谭浩俊：经济已显企稳迹象 仍需政策保驾护航

　　◎谭浩俊

　　汇丰银行最新公布的数据显示，中国6月汇丰制造业PMI初值为49.6，创3月以来新高。其中，产出指数从5月的49.3爬升至50.0，创两个月新高；新订单指数初值升至50.3，四个月来首度扩张。

　　由于汇丰的制造业PMI在数据的采集上与官方存在一定差异，汇丰主要是以中小企业为主，官方则重点放在大中型企业身上，因此，汇丰的PMI数据，一定程度上更能够反映目前实体企业的实际情况和中小企业的生存状况。由此可以看出，6月份制造业PMI数据出现好转，也预示着经济已经呈现企稳迹象。

　　尤其值得注意的是，汇丰此次公布的最新数据中，新订单指数和产出指数都出现回升现象，更预示着市场需求可能正在发生积极变化，并已经逐步传导到制造业企业，成为消化库存、补充库存的重要力量。一旦库存问题得到较好解决，补库存成为常态，那么企业也就基本进入良性循环。

　　目前经济运行的最大问题就在于市场需求严重不足，企业库存压力很大，反映到生产上，就是生产性需求严重疲弱，导致企业开工率过低，产销难以有效衔接，需求无法对生产形成积极效应。

　　在这样的情况下，如果新订单指数和产出指数能够呈现积极向上的态势，并保持持续稳定的状态，那么经济企稳的基础就会越来越扎实。

　　很显然，出现这样的迹象，与此前出台的一系列稳定增长措施分不开，是政策作用正在显现的结果。其中，货币政策进一步宽松、积极财政政策的范围进一步扩大是最重要的因素之一。也正是这些因素的共同作用，促成了中小企业经营状况的好转，继而使制造业PMI数值有了积极的变化。反过来，PMI数据的好转，也会对经济的前景和预期带来积极的作用。

　　虽然汇丰发布的最新数据传递出很多积极的信号，但数据中也存在一些不太确定的因素，其中就业指数的进一步下滑，引起了很多人的担忧。已有专家认为，这种现象的出现，不排除经济仍有下行的可能。客观地讲，在经济没有步入明显企稳通道的情况下，就业指数的下滑确实需要引起重视。不过，目前就业指数的下滑可能并没有想象的那么可怕。一方面，经济出现的企稳迹象，不可能立即反映到就业上来，也不可能迅速转化成就业。更何况新订单指数增加、产出指数好转等，更多的还局限于消化库存；另一方面，全力推动的大众创业、万众创新才刚刚开始，要真正发挥作用可能需要一个过程。这方面的作用一旦发挥出来，对经济的影响是相当大的。

　　虽然相关数据显示经济已有企稳迹象，但是对就业率指数，不能任由其下滑。而应当采取更加积极的措施，推动其尽快跟上经济企稳的脚步。更何况，没有良好的就业环境和就业效果，经济也很难真正步入企稳通道。就业和经济企稳是相辅相成、不可分割的。经济企稳需要通过就业来展现，就业更需要经济企稳来体现。

　　尽管经济出现企稳迹象，我们也不可掉以轻心、盲目乐观。相反，要以更加积极的姿态，对待经济企稳乃至企稳过程中的各种问题。继续在货币政策方面给予相对宽松的环境，大力实施积极的财政政策。如果没有相应的政策保驾护航，经济也随时有可能回到原点。

　　更重要的，经济传递出来的企稳迹象，与当前股市的繁荣密不可分。股市在经历了一段时间的快速上涨以后，上涨动力也在逐步减弱，对经济的积极影响也在削弱。同时，由于没有良好的经济基本面作保证，股市的可持续能力正面临越来越严峻的挑战。

　　近一段时间以来股市出现的波动，很大程度上也与投资者对经济前景的担忧不无关系。所以，用相对宽松的货币政策和更为积极的财政政策为经济保驾护航，对经济企稳持续提供动力，仍然是目前最为重要工作。