JP Morgan挥别LME公开叫价交易

　　美国银行摩根大通公司(JP Morgan)近日宣布将退出伦敦金属交易所(LME)的圈内公开叫价业务。这也是其在今年年初将大宗商品业务以35亿美元的价格出售给摩科瑞能源集团有限公司(Mercuria Energy Group Limited)之后，对于商品业务的进一步削减。

　　今年年中，CME集团也宣布将关闭大部分的场内叫价交易平台，这也许预示着电子交易对于金属产品的重要性日益加深。

　　摩根大通的退出，将使得LME的圈内会员从10家降到9家。同时，这也给市场提出了一个新的疑问：在目前市场大部分交易都转为电子交易的情况下，场内叫价未来将何去何从?

　　目前，LME是欧洲地区唯一继续进行场内叫价交易的交易所。当进行圈内交易时，LME会员出市代表围成圈，这个圈大概有6米的直径，在上面有两个大的显示屏显示官方报价，每5分钟进行一个品种的交易，目前交易的品种有铜、铝、铅、锌、锡、镍等。

　　公开叫价又叫双向交易 (Double Auction)，即买卖双方同时报价，主要是在期货交易中。喊价的手势用于早期没有计算机系统的时候，因为交易场所内人声嘈杂，因此用手势报价便于交易。叫价的手势可分为两种：表示买入、卖出、开仓、平仓(方向)和合约月份、报价(数字)。

　　因为是用手势报价，所以过去的期货交易，不同的品种都在不同的交易池中进行，因为要用手势表示，不同的品种来回切换以及报价太麻烦了，不像现在用计算机交易什么都能做。

　　LME是世界上最为古老的，同时也是最大的金属交易所。该交易所在去年宣布将继续进行维持场内叫价交易，同时宣布将投资100万英镑(约153万美元)用于技术开发。当时，该交易所想通过这个方式来吸引场内交易会员。但实际上，并没有达到这个效果，反而摩根大通宣布将从圈内会员转为第二类会员：准经纪清算会员(Associate Broker Clearing Members)，这类会员除不能在圈内交易外，享有与第一种会员的全部权利和义务。

　　关于退出圈内会员的原因，摩根大通表示，是因为其客户的喜好已经发生了变化。摩根大通的商品主管Michael Camacho表示：“由于我们大部分的LME合约交易都是通过电子交易完成的，因此，经过多重慎重考虑，我们选择从圈内退出，成为二类会员，但我们将继续参与LME市场。”

　　相对于上个世纪80年代LME圈内会员达到30家的鼎盛时期，目前LME的圈内会员仅剩9家。数据也显示，LME大部分的交易量通过电子平台完成，但不可否认的是，圈内公开喊价交易对于基准价格的形成以及整个LME数据结构的影响至关重要。

　　(本文编译自http://www.scmp.com/business)