战略新兴产业板 不会成为创业板的“影子”

　　■阎 岳

　　随着上交所战略新兴产业板正式写入国务院文件，意味着这个板块的推出已是箭在弦上。但市场有所担心，战略新兴产业板会不会成为创业板的“影子”呢？笔者以为，这种担心是多余的，战略新兴产业板与创业板的战略地位和服务对象均各有侧重，二者的区别还是很大的。

　　首先，战略新兴产业板与创业板诞生的历史背景不同。前者将诞生于中国经济进入新常态的时期，而后者产生于中国经济高速增长的末期。

　　要想明了战略新兴产业板与创业板的区别，需要先搞清其制定的背景。

　　2013年5月份国务院印发的《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》，提出要“增加证券交易所内部层次”。之后，上交所加快了这方面的研究。

　　2014年全国两会期间，上交所理事长桂敏杰提交《关于完善资本市场体系，支持战略新兴产业发展》的提案，建议在上交所专门设立新兴产业板。这是为经济转型升级“量身定做”的新板块。这个新兴产业板就是现在所说的战略新兴产业板。

　　上交所副总经理刘世安今年5月19日在“上证2015中国股权投资论坛”上表示，上交所战略新兴板建设方案主要有定位、上市条件、制度安排等三大核心内容，新市场主要服务于计算机科学、信息技术、可再生能源以及生物科技等行业。

　　5月25日，上海市发布的《关于加快建设具有全球影响力的科技创新中心的意见》中特别强调，要加快在上交所设立战略新兴产业板，推动尚未盈利但具有一定规模的科技创新企业上市。

　　5月29日，央行发布的《中国金融稳定报告（2015）》指出，继续壮大主板、中小板市场，积极推动证券交易所市场内部分层，在上海证券交易所推出战略新兴板，全面推进创业板改革，提高服务实体经济能力。

　　6月16日，国务院发布的《关于大力推进大众创业万众创新若干政策措施的意见》提出，积极研究尚未盈利的互联网和高新技术企业到创业板发行上市制度，推动在上海证券交易所建立战略新兴产业板。

　　从上述历程来看，经过两年多的研究推进，战略新兴产业板的雏形已现。尤其是在战略新兴产业板正式写入国务院文件后，预示着这一板块的推出已是指日可待。

　　创业板的推出则经历了“十年怀胎”的艰难历程。创业板于2009年推出，当时推出的背景是为了应对国际金融危机，支持战略性新兴产业。

　　这两个板块酝酿、产生的经济环境不同，决定了它们生长基因的差别以及服务对象的不同。

　　其次，战略新兴产业板是为经济转型升级“量身定做”的新板块，创业板则主要服务于创业型、成长型企业。

　　从已经公开的资料可以看出，战略新兴产业板将重点服务已跨越创业阶段、具有一定规模的新兴产业企业和创新型企业。该板块将采用与主板差异化的上市财务标准体系，设置以市值为核心的财务标准，允许达不到盈利要求的新兴产业企业和创新型企业上市融资，增强战略新兴产业板的市场包容度。

　　创业板则主要服务于创业型、成长型企业。刚刚诞生之初，创业板只接纳新能源、新材料、信息、生物与新医药、节能环保、航空航天、海洋、先进制造、高技术服务等九大领域的企业。

　　自十八届三中全会提出“健全多层次资本市场体系，多渠道推动股权融资，提高直接融资比重”后，创业板于2014年推出了一系列的改革措施，进一步提高了创业板市场的服务行业范围和包容度。比如适当放宽创业板首发财务准入指标，取消持续增长要求，简化发行条件，进一步加强对创新型、成长型企业发展的扶持力度；拓展市场服务覆盖面，创业板申报企业不再限于九大行业。战略性新兴产业以及其他行业和业态的创新型、成长型企业均属于创业板市场支持的范围。

　　由上述分析看，创业板与战略新兴产业板有着明显的不同，完全没有必要担心后者会成为前者的影子。

　　然而，由于同处A股市场的大环境，在战略新兴产业板推出之后，必然会像创业板那样，受到资金的热烈追捧。可以想见，战略新兴产业板推出后走势“复制”创业板具有相当大的可能性。