央行逾两月后首次重启逆回购

　　25日，中国人民银行重启逆回购操作，在公开市场进行了350亿元7天期逆回购，而此前央行已连续19次暂停公开市场操作。值得注意的是，央行公开市场本周将净投放350亿元，此前已连续八周无投放、无回笼。

　　对于此次公开市场操作，央行办公厅官方微博作出回应，表示目前银行体系流动性总体充裕。近期，受半年末金融监管指标考核以及大盘股发行等因素影响，部分中小金融机构的短期资金需求有所增加。人民银行及时开展公开市场逆回购操作适量投放短期流动性，有助于稳定市场预期，促进货币市场平稳运行。

　　值得一提的是，25日央行逆回购中标利率为2.7%，较前次大幅下降，“但与此前一周的7天国债回购利率均值基本持平，稳定预期为主”。招商证券表示，在“水不多也不少”的框架下，重启逆回购是否意味着短期内不会再次降准值得市场思考；宽信用趋势下，流动性仍将面临边际收紧压力。

　　“央行重启逆回购，与金融机构临近半年度绩效考核和新股集中上市有一定关系，适度投放流动性有利于控制前期银行间市场利率回升的趋势，为实体经济继续创造良好的流动性环境。”华夏银行发展研究部战略室负责人杨驰认为，目前看来，货币政策正处于新的观望期，下一步走向值得关注。从前期货币政策操作来看，在实体经济需求疲软的情况下，依靠降息降准等宽松型货币政策工具来降低融资成本、刺激市场需求存在较大的局限性，没有收到预期的效果。

　　杨驰认为，目前的主要问题不在于市场总体流动性不足，而是货币政策传导渠道不畅通，资金难以进入需要重点扶持的领域。简单实施总量放松的政策有可能继续推高金融资产价格，埋下金融风险的隐患。因此，市场不宜对更大强度的降息降准政策寄予过高期望，推动结构调整的定向性操作仍将是下一阶段货币政策的主基调。

　　据了解，公开市场操作是央行吞吐基础货币、调节市场流动性的主要货币政策工具之一，通过央行与市场交易对手进行有价证券和外汇交易，实现货币政策调控目标。逆回购为央行向一级交易商购买有价证券，并约定在未来特定日期将有价证券卖给一级交易商的交易行为，逆回购为央行向市场投放流动性的操作。