资本竞逐供应链金融 盈利前景显现

　　“互联网+金融”的巨大潜力，使上市公司开始重新审视与上下游中小企业的关系——

　　资本竞逐供应链金融

　　伴随着互联网技术对传统金融业的逐渐渗透，供应链金融已成为上市公司跨界经营的新尝试。据中信建投证券最新统计显示，截至目前，今年以来沪深两市已有近30家上市公司从不同的路径介入供应链金融业务。

　　以东华科技为例，该公司披露定增预案，拟非公开发行不超过5194.81万股，募集资金总额不超过10亿元，投向供应链金融数据信息平台建设、商业保理建设项目和补充流动资金。其中，供应链金融数据信息平台建设项目拟投入资金5000万元。

　　此外，还有20多家公司基于自身业务，通过电商平台，力争实现供应链产销网的协同。比如，怡亚通携手宇商小贷发展供应链金融已有6年，公司旗下的380平台成为未来公司发展基石；上海钢联旗下钢银电商日前参股设立小贷公司已获批；生意宝的网络交易资金结算平台、化工交易系统日前也已上线测试。上市公司正加快布局供应链金融。

　　盈利前景显现

　　供应链金融是商业银行信贷业务的一个专业领域，也是企业尤其是中小企业的一种融资渠道。简单来说，就是在风险可控的情况下，贷款人向产业链上或生态圈内的各类公司提供贷款的业务。而传统意义上的“贷款人”，一般由商业银行来担当。

　　大数据时代的来临是上市公司竞逐供应链金融的大背景。江苏省互联网金融协会秘书长、开鑫贷总经理周治翰在接受《经济日报》记者采访时表示，随着互联网对上市公司渗透率的提高，核心企业可以提供不少风险评估的关键数据，使供应链金融在风险定价、资金对接等层面有所突破，这给核心企业、交易平台开展供应链金融提供了可能。

　　中信建投证券分析师徐博表示，金融行业丰厚的净利润、广阔的市场发展空间以及相对较低的进入门槛，是上市公司进军供应链金融的主要原因。“此外，阿里巴巴旗下阿里信贷、京东旗下京小贷的强劲表现，向我们展示了‘互联网+金融’模式在B2B行业的巨大潜力。实体经济中的上市公司及核心企业，也或多或少受到启发，开始重新审视与上下游中小企业的关系。”徐博说，不少上市公司试图在原材料及货物的供需关系之外，从另外的角度来切入供应链金融业务。

　　一般来说，目前多数产业链上超过半数为中小企业，由于信用和风险识别成本较高，这些企业很难从银行直接获取信贷资金，也很难从其他渠道获得急需的资金。以商业保理业务为例，目前非金融公司应收账款余额规模在17万亿元左右，但保理行业仅能覆盖不到20%的应收账款融资需求，融资端需求缺口较大。

　　“上市公司通过向产业链上下游企业提供基于仓单、货物商品的融资服务，不仅可以有效降低周期对上市公司业绩的影响，维持产业链的健康发展，还可以从中获得较为可观的利差收益。”信达证券资深分析师王小军说。

　　是机遇更是挑战

　　由核心企业充当贷款人的供应链金融模式正日益显示出强大的活力。但对上市公司来说，机遇和风险是一枚硬币的两面，供应链金融“蛋糕”固然好吃，还需会吃。

　　从部分参与供应链金融上市公司今年上半年业绩报告的情况看，各家公司业绩表现有所分化，一些企业的供应链金融业务对整体业绩的带动作用还未显现。

　　汉得信息日前发布的半年报显示，今年上半年实现净利润9107.66万元，较上年同期增长13.30%，每股收益0.11元；盛屯矿业今年上半年公司实现净利润3602.4万元，同比增长168.38%，每股收益0.024元。不过，并不是所有涉及供应链金融的上市公司半年报都可圈可点，如上海钢联上半年业绩预计亏损1.10亿元至1.15亿元。

　　上市公司涉足供应链金融业务还面临着其他挑战。周治翰认为，资金来源是这些公司急需面对的一个重要课题。据了解，目前大多数上市公司开展的供应链融资业务，仍然主要依靠自有资金，有限的资金规模限制了供应链融资业务的拓展。随着供应链金融业务的不断扩大，上市公司必须从外部获取高成本的资金来满足自身需求。

　　徐博认为，在风险控制层面，与银行等金融机构相比，上市公司涉足供应链金融，在合规性以及风控层面面临着更大挑战。“金融行业面临着坏账风险、资产质量下降等挑战，如何更好地防控风险，是这些上市公司管理层需要回答的问题”。此外，他认为，由于供应链上下游企业所处行业相同，受经济波动影响具有一致性，可能发生的系统性风险很难分散；而核心企业资源倘若过分向金融业务倾斜，也有可能对其自身主业经营带来负面影响。（经济日报 记者 温济聪）