谭昌杰：短端利率存下行空间

　　谭昌杰，2008年7月至2012年7月在广发基金管理有限公司固定收益部任研究员，2013年10月22日起，任广发天天红发起式货币市场基金的基金经理，2014年1月10日起任广发钱袋子货币市场基金的基金经理，2015年3月25日起任广发聚安混合基金的基金经理，2015年4月9日起任广发聚宝基金的基金经理，2015年6月1日起任广发聚康混合型证券投资基金的基金经理。

　　虽然股市的火热使得固定收益市场黯然失色，互联网货币基金却因其便利性成为投资者持续青睐的现金理财工具。广发天天红便是一只专为与互联网金融对接打造的产品，自2013年成立以来分别与腾讯理财通、零钱宝、广发银行慧存钱等平台成功对接，基金规模稳步攀升。Wind数据显示，截至2014年底，广发天天红的规模由2013年底的21.75亿元增加至185亿元；收益方面，在过去的一年中，广发天天红的七日年化收益率多数时间维持在5%附近。在2014年基金业金牛奖评选中，广发天天红荣获“2014年度开放式货币市场金牛基金奖”殊荣。

　　对于今年的投资机会，广发天天红货币基金基金经理谭昌杰认为，债券市场中长端收益率曲线较为平坦，但短端利率仍有下行空间，下半年会维持较高的债券比例，看好短端收益率下行的投资机会。

　　资金面无忧

　　对于货币基金而言，除了剩余期限上的区别外，基金规模的稳定性是影响产品收益的重要因素。一般而言，机构投资者占比越大，货币基金的稳定性越差；反之个人投资者占比越多，基金规模的变动越小，货币基金更易取得较高组合收益。据广发天天红2014年报显示，该基金去年持有人达1885347户，个人投资者持有占比高达96.47%，机构投资者的持有比例不足4%。

　　广发天天红货币基金经理谭昌杰向中国证券报记者介绍，在产品设计上，广发天天红主要面向第三方网络平台销售，以零售客户为主，基本不受机构客户的申购、赎回冲击，基金规模相对稳定，这为基金管理者提供了诸多便利，也使得基金收益保持在合理的偏离度内，基金规模的稳定也为业绩提供了有力保障，从而形成良性循环。

　　在对货币市场影响较大的资金面方面，谭昌杰认为，“只要打新持续，今年的资金面还是比较乐观的。”他表示，今年以来对于资金利率最大的冲击都来自新股，只要打新这种接近无风险的收益率能维持在6%至8%的水平，打新市场的资金还会继续扩张，这对于维持宽松的资金面是有帮助的。前提条件是证监会合理安排批文的下发时间，控制新股的缴款时间不跨月。由于当前的经济基本面未见好转，货币政策收紧的概率很小，未来3到6个月货币政策还会延续宽松取向。

　　短端利率向好

　　去年下半年以来，股市赚钱效应凸显，引起了一场理财资金的大迁徙。谭昌杰认为，互联网货币基金具有较好的流动性，其“天天分红、收益超活期、赎回快速到账”的产品特性使其成为打理闲散资金的利器，对于偏爱低风险的投资者来说颇具吸引力。

　　在对广发天天红的投资运作上，谭昌杰去年以来维持着较高的债券比例。“中长端收益率曲线维持平坦化，但短端利率目前来看仍然没有太大问题。” 他说，长端收益率已经反映了部分降息、降准预期，而短期的资金利率主要受资金面影响，打新的冻结资金目前来看不会跨月，打新基金规模近期扩张较快，预计会增配一些短期债券，所以高等级短融这类品种的安全性相对较高。