天洋集团入主沱牌舍得 每股成本超40元

　　昨日（8月19日）下午，沱牌舍得公告称，最终确定天洋控股集团有限公司（以下简称天洋控股集团）作为集团国有股权转让及增资扩股的受让方。天洋这家目前主业为文化、地产、金融的民企，有望借此获得沱牌舍得集团的控制权，让后者10余年的改制路画上句号。

　　沱牌舍得证代周建告诉《每日经济新闻》记者，“此次股权转让的成功竞拍，意味着集团的改制又迈出了重要一步。”。

　　据悉，沱牌舍得集团70%股权转让，挂牌总价约20亿元，每股12.5元。最终网络竞拍，共经过200余次叫价，直到23.51元落定，溢价88.01%，折合总价38.22亿元。粗略计算，天洋控股获得沱牌舍得股权的代价高达49元/股，较公司停牌前股价溢价88%。

　　沱牌舍得卖价远超股价

　　在一场不见硝烟的网络竞价厮杀后，最终天洋控股集团摘下沱牌舍得集团的控制权。“每股23.51元，总价38.22亿元。”昨日中午，西南联合产权交易所相关人员和周建均向《每日经济新闻》记者确认了最终网络竞拍的结果。

　　不过，这一竞拍过程却是尤为激烈。起始价为每股12.50元，在历时20分钟的自由报价和16分钟的限时报价后，最终以每股23.51元的价格成交。报价次数共达到203手，最终溢价率为88.08%。

　　四川省射洪县人民政府原本全资控股沱牌舍得集团，此次改制，当地政府不惜出让国有控制权，寻求投资者。具体方式，是以沱牌舍得集团38.78%股权转让及增资扩股，最终接盘方持有其70%股权。

　　原本，外界揣测，绿地、复星等知名企业是意向方。孰料，最终杀出重围的却是并不为酒行业所知的天洋控股集团。

　　相关资料显示，天洋控股集团业务涉及商业、房地产和文化产业，截至2014年9月30日，旗下有北京天洋、天洋置地及香港上市公司天洋国际控股（00593，HK)，集团总资产约113亿元。

　　为了获得沱牌股份的控制权，天洋控股集团花费的代价可谓非常高昂。《每日经济新闻》记者留意到，沱牌舍得集团2012年第一期中期票据募集说明书显示，该集团旗下有两家全资子公司，4家控股子公司（含沱牌舍得）。除沱牌舍得外，其他子公司彼时净资产总和为1.2亿元。另外，21世纪经济报道引用沱牌方面负责人的说法，沱牌舍得集团持有的遂宁市商业银行股权价值4亿多元。扣除这些股权的价值估算，沱牌舍得集团持有的沱牌舍得股权价值49.4亿元（38.22亿/70%-1.2亿-4亿）。目前沱牌集团持有沱牌舍得10069.58万股，这意味着天洋控股集团持有沱牌舍得股权的成本高达49元，这比公司停牌前收盘价（26.09元）高出88%，与沱牌舍得集团股权成交价的溢价比率大致相当。

　　需要注意的是，上述计算略显激进，但即便将集团其他子公司股权的价值提高1倍，沱牌舍得的估值也高达44元/股。

　　新东家如何卖酒？

　　半年前，沱牌舍得集团这部分股权寻求转让时，总价为12亿元，却无人问津。半年后，挂牌价涨了8亿，反倒成为了各路资本眼中的香饽饽。对于转让价格的提高，沱牌舍得董秘马力军曾向《每日经济新闻》记者表示，主要是相较年初，因公司股价上涨作出了新的估价。

　　沱牌舍得集团目前持有沱牌舍得29.85%股权，意向投资方拿下沱牌舍得集团后，将成为沱牌舍得实际控制人。

　　而天洋控股砸下重金，有望让沱牌走了10余年的改制路看到终点。从2003年开始，作为老八大名酒之一的沱牌就希望通过改制重新换发企业的生机，然而因为种种因素，始终未能如愿。

　　进入2015年，当地政府抛出转让控制权的这一大尺度方案后，亦是一波三折。前期因无人报名，一度叫停。

　　但这背后，其实亦不乏追求者。据《每日经济新闻》记者了解，前期实地考察过沱牌舍得集团的意向方就包括绿地、复地、平安等国内知名企业。

　　天洋控股集团的介入，除了资金，给主业白酒的沱牌舍得将带来什么？白酒营销专家袁野认为，未来，沱牌舍得有望借助天洋的资本优势，以及拥有香港上市公司资的源，来拓展国际化等多渠道发展模式。

　　但晋育锋认为，天洋的主营业务里并没有白酒、消费类，对急需拓展销路的沱牌舍得来说，没有地面营销渠道，短期也帮不上忙。后期，如何将其天洋集团现有资源，与白酒进行嫁接，也是天洋控股集团需要解决的问题之一。

　　昨日，记者联系了天洋控股具体方面，并将采访提纲发送至其市场部相应人士，但截至发稿，尚未能获得相关回复。