反弹昙花一现基金试探性加仓 估值重回合理水平

　　周二的反弹未能在昨日持续，大盘昨日震荡下跌，再度回到4000点关口。对于近期的市场，部分基金表示，鉴于前期已经经历过暴跌，本周沪指在4000点左右徘徊，预计再次出现瀑布式下跌的可能性比较小，他们已开始尝试小幅加仓。不过对于后市，他们认为，虽然从中长期来看，牛市的逻辑并没有被破坏，但短期来看，市场的悲观情绪也需要时间消化，市场短期或将维持震荡态势。

　　基金试探性加仓

　　连续两周的调整，沪指重挫千点，为保存胜利果实，多数基金降低了仓位。众禄基金研究中心仓位测算的结果显示，6月23日-6月26日期间，样本内开放式偏股型基金(包括股票型基金和混合型基金，剔除QDII和指数型基金)平均仓位自前一期的86.56%下降0.60个百分点至85.96%。其中，股票型基金平均仓位为90.85%，比前一期下降0.43个百分点；混合型基金平均仓位为77.18%，较前期下降0.90个百分点。

　　“6月30日看市场有企稳迹象，就适当加了仓，但仍然在八成左右。”一位前期重仓创业板股票的基金经理介绍，他在端午节前就已经减少了十几个点的仓位，上周仓位最低时仅有七成。

　　不过，昨日的震荡下跌使他加仓的部分并未真正享受到反弹的收获。昨日大盘在上午一度站上4300点，创业板指也在题材股集体爆发下收复2900点，但午后冲高回落，三大股指宽幅震荡下跌，截至收盘，沪指再度连续跌破4200点和4100点大关，报收4053.7点，全天跌幅为5.23%。

　　“正如市场在单边上行时不容易回头一样，一旦悲观情绪蔓延，想要逆转也不太容易。”上述基金经理表示，“从目前来看，市场上仍然存有一定的抛压，短期大盘可能以震荡盘整为主，慢慢恢复元气。”

　　估值重回合理水平

　　博时基金宏观策略部认为，目前市场去杠杆的过程并没有结束。从短期看，投资者情绪仍然不稳定，体现为行动较为趋同一致，羊群化效应较为明显。从中期看，场外配资预计会逐步规范，以减少市场急剧波动引发对社会的冲击，这与去年处理“钱荒”的思路较为相似。

　　未来短期内，市场是否企稳的主要指标是股指的波动性，以日间波动为衡量的波动性下降是市场企稳的重要信号。从更长期看，目前的A股估值水平已具备吸引力，当前价格水平已经具有一定的参与价值。

　　广发基金认为，央行降息降准标志着这次市场调整基本结束，这次调整也是市场由快牛转向慢牛、由成长转向价值的一个标志。对于后续操作，广发基金认为整体策略应该是轻大盘重个股。很多看好的个股都经历了30%-40%的跌幅，已经具备较强的吸引力。广发基金表示其配置方向不变，还是看好偏成长，以及与转型相关的行业和主题，如TMT、医药、消费、新能源、新能源汽车等行业，以及国企改革、军工等主题。