利好：
央行：构建更具创造力的金融体系
央行副行长郭庆平昨日在上海举行的“‘十三五’期间中国金融新业态研讨会”上表示，构建更具创造力的金融体系是未来金融改革的重点，在“十三五”期间，将放宽民间资本和外资进入金融领域的门槛，显著提高直接融资比例，建设完善的市场利率体系，实现资本项目兑换和人民币国际化，稳步扩大境内外股市的互联互通，具体包括以下七个方面的举措：
一是鼓励金融创新，增加金融供给和竞争，继续深化金融机构改革，完善公司治理，形成有效决策执行制度机制；放宽民间资本和外资进入，鼓励各种金融机构和金融服务组织，中介组织有效发展和公平竞争；支持金融机构完善产品创新机制，加强精细化管理，开展平台建设，挖掘海量信息，利用网络银行等新型技术手段，为客户提供个性化金融服务。
二是发展多层次资本市场，降低企业融资门槛，发展股票、债券和基金市场，显著提高直接融资比重；通过金融市场、金融产品和中介服务多元化，满足多样化的投融资需求，便利企业低成本融资；着力推动股票市场发展，发展多层次资本市场和多样化金融产品，完善交易机制，强化股票市场体系内在有机联系，扩大信贷资产证券化，发展金融衍生品，完善做市商制度，扩大投资者参与主体的范围，提高市场流动性和透明度，培育有效的收益率曲线。
三是加快利率、汇率市场化改革，提高金融资源配置效率，进一步推进利率市场化和人民币汇率形成机制改革，提高金融资源配置效率，健全市场利率定价机制，促进金融机构增强财务硬约束，提高自主定价能力，完善金融市场基准利率体系，发挥基准利率引导作用，完善利率传导机制，妥善处理市场利率化与降低融资成本，防范金融风险的关系，尽快完成中国利率市场化改革，使得资金价格更真实反映市场风险。
四是实现资本项目兑换和人民币更自由使用，便利国际贸易与投资积极推动资本双向开放，有序提高跨境资本和金融交易可兑换程度，继续促进贸易投资便利化，鼓励外资参与境内并购重组，放宽境内居民境外投资限制，稳步扩大境内外股市互联互通，尽快实现人民币资本项目可兑换，积极稳妥扩张跨境人民币业务渠道和应用领域，强化对国家周边大通道和“一带一路”建设重大战略支持力度。
五是完善金融宏观调控和监管，为金融创新提供更加适宜的金融环境，优化货币政策目标体系，丰富宏观调控工具，综合运用好数量价格型货币工具组合，调节好流动性水平，保持货币市场稳定，进一步疏通政策传导机制，增强基础货币投放效应，更好引导资金流向实体经济发展的重点领域和薄弱环节。对金融创新鼓励和规范并举，进一步加强改善宏观审慎监管和微观审慎监管，规范金融机构行为，切实防范系统性、区域性金融风险。
六是更好发挥政策性和开发性金融作用，为公共服务和基础设施建设提供长期低成本资金。扎实推进政策性银行改革，明确政策性职能定位，充分发挥其在增加公共服务方面的优势，适应市场化国际化新形势，促进开放性金融发展，建立和强化资本充足力约束性机制，为增长调结构和走出去提供低成本、长期性和稳来源资金支持。
七是发展普惠金融，扩大金融服务覆盖面，以发展小型金融机构为重点，健全和完善多层次普惠金融组织的体系，扩展基层金融服务，逐步做到金融服务全覆盖。持续改善农村支付服务环境，建立健全适合小农和小企业特点的征信体系，健全和完善金融基础设施建设，推进农村金融产品创新，提高农村信贷的可获得性，加强对弱势群体的金融消费权益保护。
国务院：推动特殊股权结构创业企业境内上市
