7月14日，豆粕1601合约价格创下该合约上市以来的新高2926元/吨，持仓量大幅增加，且近月1509合约价格创下今年3月以来的新高，最高至2838元/吨，持仓量则持续下降。最终，1509合约报收于2806元/吨，持仓140.3万张，日减仓6.5万张;1601合约报收于2884元/吨，持仓115.5万张，日增仓13.7万张。可见，豆粕主力合约逐步转移至远月1601合约上，预计本周即可完成主力合约的移仓换月。
7月以来，豆粕期货持仓量总体呈现下降趋势。其中，7月9日，总持仓为279.3万张，创下今年以来的最低值，相比6月1日的历史最高值583.8万张，降幅达到52%。从7月10日开始，持仓量有所恢复。截至7月14日，豆粕期货总持仓291.9万张。不过，仍低于6月同期的541万张。在豆粕指数节节攀升的同时，总持仓量却有所下降，价格与持仓出现背离，预计后期豆粕期货价格上涨空间有限。
具体合约上，6月25日至今，连续14个交易日1509合约持仓量下降，累计减仓约217.3万张。1601合约持仓量自7月10日开始增加，7月14日日增幅创下该合约上市以来的最大值。1509合约持仓量下降，表明资金有流出迹象。1509合约持仓量下降的同时，1601合约持仓量上升，则表明豆粕主力合约有移仓换月行为。
交易所持仓数据显示，在1601合约上，7月14日，多单减持前三席的中国国际期货席位、北京首创期货席位和金瑞期货席位分别减持多单6458张、1680张和1592张，累计减持多单9730张;空单减持前三席的光大期货席位、东航期货席位和方正中期期货席位分别减持空单11069张、3197张和2563张，累计减持空单16829张。前三席的持仓数据显示，空单减持数量高于多单减持数量。
另外，多单增持前三席的海通期货席位、广发期货席位和申银万国期货席位分别增持多单15108张、11503张和7567张，累计增持多单34178张;空单增持前三席的信达期货席位、新湖期货席位和永安期货席位分别增持空单19541张、13227张和6990张，累计增持空单39758张。前三席的持仓数据显示，空单增持数量高于多单增持数量。
对于增、减仓的前三席而言，1601合约多单净增加24448张，空单净增加22929张，多单净增加数量高于空单净增数量。可见，豆粕期货资金格局偏向多头市场。
综上所述，豆粕期货延续持仓换月现象，近月1509合约持仓量继续减少，1601合约持仓量有所增加。从量价关系看，若没有仓位的配合，则后期豆粕期货价格上涨空间有限。
(作者单位：国泰君安期货
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