负利率时代如何理财

　　投资者应逆市场而行，目前股市已经释放了大部分风险，风险承受能力较高的投资者可重新考虑购买股票型基金，如2到3年的长期股票型基金的配置。

　　股市波动太大，债市绝对收益率这么低，P2P不规范，大多数二三四线城市房产不敢碰，而一线城市房价收入比太高、租售比太低似乎也不靠谱，您说钱该放哪呢？这是民生证券研究院执行院长、首席宏观研究员管清友在一份最新研报中的发问，对此他自问自答：“我只能说，欢迎步入资产配置荒时代。”

　　8月CPI数据公布，实际利率走向负数，负利率时代已经来临，理财更困难已经成为投资者的共识。

　　“银行理财产品预期收益率越来越低，我女儿折腾的什么宝宝产品收益也下滑得厉害，都不知道该投资什么了。”上海市民林兰（化名）告诉《国际金融报》记者。

　　虽然理财更为困难，但理财分析师指出，负利率时代投资者更需要理财，可以适当减少存款，进行更多元化的投资理财，使资金进行增值。

　　负利率来了

　　国家统计局最新发布数据显示，2015年8月份全国居民消费价格指数(CPI)环比上涨0.5%，同比上涨2.0%，而目前一年期存款的基准利率仅为1.75%，也就是说，实质利率即名义利率减去通货膨胀率（1.75%-2%=-0.25%）为负，负利率时代已经来临。

　　这时投资者的银行存款随着时间的推移，购买力逐渐降低，财富缩水。 如1万元存银行，一年后本息收入是10175元，物价若维持8月份2%的上涨水平，那么现在1万元可以买到的商品一年后就需要10200元，因此投资者净亏25元。

　　市场人士指出，这种情况可能还会恶化，一年期的存款利率可能还会下降，国内通货膨胀率或CPI还有可能上升。

　　在负利率的条件下，投资者更有必要通过各种其他理财渠道对资产进行保值和增值。

　　但遗憾的是，在资金较为宽松的背景下，银行存款、国债、大额存单、互联网宝宝类产品、信托产品、P2P网贷等各类理财产品收益都在下滑，整个市场高收益产品难觅。

　　“宝宝”们滑坡

　　80后投资者金钰（化名）习惯把一部分流动资金放在余额宝中，“6月，余额宝的７日年化收益率跌破4%，‘十一’长假期间一度跌破3%关口，最低触及2.95%，很难想象一年前余额宝曾创下近7%的年化收益率，高收益已经一去不复返。”

　　不仅仅余额宝如此，宝宝类货币基金产品都遭遇了收益下滑。

　　Wind数据显示，10月13日，在可统计业绩的438只货币基金中，有247只货币基金收益率未能超过3%。货币基金的平均7日年化收益率也再度走低，降至3%左右。

　　虽有零星货币基金出现高收益，但市场人士指出，这些产品可能是通过短期杠杆实现的高收益，或者发生了一场申赎回行为，收益不会持久停留在高位。

　　宝宝类产品收益下降的直接原因自然是货币宽松政策的不断加深，

　　去年11月以来，1年期定期存款利率已从3.0%下调至1.75%，基准利率下调必然影响银行间货币市场、票据市场等收益。除此之外，6月股市出现深幅调整后，货币基金配资需求增长，基金业协会8月数据显示，货币基金管理规模已上升至3.47万亿元，增速惊人，这也变相提升了这类产品取得更高收益的难度。

　　“虽然收益大幅下跌，但宝宝类产品年化收益还能跑赢CPI，再加上这些产品流动性强，转入转出非常便捷，我依然还是会配置一部分。”金钰说。

　　银、信受冲击

　　“负利率”效应不仅仅影响货币基金，银行理财产品和信托产品也都受到了影响。

　　据普益财富统计显示，9月发行的6255款银行理财产品平均收益率为4.65%，大大低于6月的5.07%，收益冲击最大的是固定收益类投资品种。此外，9月有154款产品预期最高收益率在6.00%及以上，占比达2.46%。但在6月，5942款银行理财产品中，有387款产品预期最高收益率在6.00%及以上，占比达6.51%。

　　值得注意的是，高收益类银行理财产品大部分为结构性理财产品，这类产品具有一定风险，最终能否获得最高收益就要看投资者对市场的判断是否准确。

　　理财分析师建议偏保守的投资者依旧可以选择较高收益的中长期产品进行购买，对于能够承受一些风险的投资者可以选择结构性理财产品，但投资者需选择比较了解的标的挂钩品种和市场，并看清产品的收益区间、触发条件、提前终止条款以及如何计息和收费。

　　信托产品也受到了类似影响，根据格上理财统计，2015年9月，共49家信托公司参与发行，成立217只固定收益类集合信托产品，纳入统计的184只产品总规模为385.38亿元。产品数量环比减少2.25%，同比减少40.22%；产品规模环比减少15.05%，同比增长1.38%。从产品收益水平来看，发行的产品存续期从1年到5年不等，预期年化收益率从6.7%到10%不等，整体平均收益率为8.48%，较上月的8.78%有所下降。

　　用益信托分析师帅国让在接受《国际金融报》记者采访时表示：“受宽松货币政策影响，整个社会融资成本有所下降，使得固定收益类信托产品的收益亦出现一定幅度的下滑，但相较银行理财产品，固定收益类信托产品仍具有一定优势。”

　　由于部分地区房地产市场回暖，不少投资者将目光聚焦在地产信托上。但帅国让提醒投资者：“虽然部分区域地产市场有所回暖，但宏观经济仍处于调整中，房地产市场去库存压力依旧较大，建议投资者有选择性地选择地产项目，重点关注一线城市、融资方背景实力强、抵质押物易变现的项目。此外更推荐政信合作类信托产品和消费类信托产品。”

　　网贷有优势

　　“比较了大部分理财产品，我依然认为，P2P理财产品收益率更有优势。”金钰说。

　　9月，银率网重点监测的84家P2P理财平台共发布新标37.5万个，成交量222.9亿元，总投资人数为1066.8万人，平均借款周期为190.1天。虽然P2P理财产品年华收益率已连续几个月呈下降趋势，但9月平均年化收益率依然达到了11.48%。

　　从平均借款利率来看，利率“8%至12%”占比最高为44.4%，利率“小于8%”的占比为26.0%，这两个利率区间占了六成以上的市场份额。利率“大于等于20%”的占比仅为1.1%，比8月有较大幅度下降。

　　“高息平台、高息项目的减少说明P2P理财市场正逐步走向合理、规范发展。”金钰认为。

　　不过，对于网贷理财新手来说，金钰告诫：“网贷平台投资需要投资者选择可靠的平台。”

　　据银率网数据库统计，2015年9月，全国新增问题平台56家。截至2015年9月底，全国问题平台数累积已达1115家。2015年1至9月份，全国新增问题平台数共726家，是2014年全年的2.4倍，也远超2015年以前的总和。

　　“收益率不是畸高的，运营时间长没有风险事件的以及有银行、集团企业背景的平台可以优先考虑。”金钰建议，“另外，投资者应该在多个项目多个平台上分散投资。”

　　而除了网贷理财产品外，也有理财分析师指出，投资者应逆市场而行，目前股市已经释放了大部分风险，风险能力承受较高的投资者可重新考虑购买股票型基金，如2到3年的长期股票型基金的配置。