众禄每周策略：中期趋势不改 短期震荡整固

　　证券市场：

　　本周市场先扬后抑，宽幅震荡后收于高位放量十字星。在场外资金继续快步迈入市场的推动下，本周市场前半段继续保持升势，两市成交量持续多日突破2万亿天量，沪指接连突破4700、4800和4900点大关，直接逼近5000点整数关口，深成指、中小板指和创业板指亦随着创出新高，但在汇金年内首次减持四大行、券商再度调降两融杠杆、下周新股上市冻结资金量或创历史新高以及530行情阴影等利空消息叠加影响下，A股市场迎来放量暴跌，530行情再度重演。放量调整之后，股指于周五探底回升，创业板指强势上涨。从走势上看，中小板和创业板指走势依然要强于主板市场，市场风格虽然没有太大的分化，但足以证明资金依然热衷于对成长股的追逐。全周上证指数波动区间为4431-4986，溢出众禄指数预测范围，上穿31点，下穿29点，震级为5级。

　　众禄基金研究中心观点

　　对于市场的判断，我们认为当前A股市场处于货币政策宽松、新一轮改革和居民资产重配三期叠加环境当中，给予了A股市场继续走牛的底层逻辑，但市场过快上涨亦会过早提前结束，管理层一直在强调快牛到慢牛的切换，以使得市场走得更健康、更远，因此，近期市场的重挫给予了市场由快牛到慢牛切换的极佳机会。对于未来一周市场的看法，可以简单概括为—中期牛市不改，短期震荡整固。基本的逻辑在于牛市行情被点燃之后，已形成“星星之火，可以燎原”之势，上周银证转账净流入5652亿，再度证明了居民资产重配大背景下投资者风险偏好上升后对风险资产配置的强烈需求，新基金发行火爆和两地基金互认有望给A股市场带来增量资金，而沪深两市成交量亦随着连续多日突破2万亿关口，市场交投保持活跃为A股市场走牛提供了坚实基础。不过市场并非只有收益而没有风险，前期过快的上涨迅速累积了巨量获利盘，股指于5000点下方出现暴跌有一部分原因来自于获利盘的兑现离场需求，亦有来自于下周新股将冻结巨量资金引发的恐慌立场所致，短期市场信心的恢复难以一蹴而就，下周市场震荡整固是大概率事件，待巨量申购资金解冻之后，股指有望再度展开反弹行情。基于下周市场运行的判断和新股申购窗口打开，投资者在保持较高基金仓位的同时可以暂时将重心转移至打新基金上面来，可重点关注老资格打新神器—国泰民益。

　　基金市场：

　　2015年5月22日至2015年5月28日，开放式偏股型基金平均上涨0.35%，同期上证指数上涨2.01%。开放式偏股型基金收益率分布在15.22%到-9.07%之间，大数据100涨幅最大，海富通领先成长(519025,基金吧)跌幅最大。分类来看，主动股票型基金平均上涨0.07%，指数型基金平均上涨0.66%，混合型基金平均上涨0.37 %，债券型基金平均上涨0.61%。

　　基金投资策略：

　　（1）偏股型基金：对于市场的判断，我们认为当前A股市场处于货币政策宽松、新一轮改革和居民资产重配三期叠加环境当中，给予了A股市场继续走牛的底层逻辑，但市场过快上涨亦会过早提前结束，管理层一直在强调快牛到慢牛的切换，以使得市场走得更健康、更远，因此，近期市场的重挫给予了市场由快牛到慢牛切换的极佳机会。对于未来一周市场的看法，可以简单概括为—中期牛市不改，短期震荡整固。基于下周市场运行的判断和新股申购窗口打开，投资者在保持较高基金仓位的同时可以暂时将重心转移至打新基金上面来，可重点关注老资格打新神器—国泰民益。2）债券型基金：目前经济下行压力依然较大，宏观经济面临持续的低通胀环境。货币政策有望继续保持宽松。债券市场温和反弹趋势短期不会发生逆转。债券基金仍然具有比较高的配置价值。（3）QDII基金：美联储会议纪要显示，尽管官员们认为一季度经济疲软是受暂时性因素影响，但许多委员预计6月会议上不太可能加息。考虑到美国成熟的资本市场制度以及稳定的经济和证券市场结构，美股QDII仍然是中长期资产配置的重要工具。（4）货币基金、理财债券基金：目前中国经济下行压力依然较大，预计管理层或继续维持宽松货币政策，以引导市场无风险利率下行。货币市场基金收益下行压力依然存在。但受制于资金成本刚性和转型大格局。投资货币市场基金和短期理财债券基金仍有望获得稳定收益。关注工银货币、南方现金增利(202301,基金吧)、广发货币A等。