瑞银：人民币贬值下防御性行业及个股或有出色表现

　　瑞银财富管理投资总监办公室19日发布报告称，人民币疲弱在不同程度上会影响瑞银在中国股票投资中的首选行业，有些得益有些受害，然而，基于各家企业货币对冲方式不同，对于多数行业来说影响将属中性。预期中期业绩稳健以及展望正面的的防御性行业及个股，在未来数月将能有出色表现。

　　中国央行8月11日意外将人民币兑美元中间价下调1.9%，人民币兑美元此后贬值了逾3%。中国央行还宣布将让美元/人民币定价机制更加市场化，每日中间价定价将考虑前一日美元/人民币的市场收盘汇率以及全球主要货币的波动情况。在8月13日央行表示人民币调整基本完成，以及不需要通过贬值来提振出口后，美元/人民币出现企稳迹象。瑞银将美元兑人民币未来3、6个月美元兑人民币预测值调升至6.50，未来12个月升至6.60。

　　人民币疲弱在不同程度上会影响瑞银在中国股票中的首选行业，有些得益有些受害，然而，基于各家企业货币对冲方式不同，认为对于多数行业来说影响将属中性。对于总体市场的直接盈利影响较为有限。不过，人民币无预警地贬值，则对投资中国股票带来另一个层面的不确定性，而这可能会让外国投资者短期内对这个市场敬而远之。预期中期业绩稳健以及展望正面的的防御性行业及个股，在未来数月将能有出色表现。

　　首选行业中，保险板块几乎未受人民币汇率波动的影响，这得益于该行业投资资产的净外汇部位极低。中国房地产开发商的非人民币负债水平相对较高，虽然冲击难免，但仍在可控范围。瑞银建议投资者对中国房地产行业采取精选策略且避开高负债率的公司。 ?

　　人民币贬值会影响航空类股，因为这些公司很大一部分负债为未避险的外币债务。其他也受到不利影响的行业还包括消费品和造纸。另一方面，人民币贬值将会带动出口，尤其是纺织、科技硬件和电信设备。但是这种有利效果可能被稀释，需视各家公司的货币避险方式而定。至于对汽车、银行、网络、石油及天然气、航运和电信等行业的影响属中性。