“杠杆杀”弱化 股市波动料减缓

　　上周末监管部门推出多项稳定市场措施，券商 、公私募基金积极响应，对本周以来指数底部企稳意义重大。其他类别资金也出现入市抄底迹象。近期盘面显示，银行板块加速上行，诸多“中”字头权重蓝筹品种联袂反弹。虽然两融市场杠杆去化对A股构成较大考验，但伴随余额持续下滑，两融杠杆风险正在边际递减，市场波动有望减缓，短期建议投资者多看少动，重点关注权重板块以及领涨板块走势。

　　银行板块护盘

　　在前一日上涨2.41%基础上，昨日沪综指震荡幅度有所收窄，不过总体仍运行在3500-3800点区间内。业内人士认为，相较6月中旬以来持续下挫探底，近3个交易日大盘表现相对平稳，显露出阶段筑底迹象。

　　首先是一周来“护盘”板块频繁现身，前后分别有“两桶油”、银行板块、券商板块以及建筑装饰板块，其中银行股最受瞩目，不仅“护盘”最积极，区间涨幅也最突出。数据显示，一周以来28个申万一级行业中银行板块涨幅最大，达到4.62%。在这轮指数震荡企稳中，银行股俨然成为“带头大哥”，银行板块强劲反弹对指数企稳意义不言而喻。

　　其次是市场资金流向显著改善。与7月2日逾900亿元资金净流出截然不同，近3个交易日净流出资金节节下挫，昨日已经降至30.98亿元，特别是尾盘期间更获得210.37亿元资金净流入。作为预判大势的重要“风向标”，本周一沪深300板块合计获得52.07亿元资金净流入，昨日该数据进一步攀升至250.95亿元。同期中小板、创业板净流出金额也显著收窄。行业面来看，银行、建筑装饰、非银金融、交通运输、采掘、钢铁、汽车等若干周期性板块重获大额资金净流入。

　　从银行板块成分股来看，昨日16只申万银行股中上涨的多达14只，民生银行、中信银行、建设银行、中国银行携手涨停，光大银行、招商银行、农业银行涨幅也分别达到9.40%、7.39%和6.74%；近5日统计数据显示，有5只个股涨幅超过10%，中信银行涨幅居首，达到18.03%。

　　“杠杆杀”效应弱化

　　业内人士表示，6月中旬以来市场大幅下跌与场外配资“杠杆杀”休戚相关，伴随监管层对非法配资展开大力度查处，大量高杠杆融资盘释出对行情带来冲击。不过，当前“杠杆杀”效应正在弱化，这意味着暴跌已近尾声，指数止跌反弹可期。

　　需要指出的是，尽管近期市场“正能量”快速汇聚积累，投资者亦不可对此盲目乐观。一是市场情绪整体回升仍需时间，还需要诸多外部因素配合，这个过程不会一蹴而就，甚至可能出现反复；二是近期两融资金风险偏好下行较为明显，相关数据显示，上周五和本周一市场分别遭遇729.17亿元、1363.01亿元融资净偿还，而且自6月19日以来两融净偿还风潮愈演愈烈，巨量融资盘集中展开偿还可能对行情构成拖累。

　　从盘面看，融资盘加速撤离对指数压力目前尚在可控范围内，股指中枢表现相对平稳，这也佐证了监管层稳定市场、呵护市场措施积极效果正在显现。业内人士预计，伴随着融资偿还高峰期到来，两融杠杆风险加速出清、边际效应递减，逐渐企稳的市场行情与融资资金正反馈有望重新建立。目前来看，市场正处于黎明前曙光初现阶段。

　　策略上，建议投资者应时而动，重点关注中报业绩向好的权重蓝筹板块，把握近期市场风格偏向大市值品种带来的布局机遇。