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机械业:数控机床持续高增长增持4只股评级

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2007年10月25日 10:57

高晓春

    机床出口大有可为

    机床出口增速加快

    1995年我国出口金属加工机床251万台，同比下降1%；金额2.74亿美元，同比增长13.3%。2000年出口机床438万台，同比增长29.1%；价值2.99亿美元，同比增长31.4%。2005年的出口数据分别达到682万台和8.21亿美元，增速达到10.6%、52.4%。今年前8个月，我国就出口机床579万台和10.47亿美元，同比增长15.4%、4.8%。

    可以看出，我国机床出口金额的增速逐渐加快。过去10年我国机床出口金额年均复合增长16.67%，而过去5年的复合增长率为32.54%。

    出口单价快速提升

    相对于出口台数的增加，出口金额增长的幅度更快。因此，我国出口机床的平均单价在逐年上升。过去10年、5年的机床出口台数年均复合增长率分别14.86%和11.69%，都大大低于出口金额的年均增速水平。

    机床出口平均单价从2002年以来逐年快速上涨。2002年平均出口单价56.39美元/台，今年前8个月出口均价180.89美元/台，上涨了2.21倍。不过，出口机床单价的绝对数额仍然偏低，这和我国出口的机床品质和档次有本质联系。我国出口机床数量是连年增长，但其中95%左右的出口机床属廉价工具型产品。即使是数控机床，我国出口均价也就是进口均价的1/4～1/6左右。

    未来出口增长空间巨大

    我们预计未来几年我国机床出口仍会快速增长。首先，出口单价的提升预示着出口产品的结构正在发生变化。从普通机床向数控机床、从普及型数控机床向经济型数控机床转变，是现在和未来机床出口结构改变的方向。随着出口产品结构的不断升级，出口金额会快速增长。

    其次，在船舶、工程机械等产业向国内转移的大背景下，这些产业的生产工具机床也会向国内转移。现在我国机床出口产值只占国内生产产值的18%左右，未来还有很大的增长空间。特别是在国内机床产值只占国内机床消费总额的一半以下的大背景下，随着全行业产值的快速增长和出口比重的提高，机床出口会快速增长。

    最后，出口是国内机床龙头企业提高国际竞争力和市场份额的手段。国内机床龙头企业一方面通过国际间的收购、国内重组快速扩大自身规模，另一方面通过自主重新，提升研发实力，提高产品的技术含量和市场竞争力，大规模出口并替代进口，提高国际市场份额。2005年，沈机集团机床产值548.20百万美元，居世界第15位；2006年排名上升到第10位。沈机集团计划在“十一五”末进入世界机床前五强，2015年进入世界机床三强，出口也是其实现目标而重点发展的方向。

    行业运行稳健，盈利能力稳步提升

    利润率不断提高

    从行业盈利状况来看，最近几年我国金属切削机床行业销售收入和利润逐年增加。在行业整体企业数不断增加的情况下，亏损企业数反而逐年下降，行业亏损面逐年降低；亏损企业亏损总额也是不断下降，亏损额占行业利润总额的比重下降更快。2004年以来，行业毛利率稳中有升，并保持在20%左右的较高水平。但利润率稳步上升，从2002年的1.95%上升到今年前8个月的5.88%，行业盈利质量正在加强。

    机床附件制造业也表现出相同的趋势。但和金切机床制造相比，机床附件业的毛利率相对较低，基本维持在18%左右；利润率却高于机床制造，在今年前8个月就达到了7.31%。

    行业成长稳健

    过去几年，金切机床制造业销售收入和利润一直保持着比较快的增长速度，行业成长性稳健。2004年以来，金切机床制造业销售收入年均增长28.69%(算术平均)，而利润平均增长45.77%，增速快于收入增长。行业新产品产值也保持了32.26%的年均增速，出口增速达到33.39%。

    费用控制成效显著

    在行业收入逐年快速增长的情况下，行业期间费用没有实现同比例增长。期间费用占行业销售收入的比重逐年下降，行业费用控制成效显著。2002年，金切机床制造业期间费用36.32亿元，占当年行业销售总收入的19.45%；今年前8个月，行业期间费用52.51亿元，占收入的12.14%。

    机床附件行业期间费用控制效果更为明显。2002年全行业期间费用4.27亿元，占当年行业销售总收入的17.79%；2006年期间费用和费率分别为6.59亿元和9.59%；今年前8个月，附件业期间费用5.03亿元，期间费率降为7.98%。

    期间费率的不断下降，提高了行业的盈利质量，反映出行业费用控制能力。这也是金切机床制造和机床附件制造业利润增速都大幅快于收入增速的主要原因。

    资产营运能力不断增强

    反映资产营运能力的应收帐款周转率和存货周转率，金切机床和机床附件都体现出了逐年增长的趋势。2002年金切机床和机床附件业的应收帐款周转率分别为4.01和4.84次/年；2006年分别上升到7.93和8.65次/年。

    存货周转率也从2002年的0.64、0.99次/年上升到2006年的1.27、1.70次/年。应收帐款回款速度的加快和存货占用资金的下降，反映出金切机床制造业和机床附件制造业的资产营运能力正在不断增强。

来源：中国经济网

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