沪铜：整体下跌空间有限

　　中原期货分析师 孙 琦

　　上周五沪铜主力合约增仓下行，报收42810元/吨，较上一交易日跌1.56%，持仓量274048手。整个5月份，沪铜走出了先抑后扬的走势，整体小幅收跌。

　　从国际经济形势看，美国第一季度实际GDP修正值萎缩0.7%，美联储6月份加息的可能性不大，市场对希腊与债权人达成协议充满希望，且欧洲经济缓慢复苏，美元指数持续上行的压力较大，对铜的压制作用有限。

　　固定资产投资、工业产出等数据显示，我国经济仍然面临较大的下行压力，市场对更多稳增长政策的出台预期较强。政策的叠加效应将有利于改善实体经济，从而提升铜市需求。

　　从供需面看，铜矿山供应减少，精炼铜市场过剩幅度减少。国际铜研究组织(ICSG)公布的数据显示，全球矿山铜供应今年仍将增加，但增幅将低于此前预期，预计今年全球矿山铜产量增加5%至1950万吨。国内4月份精炼铜产量降至去年4月份以来最低，部分厂商在5月份至6月份进行设备检修，限制5月份至6月份产量增幅。

　　下游整体需求旺季不旺。因季节性旺季带来的市场需求改善，使铜材市场得到好转，4月份企业开工率回升，但今年与往年相比，整体需求并不佳，已达到饱和状态，旺季不旺的景象愈加浓烈，企业大都以观望为主，铜材企业恢复旺季趋势还需时日。

　　预计6月份铜价下跌空间有限，有望在4月份的成交密集区43000元/吨至43500元/吨获得支撑。