遭做空机构狙击 安霸股价重挫

　　受做空机构发布的负面报告影响，GoPro的主要供应商之一、美国运动图像处理器提供商安霸（纳斯达克交易代码：AMBA）股价近期暴跌。截至6月24日收盘，该公司股价从6月18日的历史高点126.7美元跌至101.6美元，跌幅高达20%。不过多数市场人士仍看好安霸业务增长前景，认为下跌将带来买入机会。

　　“明星股”遭空袭

　　知名做空机构香橼日前发布报告，认为安霸股价被严重高估，建议投资者做空。香橼将安霸的上涨与2012-2013年期间美股3D打印板块的暴涨对比，后者在过去18个月出现大幅下跌。该机构对安霸未来12个月的目标价预期为60美元，未来18个月目标价预期为40美元。

　　香橼认为，作为一家生产高分辨率摄像用系统芯片的公司，安霸的产品主要用于视频处理领域，包括移动摄像机、安防、自动驾驶、警用摄像机和无人机摄像机等。而上述领域中除警用摄像外，其他市场都只是“小摊位”。香橼对到底有多少用户会将1080p分辨率的硬件升级为使用安霸芯片的4K分辨率硬件感到怀疑，并认为安霸的产品越来越不具有独特性，面临索尼和其它一些厂商的竞争。

　　在遭遇“空袭”之前，安霸股价一度高歌猛进，持续刷新历史新高，仅6月以来的涨幅就超过30%，今年内的累计涨幅更高达150%，堪称美股科技板块的“大明星”。自2012年10月登陆纳斯达克市场以来，安霸股价从每股6美元的发行价，上涨至历史高点126.7美元，涨幅高达20倍。

　　“任何一只次新股出现如此巨大的上涨后，都会遇到估值的质疑。”美国全国广播公司财经频道（CNBC）知名主持人吉姆·克莱姆表示，安霸就是这样一家迅速成长的公司。

　　多数市场人士对香橼的观点并不认可。有分析师指出，安霸预期市盈率为27.8倍，尽管高于标普500指数整体水平，但较特斯拉、奈飞等同样大幅上涨的公司还是低很多。此外安霸业务涉及的绝不只是“利基市场”，以无人机市场为例，据Teal集团分析师预计，未来十年内全球用于研究、开发、测试和评估的无人机科技开支将达到910亿美元。

　　业绩增长强劲

　　安霸成立于2004年，总部位于美国，是一家专业运动图像处理器提供商，主要开发视频芯片解决方案。其产品不但能够进行高清视频图像捕捉和处理，而且具有低功耗等优势，广泛应用于可穿戴运动摄像机、行车记录仪、航拍器和IP安防监控等领域。目前安霸的最大客户是便携摄像机龙头企业GoPro，其生产的视频处理芯片被广泛用于GoPro产品中，是后者的核心组件之一。来自GoPro的收入约占安霸总收入的35%-40%。

　　受益于GoPro和多个潜在高增长领域的布局，安霸业绩表现强劲。该公司6月2日发布的业绩报告显示，在截至4月30日的财季内实现收入7100万美元，同比增长73.5%，净利润1890万美元，同比增长2.6倍，当季毛利润率达到65%，较去年同期增长2.1个百分点。安霸预计下一财季收入为7900-8300万美元，显著高于市场平均预期。

　　尤为值得注意的是，安霸预计受益于新产品的推出，第二财季无人机相关视频处理器销售收入将首次占总收入的10%以上。太平洋皇冠证券分析师埃里克森给予该公司股票“超配”评级，认为上述预期意味着安霸无人机系统芯片发货量将达到40万左右，这是“非常令人振奋”的数据，因为去年全年无人机相关部件总发货量还不到50万。

　　投资机构Canaccord给予安霸股票“买入”评级，并上调目标价至115美元。该行分析师认为，安霸的业务组合将带来强劲的销售和盈利增长，其在视频分析领域的投资尚处于显著被低估的阶段。

　　此外还有不少分析师预计，安霸很可能成为芯片巨头高通的收购目标，后者目前尚未涉足安霸生产的芯片领域。