A股纳入MSCI迎来关键时点

　　中国资本市场国际化迎来关键时刻。北京时间周三(6月10日)，MSCI明晟公布是否将中国A股纳入其新兴市场指数。此前，尽管多数机构对此次A股能否纳入持相对悲观态度，但亦普遍认为，从长期来看A股被纳入MSCI是大势所趋。

　　MSCI指数是全球基金经理最多采用的基金指数，该指数是衡量发达地区之外股市表现且追踪人数最多的基准指数，全球目前有约1.7万亿美元的资产持有MSCI新兴市场指数。

　　根据MSCI观点，初期A股将有望纳入新兴市场和全球市场指数两个指数系列；如果纳入A股，MSCI新兴市场指数、全球市场指数分别增加A股权重15.7%、2%。2014年底全球追踪MSCI新兴市场、全球市场指数的资产分别为1.5万亿美元和2.1万亿美元，静态测算新增A股配置资金2843亿美元。

　　申万宏源则预计，目前被动跟踪MSCI全球指数体系的资金总量约为9万亿美元，按照2014年3月份的A股占新兴市场指数比重0.6%计算，预计为600亿-700亿人民币左右。如果全部纳入进来，假设新兴市场指数占比略有提升到12%，增量资金可达到6588亿人民币，考虑A股市值翻倍的因素，增量资金约为1.2-1.5万亿人民币，如果再加之非被动投资的部分（可能约为被动的2倍左右），增量资金较为可观。

　　除了巨额增量资金之外，开源证券认为，A股市场成功纳入MSCI指数体系，那将标志着继“沪港通”之后，中国资金市场与国际市场的接轨又迈出了重要的一步。从中长期来看，海外投资者倾向蓝筹和价值品种为主的操作理念与习惯，将会在相当程度上影响到国内资金市场的操作风格的转变，A股市场将逐步趋于成熟。

　　MSCI明晟的竞争对手富时集团(FTSE)早前已经推出追踪新兴市场的过渡性指数，A股将被纳入该指数。另一个竞争对手S&P Dow Jones也表示，9月份可能把A股纳入其新兴市场指数。

　　此前，摩根大通亚太地区副主席李晶预期MSCI纳入A股需要一段时间，相信会在明年发生，而不是在今年。花旗银行日前则表示，鉴于时机仍未成熟，今年全球50家资产管理机构多数同意A股纳入MSCI指数的概率料为1/3，明年纳入的概率为2/3，实施可能在2017年中。高盛则表示MSCI有50%概率在6月份宣布将A股纳入其基准指数，如果今年无法加入，明年纳入指数的概率接近100%。

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对《经济参考报》记者表示，MSCI是一个国际化指数，A股市场作为一个大国股市，原本就应该纳入主要国际化指数，但至今仍无资格纳入仼何一个国际化指数，这表明A股市场在开放度、吸引力及规范性方面仍很落后，急需加速改革，尤其是要尽快推行注册制，让中国股市首先变成真正的市场。

　　尽管如此，从长期趋势来看，机构普遍认为，A股被纳入MSCI指数是必然趋势。此前，摩根大通亚洲股票资本市场部主管孙台维表示，中国A股纳入MSCI指数只是时间问题，但之后国外投资者仍需时间对A股进行观察，因此市场在此利好消息宣布后短期难以迎来大量境外资金。高盛则预计，如果A股在2016年加入MSCI指数，加上已经纳入其中的在美国上市的中概股，按照当前价格，到2017年年中，中国权重将分别占到MSCI新兴市场指数和非日亚太指数的31%和29%。这将给中概股带来300亿美元资金流入，给A股带来170亿美元资金流入。

　　据悉，如果此次A股未能被纳入MSCI指数，MSCI明晟会与全球投资者再启动一轮为期12个月的评估，如果中国政府采取重大措施放开市场，MSCI明晟依然可以在明年6月前将A股纳入。