高位停牌股复牌后跌不休 重仓基金走为上

　　中国基金报记者 刘梦

　　在股市下跌初期停牌的股票最近正陆续复牌，多数在复牌后出现连续跌停。对此，公募基金显然无心恋战，复牌股在打开跌停板后显示出明显的机构卖出迹象。

　　据中国基金报记者统计，6月15日至7月10日，共有1556只个股停牌，9月以来共有142只股票复牌。在这142只股票中，基金持股比例在10%以上（以2015年半年报数据为准）的有34只，基金持股比例在20%以上的有14只，其中，好莱客(603898,股吧)的基金持股比例高达53%，东方网力(300367,股吧)、凯美特气(002549,股吧)、汉得信息(300170,股吧)的基金持股比例均超过30%。

　　综合来看，对于持仓并在高位停牌的个股，公募基金目前保持相对谨慎的态度，多数选择在复牌打开跌停板后减持。基金减持复牌股的原因主要有两个，一是基金遭受赎回导致复牌股持仓被动提高，个别已超过仓位限制；二是认为前期的上涨逻辑已被破坏，个股存在补跌空间。

　　《基金法》规定，一只基金持有一家公司发行的证券，其市值不得超过基金资产净值的10%。在前三轮的下跌中，不少权益类基金遭到连续净赎回，基金经理不得不卖出未停牌的股票以保证流动性充裕。这使得停牌股原本的持仓比例被动推高，甚至超过10%的比例限制。

　　招商地产(000024,股吧)在4月开始停牌，并在上周四（9月24）日复牌交易，当天即“一”字跌停，但在第二个交易日即上周五打开了跌停板。一位持有招商地产的投资经理表示，由于此前基金遭受赎回，其持有的招商地产目前占基金净值已超过10%。按照相关法规要求，在个股复牌后10个交易日内需要使其持仓比例回到10%以内。

　　由于基金公司普遍对个股持仓比例有比10%更严格的规定，因赎回及停牌因素造成持仓被动超过10%限制的基金并不多。有基金经理认为，卖出复牌股更多是考虑到个股此前的上涨逻辑已经不复存在。

　　“6月以来，在去杠杆及人民币汇率波动的影响下，A股市场经历了三波下跌。目前来看，很多板块股票的上涨逻辑已经不复存在。对于复牌后的个股，建议谨慎对待。”上海一家基金公司研究总监、基金经理分析道。

　　据中国基金报记者统计，6月15日至7月10日区间高位停牌且在9月以来复牌的股票，至9月23日，股价平均下跌12.95%。

　　基金重仓股好莱客就是一个典型案例。2015年半年报显示，好莱客的基金持股比例高达53%，其前十大流通股东中有9只公募基金。好莱客在6月15日停牌至9月11日，9月14日复牌后，连续遭遇6个跌停。上海证券交易所披露的数据显示，在打开跌停板后，机构卖出好莱客的意愿很强。9月22日，有两个机构专用席位分别买入8317万元、3011万元好莱客，卖出前五大席位均为机构席位，分别卖出18798万元、7268万元、7171万元、6741万元、6074万元。

　　另一只机构重仓股凯美特气在复牌后也被个别机构小幅减持。2015年半年报显示，基金持有凯美特气的比例接近32%。凯美特气在4月2日开始停牌至9月1日，复牌后连续跌停。在打开跌停板后的第二个交易日，一家机构席位卖出1521万元凯美特气。

　　基金持股比例达到22.65%的飞利信(300287,股吧)在9月复牌打开跌停板后也遭机构抛售。交易所披露数据显示，9月21日至22日飞利信连续出现机构卖出迹象。此外，中炬高新(600872,股吧)、康尼机电(603111,股吧)等基金重仓股在复牌后也出现连续下跌。