突破传统业务困局 基金子公司发力资产证券化

　　在公募基金主业蒸蒸日上的同时，基金子公司的业务发展似乎略显平淡。为突破传统通道业务困局，基金子公司积极布局资产证券化业务，不仅落地项目越来越多，基础资产种类也愈加丰富，涉及租赁、电力上网收费债权、天然气收费债权等类型。沪上一位基金子公司人士估计，目前资产证券化业务中，基金子公司占全市场的份额还不到10%，有望成为新的盈利点。

　　证券时报记者发现，自8月份以来， 基金子公司资产证券化项目密集落地。就在上周，万家基金旗下子公司万家共赢设立的“万家共赢丰源通达电力资产支持专项计划”成立，以电力上网收费的合同债权作为基础资产，发行规模4.1亿元。而在此前，万家共赢还曾以债权作为基础资产，发行了“皖投小贷一期资产支持专项计划”。

　　另据了解，海富通旗下子公司上海富诚海富通资产管理公司设立的“浙江海洋租赁一期资产支持专项计划”也在上周成立，发行规模5.47亿元。此外，农银汇理基金子公司农银汇理资产管理有限公司担任管理人的“宁波兴光燃气天然气供气合同债权1号资产支持证券”也在上周公告发行，该产品由农行主导，以天然气合同债权作为基础资产，得益于银行系基金公司的渠道优势，该产品发行规模达到52.5亿元。

　　此前，还有南方、招商、平安大华等基金公司旗下子公司设立了资产证券化项目。

　　据了解，基金子公司集中发力资产证券化业务主要是基于其数十万亿的市场空间以及传统通道业务的萎缩。万家基金企业金融部总监高鹏对记者表示，资产证券化将作为公司转型突破口和新的利润增长点，是公司业务的重点布局方向。未来公司不仅继续重点关注小贷债权和收益权类项目，还将拓展融资租赁债权、物业费收入债权、民营学校学费收费权等创新类基础资产的资产证券化业务。

　　海富通基金上述产品经理高平表示，资产证券化不仅能有效解决企业的融资问题，还有助于实现基金公司大资管的目标，可带来公司规模、利润的提升。“资产证券化将成为公司的重点业务方向，未来租赁公司资产、物业资产、收费权等都是公司重点关注的资产。”高平说。

　　据了解，基金子公司的传统业务范围主要包括通道业务、主动管理业务，目前市场上已发行的由基金子公司担任管理人的资产支持专项计划中，基金子公司扮演的也多为通道角色，千分之四到百分之一的通道费用是主要收入来源。“若以主动管理角色参与其中，收益空间与通道业务所能获得的收入较为可观。”高平说。

　　不过，对基金子公司来说，参与资产证券化市场并不容易。高平就表示，基金子公司在开展资产证券化业务时，项目资源、人员储备等都显不足。

　　充分认识到到市场的机遇和现状的不足，有基金子公司对此项业务持谨慎探索的态度。华富基金子公司华富利得相关人士表示，公司已有类资产证券化项目落地，小贷资产、券商两融资产、融资租赁资产是华富利得资产证券化的重点发展方向。但在推进资产证券化业务时也面临不少问题，比如基础资产的获得，买方市场的建设等，所以公司不会过度投入资源，而是先进行人才、项目的储备，寻求合适的切入点。