大盘表现偏弱 护盘有望延续

　　本周一A股借“双降”利好高开，全天震荡后最终以小涨作收。沪综指收扬0.50%至3429.58点，深综指涨0.68%至2030.48点，两市成交均有所放大。

　　个股表现较为均衡，在权重股中，券商股表现稍好，地产股却表现平平，与“双降”利好不太相称。在其余品种中，一些妖股下跌明显，如特立A、上海普天等。整体而言，大盘表现明显偏弱，似“辜负”了如此密集的、超预期的利好。市场偏弱应与多种因素相关，首先是海外市场反应较为中性，因当中国宣布“双降”时，海外有色、原油稍涨一下后即大幅杀跌，虽然海外的股市不错，但商品大跌已在投资者心目中留下阴影；其次是部分投资者或许会纠结于一些历史魔咒。

　　投资者忧虑的魔咒就是“逢会必跌”，市场的逻辑应该是：会议期间政策面护盘力度会达到阶段性顶峰，会后力度会衰减。然而笔者认为投资者这回却有可能漏掉一些关键细节，所以逢利好减持就未必正确了。大家知道，11月IMF将决定是否将人民币纳入SDR。对管理层来说，可能没有哪件事能比这更重要了，所以投资者作任何决策时都不该忘了这点。

　　进入今年以来，A股、人民币汇率走势在世界上所受关注度提升了不止一个级别。最近离岸人民币贬值，可在岸价仍稳守，这其中显然就有SDR考量。作为股市，自然也应作出贡献，故一般也很难指望这个时候杀跌。管理层既然能力挺汇市，为何就不会力挺股市？

　　基于上述SDR考虑，笔者认为即使是在会后，管理层亦会继续护盘，力度也不见得就会衰减。

　　操作方面，投资者应可继续持股，亦可进行高抛低吸，低吸时注意不宜过贪，因政策无形之手随时会动。今日为五中全会第二天，与“十三五”规划相关的题材仍会得到炒作，投资者可细细辨别，一般应介入相对可靠的题材。

　　在各类题材中，个人认为只有二孩概念相对可靠，因只要放开了二孩，那就是个刚性政策，其结果是可度量的。诸如国企改革之类规划，还得确保其在实施中不会走样。