沱牌舍得第四次挂牌推进混改

　　沱牌舍得此次对意向受让方提出的要求是：意向受让方或其实际控制人最近一期末经审计的总资产不低于40亿元且净资产不低于20亿元，2012-2014年连续盈利。 摄影 李里

　　7月7日，在今年年初3次挂牌转让未果的射洪县政府，第四次在西南联合产权交易所挂牌转让沱牌舍得集团有限公司38.78%股权及增资扩股。挂牌信息显示，首次挂牌期满为8月3日。与上次挂牌转让相比，本次转让价格从12.19亿元提高到了20.32亿元，不过却降低了受让方总资产要求。

　　挂牌价格不降反增

　　因为体制问题，沱牌舍得饱受诟病。去年9月，公司发布公告称，射洪县人民政府做出《关于对四川沱牌舍得集团有限公司进行战略重组的决定》，拟引进战略投资者对四川沱牌舍得集团有限公司进行战略重组。然而，转眼2014年过去了，公司引入战投一事却没有任何进展，虽然期间不断有接盘方的消息传出，不过却没有得到公司的正面回应。

　　今年1月15日，四川沱牌舍得集团有限公司38.78%股权转让及增资扩股在西南联交所挂牌转让。然而在第二次延期挂牌期满3月16日，公司均没有找到合适的意向受让方，因此射洪县政府不得不终止此次股权转让及增资扩股事宜。

　　对于当时沱牌舍得股权转让折戟的原因，市场普遍认为是白酒行业低迷和转让价格过高。在挂牌期间，西南联交所该项目的负责人也透露，在挂牌期间，打听的人很多，但却没有一家报名的。因为按照当时沱牌舍得的条件，意向投资方或其实际控制人最近一年末经审计的总资产不低于人民币100亿元且净资产不低于人民币20亿元，2011-2013年连续盈利且每年盈利不低于2亿元。

　　就在市场以为沱牌舍得会降低条件再次挂牌时，公司却反其道而行之。7月7日，射洪县政府再次在西南联交所挂牌转让沱牌舍得股权，而且转让价格比第一次更高。

　　意向受让方条件降低

　　6月29日晚间，沱牌舍得发布公告称，公司接到射洪县政府通知，射洪县政府正在组织相关部门和专家对公司控股股东四川沱牌舍得集团有限公司混合所有制改革方案进行研究和论证，方案可能对公司构成重大影响。同时由于方案确定后尚需报上级政府批准，存在重大的不确定性。经申请，公司股票自6月29日开市起停牌。

　　7月7日，公司在西南联交所的挂牌信息披露了最新方案，与前次相比，有了两个变化。挂牌的总底价由12.19亿元提高到了20.32亿元。根据最新宣布的交易条件，虽然同样包括了受让38.78%股权和增资扩股两个部分，但受让38.78%股权的底价从前次的33099万元提高到55165万元，认缴沱牌舍得集团新增11844万元注册资本金的增资扩股底价从前次的88830万元提高到148050万元。这意味着此番沱牌舍得集团控股权转让，折合每份的交易价格从7.5元提高到了12.5元。

　　另一个是降低了标准，可能是考虑到第一次挂牌转让失败的教训，公司对意向受让方的要求也有所降低。此次提出的要求是：意向受让方或其实际控制人最近一期末经审计的总资产不低于40亿元且净资产不低于20亿元，2012-2014年连续盈利，且意向受让方或其实际控制人须提供相关的标准无保留意见的审计报告。比第一次显然要温柔许多。

　　此次沱牌舍得突然提高挂牌价，显然是有一定的原因，在今年年初挂牌期满，沱牌舍得的股价一直在20元左右徘徊。而此次挂牌，沱牌舍得的股价为停牌前的26.11元。但此次究竟又能否如愿，显然还有待时间验证。

　　本报记者 康曦

　　■记者观察

　　行业竞争加剧改革势在必行

　　本报记者 康曦

　　沱牌舍得再次启动混改，也在市场意料之中。5月29日四川省政府办公厅转发了省经济和信息化委《关于促进白酒产业转型升级健康发展的指导意见》，其中明确提到：“要积极推进国有企业混合所有制改革，鼓励外部资本投资白酒产业，丰富企业股权结构，鼓励风险基金和私募股权基金投资白酒行业。”作为四川白酒六朵金花之一，沱牌舍得的混改显然要提速。

　　银河证券白酒行业分析师董俊峰也指出，三线酒企的分化将会越来越严重，以沱牌这种省内市场竞争激烈、基地市场不够稳固且品牌推广进程受阻的企业来说，调整之路更是困难重重，改革将在所难免。

　　在白酒行业的调整期，沱牌舍得的经营也面临了较大的压力。今年1-3月公司实现营业收入31506.43万元，同比下滑9.73%；实现归属于上市公司股东的净利润为437.15万元，同比下滑45.61%。

　　而此次沱牌舍得是否真能如愿以偿，金融投资报也将继续关注事情进展。