，为加强我国战略石油储备建设,健全石油储备管理体系，经国务院批准，国家石油储备中心于2007年12月18日正式成立。国家石油储备中心是我国石油储备管理体系中的执行层，宗旨是为维护国家经济安全提供石油储备保障，职责是行使出资人权利，负责国家石油储备基地建设和管理，承担战略石油储备收储、轮换和动用任务，监测国内外石油市场供求变化。
该中心的成立增强了我国石油储备管理力量，理顺了我国石油储备管理层级关系，拉开了我国石油储备向专业化、正规化发展的帷幕，将对建立和完善中国特色的石油储备管理体系，加快战略石油储备建设，规范石油储备运作起到重要作用。
资源税正在报批
财政部长谢旭人19日说，资源税改革将成为明年中国深化财税改革的重点领域。谢旭人在全国财政工作会议上说，目前资源税改革方案正在按程序报批。中国改革资源税制度，将实行从价计征和保护资源的方法。
国内生物柴油企业纽交所上市
19日，国内生物柴油企业古杉环保能源有限公司正式在纽约－泛欧证券交易所挂牌上市，这是首家在纽交所上市的中国内地生物柴油生产企业，也是今年来第20家在纽交所上市的中国内地公司。
伊朗与马来西亚签署天然气合作协议
伊朗石油部长诺扎里26日宣布，伊朗与马来西亚正式签署一项总额160亿美元的天然气合作协议，在伊朗开采两处天然气田并生产液化天然气。根据协议，伊朗国家石油公司和马来西亚SKS公司将对伊朗南部的Gloshan和Ferdows气田进行开发，同时修建液化天然气加工厂。据诺扎里介绍，Gloshan气田的天然气储量预计超过50万亿立方英尺，天然气日产量可达25亿立方英尺。Ferdows气田的天然气储量预计约为10万亿立方英尺，天然气日产量将超过8.8亿立方英尺。目前，伊朗天然气储量仅次于俄罗斯，位居世界第二，但在西方制裁等政治因素及工程延误等问题影响下，天然气开发和出口方面进展缓慢。
壳牌进入中国煤层气开采领域
壳牌(中国)有限公司27日宣布，壳牌中国勘探与生产有限公司近期获得山西省一个煤层气项目55%的参与权益，并将成为该项目的作业者。该项目是继西江海上油田和长北天然气项目之后，壳牌在中国的第三个上游产品分成合同项目。
壳牌表示，其与加拿大维罗纳开发有限公司(Verona)签署的一份协议近日获得中国商务部的批准，壳牌由此成为石楼北区块煤层气产品分成合同参与权益最多的合同方。石楼北合同区块位于鄂尔多斯盆地东部，面积为1,015平方公里。维罗纳公司保留该项目5%的权益，而中联煤层气有限责任公司(CUCBM)继续持有其40%的权益。壳牌还透露，该项目勘探期将于2010年12月结束。如果勘探结果令人满意，进一步的评估和开发工作将随后进行。产品分成合同规定了为时20年的生产期。据了解，石楼北区块在长北天然气田东南方向150公里处。长北项目由中石油与壳牌合作并由壳牌担任作业者。项目综合评估工作将于2008年初开始进行。
五、重点跟踪上市公司动态
华星化工（002018）
华星化工发布2007年度(1-12月)业绩预告的修正公告：预计公司2007年度净利润较上年同期将出现大幅增长，预计上升150%～200%。
我们预计公司07、08年的每股收益分别达到0.58元和1.01元。考虑到公司在草甘膦行业中不断在技术上进行创新，以及天然气路线合成IDA技术可能发生突破，而且公司在农药产业上布局合理，除草、杀虫、杀菌三大系列齐全，新的农药产品将会不断推出，我们维持公司“强烈推荐”评级。
广汇股份（600256）
公司公告董事会决议：同意王力源先生担任公司董事长；利用公司在塔里木油田获得的8亿立方米天然气与控股股东广汇集团在新疆阿克苏地区库车县投资建设“60万吨/年烯烃项目”；同意《关于收购新疆亿科房地产开发有限责任公司股权的议案》；同意《关于公司与宏中物流发展有限公司就广汇清洁能源产业进行全面物流战略合作的议案》。
我们预计公司07、08、09年每股收益分别为0.45、0.54、0.86元(09年业绩为定向增发摊薄后)。考虑到公司利用新疆的煤、天然气和水资源来发展大有可为的煤化工和烯烃项目，我们维持对广汇股份“强烈推荐”的投资评级。
烟台万华（600309）
烟台万华2007年第七次临时董事会会议于2007年12月14日以通讯表决方式召开，会议审议通过《关于在美国设立研发中心的议案》。为了进一步增强公司研发实力和实现公司国际化战略目标，经研究决定在美国休斯敦市设立研发中心——万华美国研发有限公司。该公司以化工产品研发为主，可以兼营法律所不禁止的其它业务，注册资本为20万美元，为公司全资子公司，由霍澎涛先生、华卫琦先生、李立民先生担任董事，由陈忠笑先生担任总经理。
