洼地效应+降准利好 牛市行至“蓝色季”

　　昨日央行决定自2015年4月20日起下调各类存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点，并对农村金融机构额外降准1个百分点、对农发行额外降准2个百分点。分析人士指出，降准令牛市根基再度得以夯实，对市场形成利好，尽管短期波动加剧，但上行趋势不变。另外，面对创业板估值泡沫的过度膨胀，资金近期开始转战“洼地”，风格切换至蓝筹股，短期降准利好将进一步提升蓝筹股的吸引力。品种上，银行、地产等对货币政策敏感的品种将顺风起舞，一带一路、国企改革等主题也将延续强势。

　　降准注入新动力牛市逻辑再强化

　　面对经济数据不佳、新股密集发行、中证500股指期货上市等多重扰动，上周沪综指顽强抗压，表现强势。虽曾在上周三展开大幅调整，但之后便绝地反击。沪综指一周内连续突破4100点、4200点和4300点整数关口，持续刷新近7年新高。相比之下，中小板创业板则震荡回落，调整压力明显释放。市场二八分化特征明显。

　　昨日，中国人民银行决定，自2015年4月20日起下调各类存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点；对农信社、村镇银行等农村金融机构额外降低人民币存款准备金率1个百分点，并统一下调农村合作银行存款准备金率至农信社水平；对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率2个百分点等。

　　分析人士指出，央行全面降准并配合定向降准，大约能释放资金12000亿元左右，流动性将获得进一步改善。对于A股市场而言，降准令“货币宽松”这一牛市逻辑再度强化，对市场形成利好。

　　与此同时，对于中国证券业协会、中国证券投资基金业协会、上海证券交易所、深圳证券交易所上周联合发布的《关于促进融券业务发展有关事项的通知》，证监会回应称不是鼓励卖空，更非打压股市。因此，融券新政旨在挤压非理性泡沫，不会改变牛市格局，同时也有利于市场机制的完善。

　　在前期斜率陡峭的涨升之后，短期多空分歧开始显现，市场震荡将加剧；不过，降准利好为市场注入新活力，加上改革加速推进、产业利好不断、做多气氛火热，行情正在进入良性循环，整体上行大趋势仍将延续，短期震荡反而有助于为新一轮上涨蓄势以及长期牛市的健康运行。另外，本周打新资金将全面解冻 ，政策利好下，解冻资金回流市场将继续助推“水涨船高”。

　　利好共振短期蓝筹股成热点

　　随着“中小创”估值泡沫的过度膨胀，部分前期涨幅过大且透支业绩和题材的品种将面临调整压力。相比之下，股价滞涨、估值低企的蓝筹洼地逐步显示出风险收益比的相对优势，开始受到资金青睐。上周，资金就出现明显的撤离中小创、转战蓝筹股的迹象。

　　与此同时，当前政策面利好也更多指向蓝筹股。一方面，在央行降准的同时，稳增长政策加码的预期也在升温，有市场人士预计4月可能会出台新的一系列稳增长措施，这将提升资金对于蓝筹股的关注度和投资热情；另一方面，“一带一路”、国企改革等政策布局有望加速推进，主题投资风生水起，为相关大盘蓝筹股注入了活力，拓展了估值修复的空间。

　　从券商最新的策略报告来看，其配置方向普遍由小盘股向低价蓝筹股转变。比如，国泰君安提出，行情步入牛市第三阶段，情绪将推动资金寻找市场洼地，风格体现为“新平衡”。品种方面，中信建投等机构认为，未来相当长一段时间“一带一路”都将成为政策的重点，铁路基建类行业将迎来难得的发展良机。招商证券则看好互联网+医疗、工业4.0、国企改革等主题。此外，中金公司认为，银行业逐渐接近底部，加上利率市场化靴子落地、监管政策转向正面，银行股配置价值显著上升。

　　当然，“中小创”并非由牛转熊，牛市背景下，蓝筹股和成长股仍将呈现轮涨格局。而结构转型和产业升级，令创业板中小板的高估值具备一定合理性，只是持续快速大涨后需要中场休息。在震荡整理的过程中，个股将出现分化，部分优质品种有望穿越震荡，强者恒强。申万宏源就建议，跟紧“互联网+”恒星。

　　总体来看，洼地效应与降准利好共振的背景下，短期大盘蓝筹股将成为市场热点，特别是银行、地产等对宽松更为敏感的品种。