新三板3个月跌58%　齐鲁证券：反弹机会显现

　　A股主板前段时期的下挫让投资者蒙受巨大损失，而新三板则已深陷熊市长达三个月之久。自4月7日见顶（2673.17点）后，三板做市（899002）一路狂跌；7月8日最低下探至1103.78点；距离历史高点下跌幅度高达58.71%，下跌速度之快、跌幅之大远超主板市场。

　　连跌三个月

　　新三板的这一轮下挫由管理升级引发。4月7日，股转系统对“造成市场价格异常，严重干扰市场正常的交易秩序和正常的价格形成机制”的“中山帮”四个账户采取限制证券账户交易三个月的监管措施，成为新三板由涨到跌的分水岭。此后多家挂牌公司又因股票异常交易或涉嫌违法违规行为收到证监会调查通知书。

　　5月，三板做市跌破2000点大关，当月末收于1889.09点，此时已经较最高点2673.17点下跌29.33%。

　　6月5日，股转系统向券商发出通知，要求严查新三板垫资开户，杜绝违反投资者适当性的情况发生——新三板的开户门槛为500万元。但据股转系统领导公开披露的数据来看，3月底至5月中旬，新三板合格投资者数量从37732户增长到约76000户。中登公司5月数据显示，持有已上市A股流通市值超过500万元的自然人数量为23.8万人，占全部自然人投资者数量的0.52%。

　　此后，新三板出现断崖式下跌。7月7日，三板做市指数创下推出以来的单日最大跌幅，即重挫12.15%。7月9日，三板做市指数反弹13.65%；7月10日，再次反弹5.41%。但本周一（7月13日）、周二（7月14日）又继续下跌，只是跌幅变小。周二，三板做市收于1439.81点，跌幅为0.69%。

　　将再迎牛市？

　　指数最大跌幅将近60%，个股跌幅往往会更大。同花顺iFinD统计数据显示，4月7日~7月14日，做市板块有8只个股跌幅超过70%；40只个股跌幅在60%~70%，83只个股跌幅在50%~60%（均为前复权价）。

　　在此背景下，一些个股选择了停牌。甚至出现点点客 （430177）、沃捷传媒（430174）、勃朗特（430394）等做市活跃标的申请停牌的情况。

　　新三板重挫也引发市场思考。民生证券指出，6月至今，A股市场的巨震令刚刚起步的新三板二级市场面临空前抛压。股转系统应适时调整新三板挂牌、定增审查节奏，减少对新三板市场的“抽血”。同时，加大对新三板的“输血”，及时引入流动性“活水”变得更为迫切。“借鉴国外经验，短期内应通过做市商扩围等新政，尽快从垄断性做市向竞争性做市商转变。从中长期看，建立‘竞争性做市+竞价’的混合交易制度，对解决新三板流动性不足、做市商数量瓶颈和道德风险等问题，具有重要意义。”

　　在经历重挫后，市场对新三板重新走强也充满希望。齐鲁证券指出，随着主板沪指完成触底反弹，两日狂飙600点，新三板超跌反弹机会终于再次显现。“考虑到7月9日、10日的反弹，是市场6月以来长期压抑情绪宣泄的结果，未来新三板市场随着此次报复性反弹结束，将有可能出现二次探底，届时配合股转系统后续政策的落地，新三板市场将迎来继3月后的第二个小牛市。”