五粮液提价政策见成效 机构追捧热情高涨

8月3日宣布上调出厂价，第三季度净利由此同比增逾85%

　　聚焦四川上市公司三季报

　　业绩扫描

　　■ 基本每股收益：1.213元

　　■ 营业收入：151.31亿元，同比增长0.42%

　　■ 净利润：46.03亿元，同比下滑2.22%

　　■ 业绩变动情况：8月份采取了提价政策

　　10月28日晚间，五粮液（000858）交出了前三季度的成绩单。受益于8月份提价影响，五粮液第三季度营收和净利双双出现增长，其中净利润增长逾八成。而机构对此显然极为买账，在第三季度大肆买入五粮液股份。

　　另外，近期关于五粮液员工持股计划也甚嚣尘上，经销商会加入五粮液的定增队伍。

　　前三季度业绩下滑2.22%

　　1-9月五粮液实现营业收入151.31亿元，同比增长0.42%；实现归属于上市公司股东的净利润为46.03亿元，同比下滑2.22%；基本每股收益1.213元。单季度来看，7-9月公司实现营业收入39.16亿元，同比增长14.98%；实现归属于上市公司股东的净利润为13.05亿元，同比增长85.05%；基本每股收益则为1.213元。

　　第三季度是公司前三季度业绩下滑幅度收窄的关键时点。半年报显示，1-6月公司净利润为32.98亿元，同比下滑17.6%，主要是营业成本增加所致。上半年营业成本33.76亿，较去年增加18.17%，公司称主要系去年主要产品价格调整导致毛利率下降及原材料价格微涨所致。

　　进入第三季度后，公司业绩高速增长显然归功于提价。上半年，五粮液价格一直倒挂，一批价维持在560元左右，终端售价格在620元左右，高性价比带动销售。同时，五粮液通过控货提价，经销商的库存同比大幅减少。

　　待经销商库存合理后，五粮液采取了提价政策。8月3日公司宣布对出厂价上调50元到659元，带动一批价的上升，目前一批价普遍在620-630元附近。出厂价的上涨，显然有利于公司进一步提高产品的毛利率。

　　机构对五粮液一直是追捧有加。前十大流通股东持股情况显示，机构在第三季度大肆买入五粮液股票，占据八个席位。其中第三、第四、第五席位为中国证券金融股份有限公司、中央汇金投资有限责任公司和全国社保基金一零二组合均是第三季度才新上榜的成员，持股数分别为7330.91万股、4019.21万股和2826.67万股。泰国人寿年保险股份有限公司-分红-个人分红-019L-FH002深也在第三季度增持了736.51万股。

　　此外，在第三季度共有5批机构到公司进行调研，包括国海富兰克林基金、华创证券、高盛（亚洲）有限责任公司、狮城产业投资咨询有限公司等，主要是了解公司经营情况、发展规划等。

　　员工持股队伍扩容

　　去年，五粮液就多次表示将在2015年推动国企改革，而今年7月终于跨出了确定性的一步。

　　7月29日，五粮液发布公告称，拟筹划重大事项，鉴于相关事项尚存不确定性，决定自29日午盘开市起停牌。8月28日，五粮液终于揭开了重大事项的谜团，公司正拟筹划以非公开发行股票方式实施员工持股等。

　　10月25日，五粮液在南京糖酒会期间举办了“五粮液经销商沟通交流会”，同时关于五粮液的员工持股计划也曝光，定增对象除员工外，显然经销商也将纳入其中。根据从交流会上流出的《关于经销商参与认购五粮液非公开发行股票相关事项的说明》，此次五粮液针对经销商的发行价格为23.34元/股，认购起点为不低于50万股（1167万元），上不封顶，股票锁定期为本次发行完成后的36个月，参与方式为经销商通过认购资产管理计划的份额间接持有五粮液股票。五粮液停牌价格为25.73元/股，此次经销商的认购价格23.34元/股相比市价折价幅度为9.29%。

　　一方面进行内部改革，一方面五粮液加速对外扩张。7月8日，五粮液收购河南五谷春51%的股权，这是公司自2013年并购河北永不分离酒业后的再次并购。国海证券指出，白酒行业已经深度调整了3年，许多酒企连年亏损，目前资产价格已处于低位，对于大企业而言正是并购整合的大好时机。五粮液拥有资金和产能优势，并购不仅可充分利用其闲置产能，同时还能借助标的企业完成其全国化战略，不排除未来还会有新的并购计划。