我们预计公司07、08年每股收益分别为0.88和1.16元。考虑到公司是具有国际竞争力的MDI龙头企业，以及未来MDI在建筑保温材料市场的应用有可能爆发性增长，我们维持公司“强烈推荐”评级。
中国石油（601857）
12月20日，中国石油天然气集团公司宣布，该公司与壳牌公司前天在北京钓鱼台国宾馆举行了《合作框架协议》签字仪式。根据协议，中石油集团与壳牌公司将不断扩大和深化油气合作领域。今年3月份，双方曾宣布，共同开发的长北天然气田已开始商业生产。这是国内首个投入商业运营的陆上合资油气项目，也是壳牌目前在中国陆地最大规模的油气上游合作开发项目。
12月19日，中石油集团和美国雪佛龙公司签署了为期30年的四川天然气开发生产区块合同。
山西国资委披露，中石油与太原钢铁(集团)有限公司近日在北京签署了《战略合作框架协议》，双方将在石油天然气用管线钢、不锈钢、低温容器用钢及焊管、无缝钢、新材料的联合开发等领域开展深层次、全方位的合作。《战略合作框架协议》签署当天，太钢营销部同中石油物资装备部签署了2008年一季度“西气东输二线”X80供货协议。
中海油(0883.HK)
12月25日，中海油宣布了两处位于渤海海域自营油田的投产消息，分别是锦州21-1油气田与渤中34-1油田。锦州21-1油气田目前可日产天然气353万立方英尺。该油气田是中海油的自营油气田之一，中海油拥有其100%权益。生产高峰期时，锦州21-1油气田将有3口气井、2口油井在产，高峰气产量预计可达1,100万立方英尺/日、油产量预计可达1,000桶油当量/日。渤中34-1油田目前已有7口井在产，可日产原油4,800余桶。该油田也是中海油的自营油田。
海油工程（600583）
海油工程12月28日发布公告，董事会通过了《关于公司首期(2007-2008年)股票期权激励计划(草案)的议案》。公司此次股权激励计划的股票期权数量为38.28万份，占公司总股本的0.0403%，占比较小。原因在于作为央企旗下的上市公司，首次实施股权激励规模不宜过大，而且也可为将来进一步的激励计划留下充足的操作空间。股票来源为向激励对象定向发行或采取从二级市场回购的方式。激励范围包括公司高管共11人。限制期2年，有效期10年。行权价格不低于计划草案公布前1个交易日公司股票收盘价，且不低于计划草案公布前30个交易日内公司股票平均收盘价。行权条件为ROE2009年不低于13.10%，2010年不低于15.08%，2011年不低于17.45%；主营业务收入增长率2009年不低于20.57%，2010年不低于25.88%，2011年不低于28.97%；EBITDA增长率2009年不低于32.18%，2010年不低于33.68%，2011年不低于38.03%。公司目前经营状况良好，战略规划明确，未来几年不断有装备投入使用，达到上述条件问题不大。我们认为，股权激励计划将有效调动公司高管的积极性，将管理层的利益和公司股东的利益捆绑到一起，有利于公司长期发展。
考虑到公司所在行业持续景气以及公司在行业中的龙头地位，我们维持公司“强烈推荐”投资评级。
中国石化（600028）
中国石化12月29日发布公告，公司董事会审议并通过了《关于向中国石油化工集团公司收购湛江东兴等五家炼油企业的股权及63座加油站的经营权议案的说明》。本次收购将有助于公司提升炼油和销售等核心业务能力。公司本次耗资3,659.79百万元收购了集团持有的五家炼油企业和销售实业公司对63座加油站的经营权。五家炼油企业从事原油加工和石化产品的生产业务，炼油能力合计800万吨/年，属中小型炼厂，对于公司的炼油和化工产品生产能力有一定程度提升。公司本次收购的63座加油站均分布在河南、河北境内，有助于公司在这两个省份进一步拓展市场。收购集团炼油资产可能意味着公司对成品油价格改革的信心更加充足公司选择在目前原油价格居高不下的情况下收购集团持有的炼油资产，可能意味着公司对于政府在08年改革成品油定价机制有着比以往更强的信心。我们坚持原来的观点，即在政府大力推行节约能源措施的背景下，在原油价格依然走高，政府一旦放松行政命令市场就有可能再次出现“油荒”的情况下，成品油定价机制将在08年出现实质性的变革。
基于对公司资源储量继续增长和成品油定价机制改革的预期，我们维持公司“强烈推荐”投资评级。
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