国务院总理李克强6月4日主持召开国务院常务会议，听取关于“东方之星”号客轮翻沉事件救援和应急处置情况及下一步工作打算的汇报；确定大力推进大众创业万众创新的政策措施，增添企业活力，拓展发展新天地；部署促进社会办医健康发展，满足群众多样化健康需求；决定实施法人和其他组织统一社会信用代码制度，提高社会运行效率和信用。
会议指出，“东方之星”号客轮翻沉事件发生后，按照党中央、国务院部署，有关地方、部门和人民解放军、武警部队迅速行动，争分夺秒搜救人员。国务院成立救援和处置工作组开展现场指挥，人员搜救、伤员救治、善后处理等工作及时、有力、有序推进。下一步，要按照中央政治局常委会议精神和国务院重点要求，继续把救人放在第一位，只要有一线希望就决不放弃。倾力救治伤员，耐心细致做好家属安抚和善后处理等工作，有关地方和部门要满怀爱心把工作做到位。国务院事件调查组组织船舶结构、航行安全、气象水文等方面专家，实事求是查明事件原因。准确发布信息，做到及时、公开、透明。以高度负责精神全面加强安全生产管理。
会议认为，推进大众创业、万众创新，要坚持改革推动，以市场活力和社会创造力的释放促进生产力水平上新台阶、开辟就业新空间、拓展发展新天地。一要鼓励地方设立创业基金，对众创空间等的办公用房、网络等给予优惠。对小微企业、孵化机构和投向创新活动的天使投资等给予税收支持。将科技企业转增股本、股权奖励分期缴纳个人所得税试点推至全国。二要创新投贷联动、股权众筹等融资方式，推动特殊股权结构类创业企业在境内上市，鼓励发展相互保险。发挥国家创投引导资金的种子基金作用，支持国有资本、外资等开展创投业务。三要取消妨碍人才自由流动的户籍、学历等限制，营造创业创新便利条件。为新技术、新业态、新模式成长留出空间，不得随意设卡。四要盘活闲置厂房、物流设施等，为创业者提供低成本办公场所。发展创业孵化和营销、财务等第三方服务。五要用简政放权、放管结合、优化服务更好发挥政府作用，以激发市场活力、推动“双创”。加强知识产权保护，通过打造信息、技术等共享平台和政府采购等方式，为创业创新加油添力。
会议指出，按照国务院部署，结合医药卫生体制改革，促进社会办医健康发展，有利于扩内需、惠民生和发展现代服务业。为此，一要简化医疗机构设立审批，取消床位规模等前置条件。将社会办医纳入区域医疗资源规划，取消数量和地点限制。二要支持通过股权、项目融资等筹集社会办医开办费和发展资金。将提供基本医疗卫生服务的社会办非营利性医疗机构纳入政府补助。三要探索以公建民营、民办公助等方式建立区域性检验检查中心，面向所有医疗机构开放。试点区域注册和备案管理，推进医师多点执业。四要落实社会办医各项税收优惠，将社会办医纳入医保定点范围，在职称评定、课题招标等方面与公立医疗机构同等待遇。五要完善监管，建立退出机制，严打非法行医、过度医疗等。真心实意扶持社会办医。
267亿元资金借道信托进入A股
在A股“红五月”的刺激下，信托资金入市的步伐也不曾停歇。记者根据用益信托在线统计发现，今年5月份，共有约266.77亿元资金借道信托进入A股。多位信托公司人士表示，在牛市氛围下，信托资金入市仍将持续，但随着指数不断攀升，市场上谨慎情绪也开始产生，加上监管“降杠杆”的要求，后续信托入市资金的总量或将减少。
证券类信托“逆生长”
牛市带来了投资人对资本市场久违的热情，也让此前偏好固定收益类的信托投资者开始青睐证券类信托产品。
用益信托网的在线统计显示，今年5月各家信托公司共计成立集合信托计划844个，规模总计为655.97亿元，其中，证券类信托产品数量为513个，规模为266.77亿元，占比分别为60.78%和40.67%。同时，该类产品的成立规模也较去年同期的110.99亿元大幅增长58.39%。
