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上升通道运行重申超配4只汽车股

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2007年09月19日 10:21

    汽车行业盈利：上升通道运行

    7月，汽车行业实现43亿元利润总额，受季节性因素影响，环比下降33%。但当月利润总额同比大增至105%，较6月份的66%又有提高。1-7月，行业实现5662亿元销售收入，同比增长27.5%；完成345亿元利润总额，同比增长69.8%。

    “行业利润增速远远快于收入增速”原因是：产能利用率提高。

    1-8月数据概览：1-8月，国内汽车销量累计同比增长25.0%。其中，重卡(70.9%)、SUV(49.8%)、中卡(26.9%)、轿车(26.3%)，大客(25.3%)，销量表现高于行业平均。

    8月数据详细解析：

    重卡微幅调整。经过7、8月份的淡季调整，9月份起，重卡销量有望重新抬头。推动本轮重卡行业周期的力量仍然在持续，因而我们认为未来几月重卡行业仍将高位盘整。但需要一提的是，重卡行业是一个典型的周期性行业，考虑到欧III执行等因素，我们对2008年下半年，持谨慎态度。

    大客销量突出。8月，大客销量当月同比增长55%，环比上升47%。

    轿车淡季不淡、库存继续降低。8月，轿车行业景气特征依旧：销量稳定增长、库存压力较低、价格竞争有序、行业月度盈利依然运行在上升通道中。

    投资策略：继续推荐超配轿车股。

    近期，我们持续推荐轿车股：《汽车行业月度盈利创下历史新高》 2007/8/15《轿车行业：这一轮与上一轮有什么不同》 2007/9/112008年轿车行业周期向上：需求加速—保守预计销量增速20%；产能扩张有限—自下而上统计17%左右；产能利用率提高—预计由上年73.23%升至75.13%；行业盈利向上—我们对2008年轿车行业盈利增长持乐观态度，预计25%以上。

    推荐轿车股的四个理由是：2008年行业周期向上；板块有市值容量；基金相对低配；个股有题材(整体上市、新车频出)。

    建议轿车股配置顺序依次是：一汽轿车、上海汽车、长安汽车、一汽夏利。

    继续推荐江铃汽车。

    基于轻客消费税即将减免、研发支出费用化的预提幅度有望下降、欧III即将全面执行下对公司新品销量增长持乐观态度，我们上调公司2008年盈利预测至1.20元，调高12个月目标价至36元，目标涨幅60%。维持“推荐”评级。

来源：国信证券

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