天治基金：仍可保持乐观 创新和转型是永远的主题

　　本周市场波动性加大，上半周在大盘蓝筹股的带动下，上证指数快速上涨，直指5000点整数关口。但在央行实施定向正回购、中国核电等新股发行抽离资金、汇金减持银行股、券商收紧融资杠杆等因素影响下，本周四市场重演2007年的5.30行情，当日上证指数跌幅达到6.5%，全市场超过500只股票跌停。周五在计算机、传媒等行业的带动下，市场有所企稳，创业板指数涨3.2%。

　　综合来看，本周沪深300下跌2.23%，中小板上涨0.39%，创业板上涨0.75%。

　　从行业来看：军工、电子、休闲服务等板块表现居前；建筑装饰、银行、非银金融等板块表现靠后。从主题概念来看：次新股、芯片国产化、航母、核能核电等概念板块表现较好，符合市场风格。

　　面对波动性越来越大的市场，我们认为方向上不宜过度悲观，首先本轮牛市的核心逻辑“改革+无风险收益率下行导致的宽松流动性”，目前来看没有发生变化。其次，管理层对股市的态度继续表示支持，在周四暴跌之后，新华社发表文章支持股市健康发展。我们认为健康向上的资本市场有利于改革的顺利进行。另外，以史为鉴，参照2007年5.30之后的市场表现，结合管理层的态度和政策方向，预计后市仍可保持乐观。

　　我们认为中国正处于转型期，创新和转型会是永远的主题，“互联网+”、“中国制造2025”等投资机会将会一直存在。此外国企改革和军工将在政策和时间的驱动下，存在投资机会。