值得注意的是，相比今年4月份，集合信托产品的成立数量和规模都处于缩水状态。统计数据显示，今年4月成立的集合信托数量为1185个，规模为968.11亿元。在集合信托产品整体成立下行的时候，证券类信托的发力可谓“逆势生长”。
对此，多位信托业内人士表示，在当前资本市场向好的情况下，传统的固定收益类产品吸引力不再。“原本需要辛辛苦苦等一年才能赚取的收益，结果如今在股市里一天就能赚到。”为了迎合投资者的需求，信托公司便加足马力发行证券类信托产品。
后续资金体量或减少
实际上，自去年牛市启动以来，证券类信托就开始逐渐发力，成为继房地产信托和基础设施类信托之后的“新秀”，其发行数量和规模占比也开始不断攀升。
根据中国信托业协会的统计，今年第一季度，证券投资信托以16.56%的占比超过了金融机构15.75%的占比，成为信托资金的第三大运用领域。对此，信托业协会专家理事周小明指出，“资金信托对证券投资的配置近年来一直呈现上升趋势，资金信托对证券投资占比的提升，主要缘于资本市场投资价值的显现以及投资多元化资产配置需求等市场因素。”
然而，在证券类信托“一枝独秀”的背后，需要关注的是其成立数量和规模正在环比下滑的情况。用益信托的统计显示，今年4月份成立的证券类信托为726个，规模总计为398.39亿元，5月份与之相比环比分别下滑了29.34%和33.04%。
有信托业内人士透露称，当前股指不断攀升，震荡也开始加剧，“基于对后市的分歧开始加大，信托资金开始谨慎应对可能的调整风险。”而具体的方式，便是此前大热的伞形信托等业务的收缩。
今年4月，证监会就要求券商不得以任何形式参与场外股票配资、伞形信托等活动，不得为场外股票配资、伞形信托提供数据端口等服务或便利。此外，此前市场上也有数家银行开始出于风控的需求主动降低伞形信托的配资杠杆，部分信托公司也对配资资金的投向进行严格控制，伞形信托“收伞”成为当前的趋势。
因而也有业内人士分析，尽管A股市场迎来了“红五月”，信托资金入市的脚步却开始逐渐减慢，后市出于风险控制的原因，不能排除信托入市资金在总量上或再减少的情况。
国务院发政策大“红包” 中概股回归A股将提速
国务院总理李克强昨日主持召开国务院常务会议，确定大力推进大众创业万众创新的政策措施，其中提到，推动特殊股权结构类创业企业在境内上市。专家认为，这为互联网+公司国内上市和中概股的回归打开了方便之门。
会议提出，推进大众创业、万众创新，要坚持改革推动，以市场活力和社会创造力的释放促进生产力水平上新台阶、开辟就业新空间、拓展发展新天地。要鼓励地方设立创业基金，对众创空间等的办公用房、网络等给予优惠。对小微企业、孵化机构和投向创新活动的天使投资等给予税收支持。将科技企业转增股本、股权奖励分期缴纳个人所得税试点推至全国；要创新投贷联动、股权众筹等融资方式，推动特殊股权结构类创业企业在境内上市，鼓励发展相互保险。发挥国家创投引导资金的种子基金作用，支持国有资本、外资等开展创投业务。
有专家对《证券日报》记者介绍，特殊股权结构类的企业大体上是指红筹架构和VIE模式的企业。红筹模式是指中国境内的公司(不包含港澳台)在境外设立离岸公司，然后将境内公司的资产注入或转移至境外公司，实现境外控股公司海外上市融资的目的。而VIE模式是红筹架构的一种演变。VIE(Variable Interest Entity)，即可变利益实体，又称协议控制，是指境外注册的上市实体与境内的业务运营实体相分离，境外的上市实体通过协议的方式控制境内的业务实体，业务实体就是上市实体的VIE.
