关键时刻勿忘基本面股价虚高难免挤泡沫

　　逾千家公司停牌避暴跌自救虽无奈不失一招棋

　　面对近日股市暴跌，上市公司大面积停牌，其中多数理由是“未披露股票交易异常波动公告”。有市场人士表示，“若按此理由执行，诸多想停牌躲避非理性下跌的公司就更简单了。”据统计，截止到8日，两市已经有逾千家上市公司停牌。一家上市公司高管面对股价暴跌，不禁感叹：“投资者太恐惧了，完全不管公司的投资价值。”

　　这两天，资本市场最常听到的词就是“救市”，从上周末到周三，尽管“国家队”出手不俗，大市依然颓势不止，而上市公司的增持、许诺不减持、延长锁定期等等，似乎都是“远水不解近渴”，多数企业的股价阴跌不止。周四，伴随多项护市举措集中显效，A股告别持续重挫强势回升。此前逾千家企业选择停牌方式自保，虽然显得有点无可奈何，但企业停牌不失为一种应对办法。即使从大市来看，诸多停牌企业能把跌幅降下来——尽管这种降幅有所降低是完全被动的。现在，在各路护盘资金次第入场的背景下，困扰近期市场的流动性困局获得缓解，市场是否会重拾升势，各方拭目以待。

　　大跌仍有公司逆风上扬经营独到之处值得关注

　　6月15日起，上证指数从5166.35跌至3686.92，跌幅达28.64%。然而，统计显示，“大跌风眼”中也有逆势上涨的个股。除上市的新股外，自6月15日至7月3日，沪深两市还是有47只个股逆大盘上涨，其中15只个股的股价涨幅超过20%；另外，有301家公司股价持平。

　　虽然是逆势上涨，可是笔者实在不敢把这些上市公司的名字引出来，因为在连续不断的大跌中，股价上涨是偶然，下跌是必然；涨一天可以出现，但持续涨似乎是个梦。资本市场就是这么无情，一说大涨，牛市之中几乎乌鸦都变成了凤凰；一说暴跌，熊市之中几乎无人能够逃脱。什么价值投资，什么市值管理，什么朝阳产业，一股脑在绿盘前败下阵来。但是静下心来，股市中还是有一根主心骨的，这个主心骨不是别的，正是上市企业的经营能力和盈利模式。上面的上市公司在大跌之中表现较好，恐怕还是在经营管理上有独到之处，在市值管理方面有高人之处。暴风之后要看谁能挺住，能在风雨过后继续放光的，才是真正的英雄。

　　企业生存之本在于盈利股价虚高迟早“打回原形”

　　日前，盛达矿业和大湖股份同时发布公告称，向婚恋网站百合网分别投资8000万元和2500万元，分别占总股本的5.13%和1.6%。以此计算，百合网的估值达到15.6亿元。值得注意的是，已经在纳斯达克上市的婚恋网站、市场份额第一的世纪佳缘，其市值不过2.09亿美元，但市场份额、财务指标都远胜于百合网。不过，世纪佳缘已于今年3月3日收到私有化邀约，开启了中概股回归之路。不过，这两家看似对手的企业，最终可能不会在同一个赛场竞技，其中最大的原因就是，世纪佳缘自2011年上市以来连续3年盈利，而百合网目前仍在亏损。百合网CEO田范江此前亦公开表示，由于新三板对盈利要求不高，公司的目标是登陆新三板。

　　关于百合网和世纪佳缘经营的优劣，笔者不想比较；一时的亏损和盈利，也难定性企业的好坏。但是，企业是以盈利为目标的社会组织，资本市场可以容忍短时期的亏损或战略性的大笔投入，但是不会容忍持续的亏损或扭亏无望的前景。上面的报道可以看出，市场占有率第一且盈利的世纪佳缘，在美国上市且市值仅12亿元人民币；而业务基本相同、至今依然亏损的百合网，市值竟然被炒到15.6亿元。难怪在美国上市的世纪佳缘坐不住了，要回到国内来上市。从另一个侧面说，这是不是A股市场“跌跌不休”的内在原因呢？是不是创业板和中小板股价虚高、市值虚胖的内在原因呢？如果是，那么挤泡沫的过程恐怕还要继续。提醒一下在海外挂牌、趋之若鹜般想回国上市的公司：近期的持续暴跌，会使你们清醒一些吧？

　　关键时刻勿忘基本面长线投资着眼绩优股

　　据媒体报道，沃华医药发布两市首份半年报，公司净利润同比增长近七倍。该股年内最大跌幅超过51%，上周放量上涨7.27%。中报显示，公司2015年上半年实现营业收入同比增逾一成；同期实现归属于上市公司股东的净利润同比增长近七倍。公司表示，业绩增长主要原因为公司主导产品心可舒片2013年进入国家基本药物目录，已完成了国内大部分地区的销售网络布局。报告期内，心可舒片的销售市场不断扩大，优势市场趋于稳定成熟，促进收入持续增长。数据统计显示，截至目前，沪深两市提前公布中报业绩预告的公司共计1074家，占两市全部A股比重的38.84%。其中，698家公司中报业绩预喜(包括预增、略增、续盈、扭亏)；357家公司中报业绩预忧(包括预减、略减、首亏、续亏)；不确定公司有19家，预喜公司占比64.99%。

　　在股市“哀鸿遍野”的日子里，人们忙着谈“救市”，忙着谈“出逃”，唯独忘了谈上市公司的基本面。从统计数字看，业绩预告中“预喜”的比重达三分之二，应该是不错的答卷。从行业看，也有令人欣喜的领域，如电气设备、有色金属、传媒、公用事业等行业的半年报业绩同比增幅均超50%，分别为2944%、69%、58%和50%，而2015年第二季度净利润环比也保持较好的增长态势。在大家都感到失望的时候，要看到企业的成绩；在股价一片黑暗的时候，要看到企业的经营成果。虽然价值投资被人们“忙中出错”般的忽视了，但是要做个长线合格的投资人，还是要把握基本面。