震荡市做好结构性投资 看好国企改革成长股

　　华夏国企改革拟任基金经理郑晓辉认为，经过前期“去杠杆”和反弹后，市场进入震荡上行阶段，国企改革成长股将持续成为投资风口。

　　中国基金报记者 李树超

　　近期，随着国企改革顶层设计政策陆续出台，国企改革板块在二级市场引领了一波反弹。Wind数据统计显示，截至10月29日，国资改革指数在20日内上涨14.61%，今年以来累计涨幅高达70.49%。华夏国企改革拟任基金经理郑晓辉认为，经过前期“去杠杆”和反弹后，市场进入震荡上行阶段，国企改革成长股将持续成为投资风口。

　　追求绝对收益

　　注重投资安全

　　谈及新基金的投资风格，郑晓辉表示，新基金将追求绝对收益，投资风格界定为“追求中高收益、中低风险”。

　　郑晓辉称，在投资策略上，为了实现绝对收益的投资目标，一是在操作层面，注重投资组合的安全垫，在建立安全垫的前提下，再逐步提高仓位，并设置好止损区间；二是会运用衍生品工具做风险对冲，实现基金相对稳健的收益；三是在整体选股方面也会注重股票的安全边际。

　　郑晓辉分析，由于国企改革影响范围广泛，受益于行业准入、国退民进等相关主题的非国有企业同属国企改革主题投资范围，因此，在投资范围上，华夏国企改革基金将重点关注国企改革所带来的投资机遇，不仅投资已经公告改革方案或具有改革预期的中央国有企业、地方国有企业，也包括相关的民营企业。

　　郑晓辉表示，他坚信“中国崛起”，对国企改革前景充满信心，他自己也将出资100万元认购华夏国企改革基金，通过利益捆绑，让基金经理和基金持有人的利益更为一致。

　　据了解，华夏国企改革型基金将在10月26日至11月20日发行。

　　市场震荡向上

　　看好改革成长股

　　谈及近期股市的反弹行情，郑晓辉分析，一是整个市场利率水平明显下降，由于央行维持宽松的流动性，市场无风险利率持续下行，股票大类资产的配置吸引力持续提升；二是去杠杆化的过程接近尾声，对市场的冲击作用逐渐弱化，不再构成市场的主要矛盾；三是在目前经济转型的关键时期内，预计央行会对人民币进行强有力的维护，10月份以来美联储加息预期大幅减弱；最后，国企改革、农垦改革、价格体系改革等各项改革措施逐步推进，改革的速度不断加快。

　　郑晓辉表示，国家改革深化的大方向步伐坚定，各方呵护资本市场健康发展的态度是明确的，维护资本市场稳定运行的决心也是坚决的，不能因短期恐慌而影响改革的信心。目前资本市场健康稳定发展的方向没有改变，股票市场上涨的中长期趋势没有改变。

　　在郑晓辉看来，经过三季度剧烈的“去杠杆”后，市场目前已经进入了震荡市阶段，可以积极寻找一些结构性的投资机会，而这种市场行情有利于发挥专业投资者的专业能力。

　　“国企改革已被公认为中国资本市场持续的投资风口。” 郑晓辉分析，在震荡市中，结构性机会将主要集中在成长类股票上，包括改革成长类股和新兴成长类股，这正是新基金主要投资的方向。他预计，国企改革带来的机遇，可能是未来10年中国股市最大一波由政策全面推动的投资机会。

　　他认为，本轮国企改革有四大看点：一是国企改革的整体思路由上一轮的“抓大放小”、“国退民进”转变为这一轮的“国民共进”，强调国有企业和市场经济相融合；二是改革的目标是“三做四力”，即国有企业要做强、做优、做大，增强国有企业活力、控制力、影响力和抗风险能力；三是国企改革分类实施、有序进行，这决定了本轮国企改革的地区、行业甚至公司层面差异化会非常大，改革红利的释放将持续相当长的时间；四是激励相容，激励机制的有效落实将有力提升国企效率，提升其内在价值，帮助其实现长期增长，实现各级政府、管理层和投资者的共赢。