A股多重利好何时见效？

　　证监会和相关单位连夜“三箭齐发”放利好，市场依旧反应冷淡，沪指4000点还是没守住。昨日，沪深两市表现疲弱，午后沪指持续走低，一度跌幅逾6%，跌破3800点，最低报3795.25点。截至收盘，上证综指收于3912.77点，跌3.48%；深证成指收于12924.19点，跌5.32%；创业板指收于2649.32点，跌3.99%。两市共成交12882.74 亿元，成交量较前一交易日缩小。

　　专家表示，监管层稳定市场的措施，更是在稳定整个金融体系。政策措施的效果需要累积，做空的动能需要释放的过程，当到达一定程度时，市场就会均衡、稳定，市场稳定后可能有恢复性的反弹。

　　期指成多空博弈主战场

　　有股民称，周二是大奇迹日，周三是大萧条日，周四是大决战日。相比于现货市场的战争，期货市场上的多空博弈更加血腥。

　　昨日首个回合，多头在中证500期指IC1507合约上压制住了空头；接下来又转到沪深300期指IF1507合约上进行博弈，空头逐渐占了上风，进而带动现货市场跟着暴跌。

　　截至收盘，沪深300期指IF1507合约跌85.6点，跌幅2.03%，最终收于4130点。上证50期指IH1507合约最终收报2740.4点，跌8.0点，跌幅0.29%。中证500期指IC1507合约最终收报7667.8点，跌269.4点，跌幅3.39%。

　　中国人民大学金融与证券研究所教授李永森向记者解释了一下期指博弈，他表示，多头空头把对方置于死地就是在期货市场上。期指杠杆比现货要大得多，10%的保证金就相当于10倍杠杆。比如，多头打空头，空头需要不断追加保证金，否则就会被强制平仓，空头平仓的过程相当于反手做多，使得空头逐渐出局。

　　“在现货市场做空，空头要有大量筹码，挣不到钱；或者借来股票卖掉，但融券机制受限。所以，在现货市场做空没有做多方便。”李永森说。

　　针对股指期货合约价格的大幅下跌，昨晚证监会再次连夜发声，新闻发言人张晓军对外表示，证监会决定组织稽查执法力量对涉嫌市场操纵，特别是跨市场操纵的违法违规线索进行专项核查。对于符合立案标准的将立即立案稽查，严肃依法打击，涉嫌犯罪的，坚决移送公安机关查办。

　　利好加唱多为何还跌？

　　为了稳定股市，证监会可谓是通宵达旦、不遗余力。而这场4000点保卫战的队伍也越来越壮大。

　　周三晚间证监会正式发布了两融新政，昨日各家券商积极响应。广州证券表示，在风险可控的前提下，为维护客户利益，在征得客户同意后，对原应于7月2日强制平仓的融资账户当日不强制平仓；长江证券开始受理融资融券合约展期事宜；中信证券信用账户融资保证金比例由0.7调整至0.6。

　　继13位私募大佬集体发声看好后市之后，多家公募基金也纷纷唱多。汇添富基金就在昨日表示，市场在经历一次调整后，大趋势进一步受益于中国的深改革、大发展的趋势不变。不少优质的行业和个股的中长期价值将逐步显现，未来是抓住市场错杀机会、精选个股、寻找结构性机会的好阶段。

　　甚至保险公司也来“为国接盘”。“华夏保险坚定看好中国经济增长，坚定看好中国保险行业，坚定看好中国证券市场。”华夏保险昨日在官网发布了一则声明表示，华夏保险坚决支持金融监管机关新近推出的一系列稳定证券市场的新政策、新举措，华夏保险已在近期大举逢低建仓并将持续加仓入市。华夏保险还表示公司注册资本金153亿元，总资产超过2000亿元人民币。

　　监管层连发利好、各路“小伙伴”集体帮衬，为何大盘还是狂泻不止呢？

　　在李永森看来，市场的下跌主要还是由于前期的快速暴涨，杠杆高、暴利盘丰厚，已经隐含了暴跌的可能性。同时，前期的监管有很多方面值得反思，比如杠杆放大是不是过快、监管效率是不是够及时等。

　　“问题是长期积累下来的，从市场运行角度看，暴跌是早晚的事。市场上涨过程中很多问题都被掩盖了，下跌过程中问题显现出来了。下跌出现以后，再采取相应措施逆转，成本很高，效果不见得好。”李永森说。

　　政策效果需累积

　　面对近几日的大盘，股民们直呼只想要“稳稳的幸福”。昨天尾盘，银行股和石化双雄异军突起、强势拉升，中信银行被巨额买单封死在涨停板，中国石化上涨5.47%，中国石油上涨8.75%。业内猜测这是“国家队”再次出手护盘。同时，昨日两市跌停潮仍现，但数量已大幅减少，前期通杀的局面已经逐渐纠正。

　　监管层还有几张稳定股市的牌可打？“关水龙头”暂停IPO、汇金公司增持、降低印花税等都在市场的猜测之中。

　　“管理层在稳定市场，在严守不发生系统性风险的底线。稳定的不单单是股市，而是金融体系。如果市场进一步恶化，股票市场风险会向金融其他领域传递。但目前还远远没到危机地步。”李永森表示，国家出台政策让金融体系稳定，不是中国专利，成熟的西方市场同样有。

　　李永森说，政策措施的效果需要累积，做空的动能需要释放的过程，当到达一定程度时，市场就会均衡、稳定，市场稳定后可能有恢复性的反弹。但如果有力度很大的措施出台，可能会力挽狂澜。“市场运行是瞬息万变的，投资者要关注市场变化，顺势而为。先生存下来，才能活得更好。”东方IC供图