由此可见，境外上市公司的中国子公司属于外资企业，按照相关政策法规禁止经营某些业务，例如网络广告、网络视频。据不完全统计，在纽约证券交易所和纳斯达克上市的200多家中国企业中，有95家使用VIE架构。而新浪、阿里巴巴、百度、盛大、新东方教育科技集团均通过这种模式向国外投资者募集资金。
《证券日报》记者获悉，目前多家中概股纷纷考虑“去VIE，拆除红筹架构”，探索回归A股的路径。作为首个打破VIE架构在A股上市的公司，暴风科技在创业板上市后一口气连拉涨停板，让很多原本准备在海外上市和已在海外上市的企业开始考虑回归A股。日前，停牌超过半年的宏达新材披露了重组方案，拟通过一系列交易，实现分众传媒借壳上市。若交易最终完成，分众传媒将成为首个回归A股的中概股。目前完美世界、世纪佳缘、久邦数码、盛大游戏相继也提议私有化。
业内人士认为，随着政策的落实，互联网+公司在A股上市以及中概股回归将成常态。
利空：
多家券商继续收紧两融业务
利用两融加杠杆投资股票的投资者又将面临新的挑战。证券时报记者获悉，目前部分券商不仅融资买入的标的正在被压缩，信用账户集中持仓比例也将实行分级管控。
部分券商剔除
创业板融资标的
昨日，国盛证券发布通知称，鉴于近期股市波动较大，创业板股票涨幅过大，市盈率过高，决定对两融业务中有关创业板股票标的证券做出调整，将创业板股票全部调出融资融券标的证券，且对创业板股票的可充抵保证金的折算率进行调整。国盛证券表示，此通知从6月4日开始执行。
这是继申万宏源证券“拉黑”中国平安和兴业证券“拉黑”中国平安、中信证券、兴业银行之后，首家将创业板全部标的个股从融资买入标的“拉黑”的证券公司。
据不完全统计，截至昨日，大范围剔除融资买入标的的除了国盛证券外，还有东吴证券。
东吴证券公布的融资融券标的证券表显示，该公司此次剔除了39只标的证券。其中，沪市23只，深市主板5只、中小板9只、创业板2只。不过，东吴证券上述剔除的39只融资买入标的中，没有出现中国平安、中信证券和兴业银行。
融资融券业务人士分析，尽管中国平安、中信证券、海通证券和兴业银行在整个市场的两融交易中占据了大部分余额，但具体到每一家证券公司并不都如此。各证券公司在额度见顶之际，剔除融资买入标的时一般都会根据自身信用账户中投资者持有标的情况进行调出。
根据证金公司公布的截至4月底券商两融数据显示，国盛证券两融余额为29.07亿元，东吴证券两融余额为160.75亿元。而国盛证券和东吴证券审计报告显示，截至2014年年底，两个证券公司的净资本分别为26.57亿元和87.23亿元，两融余额占净资本的比值分别达1.09倍和1.84倍。
券商的两融额度告急已是不争的事实。开源证券公告更是表示，该公司6月3日可提供融资总额为13.25亿元，依照“先到先得，用完即止”的融资融券合同约定，由于该公司资金总额限制，将不保证已授信客户在交易时间内能融到资金，请广大投资者妥善安排融资计划。
启动信用账户
集中度管理
就在券商两融买入标的“黑榜”不断扩容之际，另一个管控融资融券信用账户风险的手段也被正式祭上台面。
日前，华泰证券发布公告称，根据近期监管要求，为有效降低两融交易市场风险，该公司决定自6月4日起，对客户信用账户持仓集中度采取四大分级控制措施。
第一，信用账户维持担保比例不高于180%的，买入证券委托成交后客户所持有的该证券市值占信用账户总资产的比例不得高于40%；
第二，信用账户维持担保比例高于180%但不高于240%的，买入证券委托成交后客户所持有的该证券市值占信用账户总资产的比例不得高于50%；
第三，信用账户维持担保比例高于240%但不高于300%的，买入证券委托成交后客户所持有的该证券市值占信用账户总资产的比例不得高于70%；
第四，信用账户维持担保比例高于300%的，买入证券委托成交后客户所持有的该证券市值占信用账户总资产的比例可达到100%。
与华泰证券同时祭出上述信用账户分级管控措施的还有民族证券。
民族证券在6月2日的公告中表示，自6月5日起，融资融券部分业务指标调整如下：维持担保比例在200%以下的客户单一证券持仓比例，由不得超过80%调整为不得超过70%；融资保证金比例及融券保证金比例由75%调整至80%。
而在此前，南京证券于5月26日率先实施了信用账户集中度管控。提出投资者有未到期的融资融券负债，所持有的单一证券市值占信用账户证券总市值的比例不得超过70%。（证券时报网）
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