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菜油弱势特征尚无改观

2015年09月10日 09:04    来源: 期货日报    

  近期,随着中秋和国庆的备货需求启动,国内菜油期价呈现触底回稳走势。但是通过分析油脂的供需面发现,菜油面临的利空因素仍未出现实质性改观,期价反弹空间将有限,中期保持逢高沽空思路为宜。

  天气炒作题材效应迟迟未现

  虽然全球各大权威机构对今年厄尔尼诺现象的威力达成了共识,但是目前厄尔尼诺持续时间已进入第15个月,其威力却迟迟没有显现。同时,市场预期马来西亚棕榈油减产的效应始终没有出现,而且马来西亚棕榈油产量不减反增,这进一步加重了油脂供给压力。

  目前,虽然全球认为在剩下的5个月中,厄尔尼诺现象的威力将会逐步加强,棕榈油减产会在10月之后显现。但是在全球宏观经济整体走弱、油脂刚性需求稳定的背景下,棕榈油减产对植物油期价的支撑效应仍显得无力。

  油脂供给充足挤占菜油空间

  由于美豆跌至5年低点,国内贸易商低价拣货心态推动月度大豆进口量创历史新高。我国海关总署公布的数据显示,1—8月,大豆进口总量高达5239.3万吨,同比去年增加467.67万吨,增幅为9.8%,再创历史纪录。截至9月8日,国内大豆港口库存高达633万吨,处于较高位置,这也预示着后期国内豆油供给将会非常宽裕。

  与此同时,豆油商业库存数据显示,截至9月8日,豆油商业库存为99.97万吨。同时棕榈油港口库存为67.82万吨。豆油和棕榈油的商业库存均处于年度库存量的高点,由此进一步挤占了菜油的消费空间。

  菜油消费替代效应更加明显

  随着豆油和棕榈油价格大幅下跌,豆油和棕榈油对菜油的替代效应更加明显。截至9月9日,现货市场一级豆油均价为5650元/吨,24度棕榈油均价为4333元/吨,四级菜油均价为5968元/吨。豆油和棕榈油与菜油价格相比较,分别相差318元/吨和1635元/吨。尤其是在中小包装的调和油使用方面,贸易商更青睐于价格便宜的豆油和棕榈油,这就进一步挤压了菜油的消费空间。因此,菜油的消费出现了较大萎缩。

  整体而言,菜油的终端消费空间被挤占,消费前景不容乐观。笔者认为,菜油的反弹空间将有限,弱势特征暂时没有改观,中长期需保持逢高沽空思路。

  (作者单位:格林大华期货)


(责任编辑: 蔡情 )

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