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调整可冲抵保证金证券 降低融资融券折算率

多家券商收紧两融杠杆
2015年06月11日 07:13    来源: 中国经济网—《经济日报》     曹力水

  经济日报讯(记者 曹力水)随着股市行情的持续火热,投资杠杆使用率偏高。而在A股不断冲高之后,券商的风险意识正在提升。近日,国盛证券,中信证券、招商证券、海通证券、广发证券和华泰证券等多家商券对两融业务进行调整,控制融资融券杠杆。

  与此同时,两融业务的迅猛发展引起了监管层的重视。在6月5日中国证监会举行的新闻发布会上,新闻发言人张晓军表示:“为促进证券公司融资融券业务规范有序发展,我会正在对《证券公司融资融券业务管理办法》及相关业务规则进行修订。条件成熟时,将按程序向市场公开征求意见。”

  强化风险控制

  近日,国盛证券将创业板股票全部调出融资标的证券,创业板股票的可冲抵保证金折算率也多被调低至0.15以下。其公告称,“鉴于近期股市波动较大,创业板股票涨幅过大,市盈率过高,公司决定对两融业务中有关创业板股票标的券做出调整,一是将创业板股票全部调出融资融券标的证券;二是调整创业板股票的可充抵保证金的折算率。”

  不仅融资买入的标的被压缩,信用账户持仓集中度的风险控制也得到强化。华泰证券于近日发布通知,为有效降低两融交易市场风险,对信用账户持仓集中度采取分级控制;中信证券发布通知,决定调整信用账户持仓集中度实时控制指标,从2015年7月1日起开始生效;海通证券、广发证券等券商则采取提高保证金比例的措施降低杠杆。

  事实上,券商集中对两融杠杆的收紧从今年4月下旬就已经开始。4月27日,中信证券发布公告,大范围调整两融业务可冲抵保证金证券,将600多只证券的折算率归零,其中包括不少热门个股;5月初,又有数十家券商相继调整了两融折算率,其中招商证券下调了1352只证券的折算率;在6月初国盛证券可冲抵保证金证券调整名单中,包括中国南车在内的28只股票被调整为0,部分次新股也被调低,如曲美股份、珍宝岛等折算率仅为0.1。

  资本金短缺成诱因

  融资融券在助推指数上涨方面具有重要作用。本轮牛市以来,伴随着大盘一路上涨,两融余额也连创新高,继去年底两融余额首次突破万亿元之后,今年5月下旬,两融余额突破两万亿元。据同花顺数据显示,截至6月9日,两融余额达到2.17万亿元,创历史新高,而去年同期仅有不到4000亿元。

  随着近期指数的震荡,出于风险控制的考虑,多家券商收紧两融。融通基金销售经理戴骞认为,高杠杆会放大融资者的损失,市场一旦遇到“风吹草动”,容易陷入恐慌性杀跌,进一步引发市场震动。

  资金短缺也是近期券商收紧两融杠杆的另一个重要原因。有分析师根据现有各家券商披露的净资本测算,按照现在的增长速度,不到两个月就会用完券商现有的两融额度。

  “对于不少规模相对较小的券商,可融资金基本已经用完,在这种情况下,券商更倾向于把资金用在风险更低的标的上面,因此近期涨幅过大或未来走势存在不确定性的个股被调出。”一位券商合规部人士认为,在融资供不应求的状况下,安全边际成为券商主要考虑方面。

  开源证券6月8日发布的投资者公告印证了部分券商资金的短缺。公告称,“开源证券当日可提供融资总额为14.31亿元,由于公司资金总额限制,将不保证已授信客户在交易时间内能融到资金,请广大投资者妥善安排融资计划”。

  调整融资标的证券、上调保证金比例、下调折算率等收紧两融的手段,对现有存量不会产生太大影响,主要是限制了资金向部分个股的流入,以及两融的扩张速度。国盛证券金融证券研究所研究员贾菲认为,券商收紧两融业务,短期来看,增量资金入市的节奏将有所放缓,市场心理层面也会受到一定影响;但从中长期看,不会对市场趋势与券商业务的发展产生太大影响。

  戴骞认为,事实上,“融资炒股”是本轮牛市行情的催化剂之一。在资金杠杆的助推下,A股总市值已近70万亿元,较2007年时高出2倍有余。

  国都证券策略分析师肖世俊认为,随着融资盘逐步推高,所积累的风险也会逐渐攀升,降低两融杠杆符合市场健康发展的要求。他提醒投资者,在股市震荡时期,不能一味地看到高杠杆带来的高收益,更应当注意到其中的风险。


(责任编辑: 邢晓宇 )

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