5月份M2余额增长10.8% 6月份或继续降准

　　分析认为，目前实际利率依然高企，限制了实体经济融资能力，央行有必要持续降息、降准

　　■本报记者 傅苏颖

　　《证券日报》记者获悉，中国人民银行11日发布的《2015年5月金融统计数据报告》显示，5月份金融数据出现全面回升，其中，广义货币（M2）余额增速回升至10.8%，新增贷款从7079亿元增至9008亿元，超市场预期。

　　5月末，M2余额130.74万亿元，同比增长10.8%，增速比上月末高0.7个百分点，比去年同期低2.6个百分点。不过，虽然较上月略有上升，但是10.8%的水平仍处于历史低位，也低于年初制定目标。

　　对此，民生证券固收研究员李奇霖在接受《证券日报》记者采访时表示，M2较4月份有所反弹，但考虑到信用派生力度弱且5月份财政支出放缓，无论是新增人民币贷款、财政存款还是外汇占款都很难解释M2的反弹，因此，M2的反弹或与抵押补充贷款（PSL）额度的安排调整有关。

　　央行初步统计，2015年5月份社会融资规模增量为1.22万亿元，比上月多1639亿元，比去年同期少1387亿元。

　　充裕的流动性进一步压低了银行间市场利率。5月份同业拆借加权平均利率为1.42%，分别比上月和去年同期低1.07个百分点和1.14个百分点；质押式回购加权平均利率为1.30%，分别比上月和去年同期低1.07个百分点和1.26个百分点。

　　李奇霖表示，总体来看，经济处于“基建托底+传统制造业去产能+新增长点青黄不接”的状态，在此背景下，银行风险偏好不强与实体加杠杆意愿弱并存。在此背景下，资金面宽松和流动性陷阱或是一个长周期现象，陡峭化曲线需要货币宽松（降准）压平以缓释实际利率高企和存量债务风险压力。

　　招商银行总行金融市场部高级分析师刘东亮认为，5月份金融数据有所改善，但对实体经济意义有限，如果6月份M2增速进一步回升，且居民和企业户中长期贷款能保持增长，则有利于后续经济数据企稳，但目前实际利率依然高企，限制了实体经济融资能力，央行有必要持续降息、降准，预计最快6月份就有可能再次降准。