万通巧设融资局 腾挪盈石正奇“补血”4亿？

　　万通地产发布公告称，公司以4.158亿元收购中融国富投资管理有限公司持有北京盈石正奇投资有限公司100%股权，但收购时间为相关契约型基金成立1年之后。这也是3年多来，盈石正奇第四次被转手。

　　一家普通的投资公司，却被多个企业买来卖去，兜兜转转，最终将回到原来的拥有者——上市公司万通地产（600246，SH）手中。

　　10月24日，万通地产发布公告称，公司以4.158亿元收购中融国富投资管理有限公司（以下简称中融国富）持有北京盈石正奇投资有限公司（以下简称盈石正奇）100%股权，但收购时间为相关契约型基金成立1年之后。这也是3年多来，盈石正奇第四次被转手。

　　借道信托投资地产项目

　　早在2012年9月，外贸信托就发行了一只名为富祥13号（天津万通中心项目）投资基金集合的信托计划产品，该产品计划募资4.158亿元，预期收益率11.5%~13%，采取“3+2”期限结构，其中3年项目运营期，2年处置期。

　　按照产品设计方案，4.158亿元资金用于收购万通地产所持盈石正奇100%股权并对其增资，由盈石正奇将全部资金投向昆山博远万智合伙制基金，再由昆山万通英睿管理运作资金，进而收购万通地产全资子公司天津和信近49%的股权，用于开发旗下的天津万通中心。

　　通过这一系列复杂的操作，万通地产最终实现了通过信托计划募资，投资开发旗下地产项目的目的。

　　为什么万通地产要如此煞费苦心地运作一番？一位信托界人士告诉《每日经济新闻》记者，当时监管层对地产信托的管控较为严厉，不少地产信托产品受高利润诱惑，往往被包装成私募基金产品，其资金最后也流向了地产项目。

　　按理说，今年信托到期后，万通就应完成兑付，盈石正奇也该重回万通地产旗下。但按照万通地产24日的公告，盈石正奇100%股权当前已为中融国富所持有，记者查询工商资料后发现，盈石正奇的股权却并不在中融国富手中。对此，记者致电外贸信托，对方表示兑付资金在10月21日已全部兑付，但其并未透露万通的具体兑付形式。

　　值得注意的是，根据最新公告，万通地产应自契约型基金项下优先级份额募集成功满一年之日，向中融国富支付盈石正奇的收购价款。

　　到底是万通回购盈石正奇后又卖给了中融国富，还是中融国富只作为一个过桥融资的通道？记者就此致电万通地产，其证代表示领导不在，但会将问题反映上去。截至发稿，记者仍未收到回复。万通地产在公告中表示，与中融国富无关联关系，此次交易也不构成关联交易。

　　开发3年多仍未销售

　　中融国富是一家怎样的公司，公告中提及的契约型基金又是怎样的产品？《每日经济新闻》记者查询公告发现，中融国富今年4月份才成立，隶属于中融信托全资设立的PE子公司中融鼎新，与万通并无关联。从10月15日开始，第三方理财平台开始销售一只名为“中融国富·稳兴1号契约型基金”产品，存续期1年，总规模4亿元，其目标就是对接万通中心近49%股权。由此看来，该产品正是专门为对接万通中心而发行的。

　　5年前，万通地产耗资4.73亿元收购了天津和信100%股权，从而获得了天津信达广场2期项目，随后更名为万通中心，以此作为万通掌舵人冯仑试图缔造“万通中心”商业品牌的核心项目之一。

　　据了解，天津万通中心2012年3月份正式开工，计划2015年竣工，总投资预计约16亿元，地价总成本5.14亿元，可售面积6.36万平方米，其中整个写字楼部分拟全部自持。该项目开发历时3年多，万通地产不断对其“输血”投资，但截至今年6月底，万通地产仍未对外销售天津万通中心。天津万通中心一位工作人员表示，天津万通中心商业在10月份开始对外招租。

　　天津一位地产人士表示，除了万通中心，在小白楼片区还有凯德收购的欧嘉华以及富力中心项目，跨过海河还有嘉里、中信的类似项目，所以万通中心未来面临的竞争非常激烈。

　　一边是对项目的持续输血，另一边万通地产本身也面临较大的偿债压力。

　　今年半年报显示，万通地产应付利息逾1亿元，同比增幅高达203%，其他应付款约8.44亿元，短期借款与一年内到期非流动负债合计约31.84亿元，但其账面现金为9.37亿元，已难以覆盖短期债务，预收账款7.58亿元，也同比减少逾2亿元。或许正是偿债压力大，万通地产才借道中融国富完成了兑付，并将回购盈石正奇的时间约定在一年后。

　　今年上半年，董事会被改组之后的万通地产原本希望借重大资产重组转型“互联网+”，但最终夭折，随后启动不超过45亿元的定增预案，投向天津万通中心等4个地产项目，但目前仍处于证监会受理阶段。