华夏基金郑晓辉：国企改革是持续的投资风口

　　□本报记者 刘夏村

　　随着国企改革顶层设计“1+N”政策陆续出台，近期，国企改革相关股票风生水起。华夏国企改革灵活配置混合基金拟任基金经理郑晓辉认为，国企改革带来的改革机遇，有可能是未来十年中国股市最大一波由政策全面推动的投资机会，应该让中国老百姓(603883,股吧)都分享这一改革机遇，最好的参与方式就是购买国企改革相关基金。

　　据悉，华夏国企改革10月26日-11月20日发行，这是华夏基金把握政策方向，立足国企改革风口，重拳布局国企改革机会的具体举措。

　　看好新兴和改革成长股

　　10月以来，A股强劲反弹，上证综指一口气上涨近400点，郑晓辉表示，股市反弹原因主要有两方面：一是整个市场利率水平明显下降，这既有降准降息等货币政策因素的影响，也是资金大量涌入债券市场所致；二是国企改革、农垦改革、价格体系改革等各项改革措施逐步推进，改革的速度不断加快。两方面因素共同使得市场信心有所恢复。

　　郑晓辉认为，经过三季度市场剧烈的去杠杆后，市场目前已经进入了典型的震荡市阶段，可以积极寻找一些结构性的投资机会。好的股票跌的时候一定要敢买，坏的股票涨多了也一定要卖。历史表明，这种市场行情有利于发挥专业投资者的专业能力。

　　对于看好的行业，他表示，在震荡市中，结构性机会将主要集中在成长类股票上，主要包括改革成长类股和新兴成长类股，这也正是新基金主要投资的方向。具体来说，改革成长方面，以国企改革为代表的制度红利持续释放，将通过改善公司治理结构、理顺激励机制以及整体上市等外延增长来提高企业内在价值，从而构成改革成长股的巨大上涨动力；新兴成长股方面，与上半年“互联网+”为主导的局面不同，未来更多的机会或将体现在与内需相关的新兴行业，比如精准营销、大数据、虚拟现实、人工智能等。

　　国企改革是未来重大投资机会

　　“国企改革已被公认为中国资本市场持续的投资风口。”郑晓辉认为，我国资本市场自建立以来，已经经历了两次大的制度红利。第一次制度红利是上世纪90年代的法人股，很多资本市场大鳄的第一桶金就得益于法人股这一制度红利。第二次制度红利是2005年启动的股权分置改革，开启了2006年至2007年波澜壮阔的大牛市。他预计，国企改革带来的改革机遇，有可能是未来十年中国股市最大一波由政策全面推动的投资机会。

　　作为新时期指导和推进国企改革的纲领性文件，《中共中央国务院关于深化国有企业改革的指导意见》9月13日公布后，引起了市场各方的热议。“大力推动国有企业整体上市，特别是集团资产上市，这预示国家将大力依靠资本市场，对国有资产进行重组。”郑晓辉认为，资产证券化是改革的核心环节。2013年全国国企资产总额104.1万亿元，央企48.6万亿元，地方国企55.5万亿元。目前国有资产的资产证券化率不到30%，初步测算估计，未来几年内将至少有10-20万亿元之巨的国有资产进入股市。国企改革最终大多会通过并购、重组、上市的方式进行。可以预期的是，大量优质资产将有望通过多种形式逐步注入上市公司中，这是国资改革的重要一步，也是股市重要的投资机遇。

　　值得关注的是，2014年以来，国企改革指数总体表现非常强势，在市场6月15日调整之前，其涨幅不仅跑赢主板指数，还大幅领先很多基金。市场进入阶段性调整行情后，国企改革指数体现出较大的弹性，在市场反弹过程中涨幅远远领先其他指数。Wind数据显示，自10月反弹以来，上证综指上涨了12.1%，而国企改革指数上涨16.5%。