同质化分级基金，指数可能大不同

　　分级基金的队伍继续扩容，本周共有18只分级基金发行，其与目前市场上的指数分级基金有比较明显的同质化趋势。这类名字相近的分级基金有什么不同呢？

　　从标的入手区分其跟踪指数的差异，这是辨别分级基金差异的最基本方法。一般而言，分级基金的指数标的编制有两种方式：其一，基金公司与中证指数公司联合定制开发指数，这种指数之前一般加入了“中证”字样，比如中证银行指数、中证金融地产指数、中证高铁产业指数、中证环保指数等等。其二，基金公司自主编制的指数，申万菱信基金旗下的多只分级基金就是其股东公司与指数公司共同编制完成的。

　　目前，市场上分级基金覆盖的行业领域较为广泛，证券、军工、传媒、环保、能源、生物医药、酒，以及创业板、上证50等行业和指数都有多只分级基金，一带一路、并购重组、国企改革等概念指数也有多只分级基金。从其标的的编制方案和成分股着手，可以有效分辨其差异。中国基金报记者将为投资者一一举例说明。

　　第一类：指数花样多

　　举例：证券分级、医药分级

　　以“资历”最深的证券指数分级基金为例。尽管市场上已经有6只证券分级，但是仍有多家基金公司上报申请发行证券分级基金，本周华安中证全指证券正在发行。这7只分级的标的指数就存在极大的差异。

　　鹏华中证证券、招商中证证券、富国证券采用的标的指数相同，均为中证全指证券公司指数，其覆盖18家证券公司，包括海通、中心、广发、招商、华泰、申万宏源(000166,股吧)、方正、兴业、长江、国金、东吴、国元、太平洋(601099,股吧)、东北、西南、西部、山西，以及国海证券(000750,股吧)。

　　申万菱信则采用申银万国证券行业指数标的，该指数在2015年4月更名为中证申万证券行业指数，其成分股相比中证全指证券公司指数广泛，还囊括了方盛制药(603998,股吧)、劲拓股份(300400,股吧)、金盾股份(300411,股吧)、中矿资源(002738,股吧)等个股。

　　博时中证800证券保险、鹏华中证800证券保险的标的相同，为中证800指数中的二级行业分类中的综合金融、保险行业股票，除了中证全指证券指数覆盖的18只个股以外，其还囊括了陕国投、爱建股份(600643,股吧)、中航资本(600705,股吧)、安信信托(600816,股吧)，以及中国平安(601318,股吧)等在内的证保概念股，成分股数量为26只。

　　另外，医药、生物类的分级基金指数标的也存在比较明显的差异。已上市的国泰国证医药卫生、信诚中证800医药、招商国证生物医药，以及正在发行的易方达生物科技的指数成分股也存在较大差异。

　　第二类：万变不离其宗

　　举例：银行分级、煤炭分级

　　除了差异，标的指数完全相同的分级基金也不在少数。目前市场上已有3只银行指数分级—鹏华中证银行、富国中证银行、招商中证银行，这批这批18只新发的分级基金中包括3只新的银行指数分级—博时中证银行、华安中证银行、易方达银行。

　　虽然易方达的产品名称与其他公司有所不同，但这6只银行分级基金使用的指数标的相同，均为中证银行指数。这6只基金均采用完全复制法，按照中证银行指数成分股构成及其权重构建基金股票投资组合，进行被动式指数化投资。中证银行指数标的包含16只银行股。

　　另外，本周在发行的中融中证煤炭与刚刚上市的招商中证煤炭的标的指数也相同，正发行的鹏华创业板与之前市场上唯一一只创业板分级—富国创业板的标的也相同。

　　第三类：概念分级大不同

　　举例：一带一路分级

　　“一带一路”分级是目前最热门的分级基金之一。目前在发行的长盛中证申万一带一路指数分级基金，其标的与之前已有的3只“一带一路”主题指数分级基金不同。中证申万一带一路指数为中证指数公司与上海申银万国研究所合作开发的，其成分股数量为47只，总市值为2.3万亿，囊括了采掘、电气设备、房地产、化工、机械设备、建筑装饰、交通运输等行业市值排名靠前的个股。

　　鹏华中证一带一路、安信中证一带一路、中融中证一带一路这3只老基金采用的指数则相同，从基础建设、交通运输、高端装备、电力通信、资源开发等五大产业中选取最具主题代表性的股票组成指数样本股，囊括中兴通讯(000063,股吧)、盐田港(000088,股吧)、徐工机械(000425,股吧)、中国石化(600028,股吧)、三一重工(600031,股吧)、葛洲坝(600068,股吧)等78只个股。